Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
La problemática empresa británica Thames Water ha visto su calificación crediticia recortada aún más hasta territorio “basura” después de que llegó a un acuerdo tentativo con algunos acreedores sobre £3 mil millones de financiamiento de emergencia que estaría por encima de la deuda existente.
S&P rebajó el lunes la calificación de la deuda de Thames Water valorada en 16.000 millones de libras esterlinas en tres niveles, de CCC+ a CC, y rebajó la calificación de su deuda de clase B, más riesgosa, en dos niveles, de CCC- a C.
La agencia de calificación dijo que otros acreedores “recibirían menos valor que el prometido en la clase A y la clase B originales” como resultado de la propuesta la semana pasada de que los mayores tenedores de parte de la deuda clase A de la empresa de servicios públicos, incluido el fondo de cobertura Elliott, proporcionarían la financiación de emergencia.
S&P también revisó su expectativa de recuperación para los tenedores de clase A en caso de incumplimiento, del 70-90 por ciento al 50-70 por ciento.
Thames Water dijo: “Esta rebaja no influye en la extensión de la transacción de liquidez acordada con nuestros acreedores”, y agregó: “Seguimos trabajando estrechamente con ellos y contamos con su apoyo”.
Thames Water es el mayor proveedor de agua y alcantarillado del Reino Unido y presta servicios a 16 millones de hogares en Londres y sus alrededores. Está luchando con una carga de deuda de £19 mil millones y ha advertido que podría quedarse sin efectivo para Navidad.
Por separado, está tratando de recaudar al menos £ 3 mil millones de capital de inversores después de que sus accionistas actuales, un grupo de fondos de pensiones y fondos soberanos, dijeran este año que el negocio no era invertible y se negaran a inyectar más dinero.
El grupo de acreedores de clase A está ofreciendo proporcionar los 3.000 millones de libras de deuda sobre una base “super senior”, poniéndola por delante de toda la deuda existente en caso de insolvencia o “administración especial”, una forma de nacionalización.
Thames Water dijo el viernes que sus otros tenedores de bonos clase A y clase B “tendrán la oportunidad de participar” en el nuevo préstamo súper senior.
Según la nueva propuesta de los acreedores, a la que S&P se refirió como una “reestructuración en dificultades”, el interés cobrado sería del 9,75 por ciento anual, muy por encima de las tasas de mercado para la mayoría de los préstamos.
Thames Water pediría prestado un monto inicial de 1.500 millones de libras que duraría hasta octubre de 2025 y se liberarían otros 1.500 millones de libras si el regulador Ofwat no daba permiso a Thames Water para aumentar las facturas tanto como quisiera.
Para que el acuerdo salga adelante, Thames Water necesitaría que el 75 por ciento de sus prestamistas estuvieran de acuerdo.
El nuevo financiamiento también contaría con un “descuento de emisión original” del 3 por ciento, lo que significa que a los prestamistas se les devolverá un valor nominal mayor que el que prestaron originalmente cuando la deuda venza.
Ofwat dijo el viernes que la propuesta era un “paso positivo” hacia “una solución basada en el mercado a los problemas de la empresa”.
Un grupo de tenedores de bonos de clase B también propuso por separado el viernes su propio préstamo equivalente con una tasa de interés más baja del 8 por ciento.