¿Mostrará un banquero italiano a los alemanes cómo abordar esta cuestión, trabajando en un mercado financiero verdaderamente europeo? A principios de este mes, Mario Draghi advirtió que Europa no puede prescindir de una red financiera más grande si quiere seguir contando a nivel internacional, pero supuestos intereses nacionales a menudo se interponen en el camino.
Este mes, Andrea Orcel, jefe del banco italiano UniCredit, utilizó un inteligente juego de estrategia financiera para abrirse camino en el Commerzbank de Alemania, uno de los bancos más grandes del país, con una fuerte relación con las pequeñas y medianas empresas alemanas. A principios de este mes UniCredit compró el 9 por ciento de las acciones del banco, de las cuales el 4,5 por ciento procedía del gobierno alemán. Esta semana UniCredit compró opciones sobre otro 11,5 por ciento de las acciones, sujeto a la aprobación del Banco Central Europeo. Si se concede ese permiso, UniCredit será el mayor accionista del Commerzbank con un 21 por ciento.
La política alemana está ahora en crisis. A principios de esta semana, el Primer Ministro Scholz habló de “un ataque hostil”. Los sindicatos temen los despidos. No cooperaremos en esto, dicen en todos los tonos los políticos alemanes, temerosos de que UniCredit tome las decisiones en el Commerzbank.
“Está claro que en Alemania no están deseosos de firmar un plan que crearía el banco más grande del país, sino que lo pondría en manos de Espaguetis más frescos”, afirma Andrea Resti, profesora de finanzas en la Universidad Bocconi de Milán.
Según Resti, Orcel es en realidad un visionario, una opinión que también se puede escuchar en los think tanks de Bruselas. Después de todas las súplicas verbales en este sentido, el director general de UniCredit está dando ahora un paso concreto hacia un sistema bancario europeo que pueda competir con el de Estados Unidos y los países asiáticos. El BCE ha estado defendiendo esto durante años, y también ocupa un lugar destacado en la lista de recetas de Draghi para evitar que Europa muera lentamente.
“Hace más de un cuarto de siglo hubo un importante proceso de reestructuración bancaria dentro de las fronteras nacionales”, dijo Resti en una conversación telefónica. “Pero después de eso, muy poco sucedió a nivel transfronterizo”. Los pasos vacilantes de varios bancos (incluido UniCredit) que comenzaron a operar más allá de sus fronteras nacionales se vieron frenados por la crisis financiera de 2007-2008.
“Este es el primer intento serio desde la crisis financiera de lograr una mayor integración financiera que tanto se necesita”, dice Nicolas Véron, un investigador de sistemas financieros que viaja entre centros de estudios en Bruselas (Brueghel) y Washington (Peterson). “El mercado europeo de servicios financieros es un trabajo en progreso, pero fusiones como la de UniCredit y Commerzbank pueden ayudar a que esto suceda”.
Señala que los inversores están respondiendo positivamente. Tanto el precio de las acciones de Commerzbank (más 21 por ciento) como el de UniCredit (más 4,8 por ciento) han subido desde que se conoció la noticia y, según él, esto último puede interpretarse como un aplauso del mundo financiero. También es indicativo de ello el hecho de que en los círculos financieros alemanes hay menos críticas que en la política. el periódico de negocios Handelsblatt escribió en un comentario comprensivo: “Cualquiera que quiera la tan mencionada unión del mercado de capitales europeo también debe tomar esas medidas. Necesitamos campeones europeos, no nacionales”.
Los italianos están dando a los alemanes una lección de libre mercado, dice Karel Lannoo, jefe del Centro de Estudios de Política Europea (CEPS) en Bruselas. Por teléfono explica dos razones por las que es tan importante tener un terreno de juego a nivel europeo y no nacional. En primer lugar, la mayoría de los consumidores europeos pagan demasiado por los servicios bancarios debido a la falta de competencia internacional. En segundo lugar, la necesaria modernización de la economía europea (véanse las recomendaciones de Draghi) requiere un mercado de capitales a nivel europeo; sólo si existe se podrán financiar las enormes inversiones a largo plazo que se necesitan.
Cristiano Ronaldo de los banqueros
Ahora, después de quince años de prácticamente estancamiento, un banquero italiano está tratando de dar un paso hacia la ampliación de la banca. Orcel ya avisó de esto hace más de un año una entrevista pública con el periódico romano El Mensajero: “Europa está unos pasos por detrás en el contexto internacional porque no está unida”.
El año pasado, la revista financiera británica tituló eurodinero Orcel hasta banquero del año. El Neue Zürcher Zeitung lo llama “El banquero más exitoso de Europa”. Tiene una serie de apodos halagadores y menos halagadores y, aunque nació en Roma, es más un banquero europeo que italiano dada su carrera. “Su estrategia de recompensar generosamente a los inversores ha fortalecido su posición”, afirma el profesor Resti. Y Lannoo, del grupo de expertos CEPS: “Es inteligente y ha demostrado que puede fortalecer un banco”.
