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La volatilidad en el mercado del Tesoro estadounidense de 27 billones de dólares ha alcanzado su nivel más alto desde principios de año, a medida que los nerviosos inversores reajustan rápidamente sus expectativas sobre la rapidez con la que la Reserva Federal recortará las tasas de interés.
Las excelentes cifras de empleo del viernes provocaron una de las mayores oscilaciones diarias en los rendimientos de los bonos este año, ya que los inversores esperaban un ritmo más lento de recortes de tipos. El rendimiento a 10 años, que había estado cayendo desde finales de abril, saltó 0,13 puntos porcentuales en el día a medida que los precios cayeron, y ahora cotiza por encima de esos niveles en alrededor del 4,02 por ciento.
Los inversores se preparan ahora para una posible mayor volatilidad el jueves, cuando se publiquen los datos de inflación de los precios al consumo en Estados Unidos.
“El mercado todavía se tambalea de una narrativa a otra casi semanalmente”, dijo William Vaughan, gerente asociado de cartera de Brandywine Global Investment Management.
El índice Ice BofA Move, un indicador de las expectativas de los inversores en bonos sobre la volatilidad futura en el mercado del Tesoro, saltó tras los datos de empleo a su nivel más alto desde enero y se ha mantenido elevado.
“Debido a que la Reserva Federal ha dependido de los datos, [for] cada cifra económica conlleva este riesgo de volatilidad”, dijo Leslie Falconio, jefe de estrategia de renta fija sujeta a impuestos en EE.UU. en la oficina principal de inversiones de UBS Asset Management.
Los datos sobre el empleo frustraron las esperanzas de los inversores de un recorte de medio punto porcentual en la reunión de noviembre de la Reserva Federal. Según los mercados de swaps, los inversores esperan ahora dos recortes de un cuarto de punto para finales de año.
El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, dijo al Financial Times esta semana que el banco central estaba “bien posicionado” para lograr un aterrizaje suave para la economía estadounidense. Pero las decisiones dependerán de los datos, en lugar de seguir un “curso preestablecido”, dijo.
Los economistas pronostican una ligera caída en la inflación anual de los precios al consumidor al 2,3 por ciento en septiembre cuando se publiquen las cifras el jueves.
“Si mañana vemos una pequeña caída a la baja en el IPC, entonces creo que el repunte de los bonos del Tesoro podría reanudarse”, dijo Craig Inch, jefe de tasas y efectivo de Royal London Asset Management.
“Por el contrario, una cifra de inflación fuerte probablemente provocaría una reevaluación muy pronunciada de las expectativas de tipos de interés y pondría en duda la capacidad de la Reserva Federal para realizar más recortes en 2024”.
Jeffrey Sherman, subdirector de inversiones de la gestora de activos DoubleLine, dijo en una transmisión web el martes que sentía que la economía estadounidense “todavía se encuentra en una situación decente”.
Pero “las cosas podrían venirse abajo si todos decidimos ahorrar dinero y no queremos consumir más”, añadió. “Aún no estamos fuera de peligro”.
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