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Los legisladores de China comenzarán el lunes una sesión de una semana de duración en la que se espera que aprueben el mayor paquete fiscal del país desde la pandemia para impulsar la confianza en la segunda economía más grande del mundo.
Beijing todavía tiene que indicar la escala de las medidas, pero el ministro de Finanzas, Lan Fo’an, prometió el mes pasado que ayudarían a resolver algunos de los billones de dólares de deuda que pesan sobre los gobiernos locales con problemas de liquidez de China.
Los analistas creen que China necesita gastar hasta 10 billones de yuanes (1,4 billones de dólares) en tres años para ayudar a reactivar una economía que se ha visto afectada por una prolongada crisis inmobiliaria.
Pero advierten que China necesitará orientar el gasto fiscal no sólo a la deuda de los gobiernos locales sino también a los hogares, que han sufrido la crisis inmobiliaria, si quiere reavivar la confianza en la economía.
La flexibilización fiscal “es la clave para la eficacia del actual paquete de estímulo”, dijeron los analistas de Goldman Sachs en un informe, destacando la importancia de la reunión del NPC de esta semana.
La campaña de estímulo de China comenzó abruptamente a finales de septiembre, cuando el banco central y otros reguladores financieros anunciaron recortes de las tasas de interés y otras medidas monetarias para apuntalar los mercados bursátil y inmobiliario.
Los economistas creen que los líderes de China se preocuparon después de que el PIB en los tres meses hasta finales de septiembre creciera a una tasa inferior a la meta anual oficial del 5 por ciento por segundo trimestre consecutivo.
China está lidiando con lo que algunos llaman una economía de dos velocidades, en la que fuertes exportaciones compensan la débil demanda interna.
Pero el entusiasmo del mercado por el cambio inicial de opinión de Beijing sobre el estímulo se ha visto atenuado por la lenta publicación de detalles de la siguiente fase de la campaña: el paquete de gasto fiscal.
NPC Observer, un sitio web que sigue al parlamento de China, dijo que el NPC probablemente anunciaría su decisión sobre el paquete fiscal en las noticias de la noche de la televisión estatal el viernes, y que los detalles se conocerían más tarde ese mismo día.
El viceministro de Finanzas de China, Liao Min, dijo en Washington a finales del mes pasado que el paquete implicaría “una serie de medidas poderosas” para resolver los problemas de deuda de los gobiernos locales, que dependían en gran medida de la venta de tierras hasta que estalló la burbuja inmobiliaria del país en 2021.
Dijo que las políticas también apuntarían a estabilizar el mercado inmobiliario y estimular la demanda interna con planes para alentar a la industria a mejorar sus equipos y a los consumidores a reemplazar los electrodomésticos y otros bienes.
“China confía en que alcanzará el objetivo de crecimiento económico anual. . . y continuar inyectando impulso al crecimiento económico mundial”, dijo Liao, según el sitio web del Ministerio de Finanzas.
Los analistas creen que el NPC podría elevar el techo de la deuda para permitir la emisión de hasta 6 billones de RMB en swaps para que los gobiernos locales refinancien la deuda fuera de balance.
Los economistas dijeron que la APN también podría aprobar 1 billón de yuanes adicionales en bonos soberanos especiales para recapitalizar los grandes bancos estatales.
Goldman dijo que el gobierno podría elevar el objetivo oficial de déficit fiscal del gobierno central al 3,6 por ciento del PIB el próximo año desde el 3 por ciento este año. Dijo que el paquete fiscal sería menor que durante Covid y años anteriores.
La mayoría de los analistas advirtieron que, si bien abordar la deuda de los gobiernos locales era bueno para la estabilidad financiera y podría estimular algo de consumo si conducía al pago de los salarios de los funcionarios públicos y los atrasos a los proveedores, no añadiría mucho a la demanda. Tampoco lo haría la recapitalización de los bancos.
“Cualquier préstamo adicional aprobado para estas políticas no proporcionará un gran impulso fiscal”, dijo Leah Fahy, economista para China de Capital Economics.
El economista de Macquarie, Larry Hu, también advirtió que el objetivo del estímulo era principalmente cumplir los objetivos oficiales de crecimiento.
“Las medidas de estímulo anunciadas hasta ahora son suficientes para lograr un crecimiento del PIB del 5 por ciento este año, pero no suficientes para reactivar la economía. La confianza de los consumidores y compradores de viviendas sigue siendo baja”, afirmó Hu.
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