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¿Cuál es la próxima gran idea de inversión? ¿Y cuáles son las posibilidades de que Warren Buffett sea la persona que lo identifique? A Wall Street le gustan sus probabilidades. Las acciones de clase B de Berkshire Hathaway han subido un 25 por ciento en lo que va de 2024. Y el repunte se produce cuando Buffett ha estado recortando rápidamente su exitosa victoria en acciones de Apple.
El sábado, Berkshire Hathaway informó sus resultados del tercer trimestre, en particular que su saldo de efectivo y valores negociables había aumentado a 325 mil millones de dólares. Una gran parte de eso proviene de las ventas de acciones de Apple, cuyo valor para Berkshire ahora asciende a 70 mil millones de dólares, por debajo de un máximo de 178 mil millones de dólares. Berkshire invirtió inicialmente en Apple en 2016, cuando el precio de sus acciones rondaba los 25 dólares por acción. Hoy Apple cotiza por encima de los 200 dólares.
El valor contable total de Berkshire hasta el tercer trimestre fue de 631.000 millones de dólares, mientras que su capitalización en el mercado de acciones públicas apenas llega a 1 billón de dólares. Esa prima sobre el valor de los activos netos refleja un voto de confianza de los accionistas de que Buffett, a sus 94 años, tiene otro golpe maestro similar en él.
Por ahora, sin embargo, Buffett se contenta cada vez más con recortar los cupones del Tesoro estadounidense para ganar unos pocos puntos porcentuales, sin riesgo, sin dividendos ni recompras reales para los accionistas de Berkshire.
Se produce en un momento en que otros grandes grupos de capital (administradores de activos alternativos y BlackRock) están invirtiendo fondos en todo tipo de crédito privado simple y exótico, así como en acuerdos de infraestructura y centros de datos de larga duración. Blackstone, por ejemplo, ha invertido 123.000 millones de dólares en los últimos 12 meses, en su mayor parte procedentes de capital público o incluso privado.
Sin duda, el negocio de seguros de propiedad y accidentes de Berkshire lleva a cabo todo tipo de actividades comerciales y de cobertura sofisticadas. Pero el grupo de inversión es mejor conocido por comprar en gran medida acciones públicas de gran capitalización, así como mega plataformas comerciales operativas, como empresas de servicios públicos de energía y ferrocarriles. En ausencia de una crisis en los mercados financieros en la que Buffett pueda jugar el papel del caballero blanco y obtener una buena recompensa, en los mercados tranquilos existe la duda de si necesita elegir valores menos convencionales.
El gran tamaño de Berkshire ahora hace que sea difícil encontrar inversiones únicas que puedan mover la aguja. Su cartera de valores de más de 300.000 millones de dólares tiene menos de 30 acciones y la próxima Apple probablemente necesite ser una luminaria prometedora de las Big Tech. La bonanza de Apple de Buffett ayudó a ocultar la escasez de oportunidades jugosas para Berkshire. Ese dilema ahora vuelve a estar sobre la mesa.
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