Después de estudiar en la prestigiosa escuela de administración INSEAD en Fontainebleau, Francia, Orcel, que ahora tiene 61 años, trabajó en varios bancos de inversión internacionales y se hizo un nombre como un negociador de gran éxito. Se le conoce, entre otras cosas, como “el carnicero de ABN Amro”, porque fue el artífice de la disolución del banco en 2007.
Su reputación como negociador le permitió a Orcel lograr algunos éxitos financieros, lo que le valió el apodo de “el Cristiano Ronaldo de los banqueros”. En 2012, el atribulado banco suizo UBS lo compró a Merrill Lynch con una bonificación por firmar de 25 millones de francos (actualmente unos 26 millones de euros) para poner las cosas en orden.
Orcel se convirtió en copresidente de la junta. Implementó una dura reestructuración y recibió un apodo diferente: el banquero del acero. Desde sus seis años en la UBS también hay quejas de que a menudo trata injustamente a sus empleados y los presiona mucho. Por ejemplo, con llamadas telefónicas y correos electrónicos en los momentos más irracionales, donde se debe tomar acción inmediata. Un matón, es la imagen que pintaron algunos empleados. Pero los números salieron bien.
Orcel iba camino de convertirse en el jefe de la UBS, pero el banco español Santander también lo quería. Para alejarlo de la UBS, Santander prometió hacerse cargo de las bonificaciones que Orcel todavía debía allí. Pero después de que Orcel ya hubiera cancelado en Suiza, resultó que el importe total para traer a Orcel a través de esos bonos de la UBS ascendería a 50 millones de euros. Santander pensó que eso era demasiado. Orcel, sin trabajo, presentó una demanda, alegando también daños a su reputación. Mostró los dientes en el proceso: “No soy una persona que deja las cosas en paz”, dijo. En 2021, un tribunal español le concedió una indemnización por un total de 61 millones de euros.
Al final, el daño a la reputación no fue tan grave: Orcel pudo volver rápidamente a trabajar como banquero en 2021, cuando se convirtió en director ejecutivo de UniCredit. Detalle: ese banco fue creado en 1998 mediante la fusión de Credito Italiano y UniCredito, que fue cosupervisado por… Andrea Orcel de (entonces) Merrill Lynch. Entonces, en cierto sentido, terminó en una cama extendida.
Orcel logró satisfacer a los accionistas de UniCredit. Su predecesor ya había realizado muchas mejoras. Orcel reestructuró aún más y redujo costos, incluso despidiendo a más del 10 por ciento de su personal. El valor bursátil casi se ha cuadriplicado desde 2001. Al hacerlo, hizo honor a otro apodo, el de hacedor de lluvia, el empresario exitoso que asegura ganancias y crecimiento. Los buenos resultados financieros le permitieron acumular un “cofre de guerra” de miles de millones de euros para adquisiciones.
Bancos débiles en Alemania
Pero no quiere una verdadera guerra bancaria, un choque frontal con el establishment alemán, afirma Orcel. Quiere explicar que, en su opinión, en el Commerzbank hay mucho margen de mejora. Subraya que UniCredit conoce bien el mercado alemán: el banco italiano se convirtió en propietario del HypoVereinsbank (HVB) en 2005 y todo va bien.
“En general, los bancos alemanes no destacan en eficiencia”, afirma Resti, profesor de Bocconi. “A diferencia de muchos otros países, los alemanes nunca abordaron sus bancos después de la crisis de 2007-2009”. Alemania tiene el sector bancario más fragmentado de Europa. La necesidad de remediar estaba ahí, pero la compulsión no, dice Resti.
Después de la crisis crediticia, los países del sur de Europa enfrentaron una crisis de deuda soberana, que también puso a sus bancos en una situación desesperada y provocó una reestructuración interna. Como las finanzas del gobierno alemán siguieron siendo buenas, esto no se aplicó al sector bancario alemán. Aún no está claro dónde quiere terminar Orcel. ¿Un papel destacado en el Commerzbank como accionista con casi el 30 por ciento? ¿Un accionista pasivo que cree haber hecho una buena inversión? ¿Una fusión entre UniCredit y Commerzbank, o una fusión de Commerzbank y HVB bajo el paraguas de UniCredit? Lo que suceda también dependerá de otros inversores en Commerzbank. El gobierno alemán ya ha dicho que por el momento no venderá el 12 por ciento que todavía pertenece al Estado. Otros inversores institucionales todavía mantienen sus cartas en secreto.
Cualquiera que sea el resultado de la acción de Orcel, es en cualquier caso una señal. “En realidad, es una lección de un banquero para los políticos” que quieren proteger a los bancos nacionales, dice Lannoo del CEPS. “Si continúas pensando en pequeño, nunca lograremos la integración del mercado”. Y su colega Véron: “Si la transacción se lleva a cabo, será una gran oportunidad para demostrar que una operación transfronteriza de este tipo es posible y también deseable. Es importante que la percepción cambie. No hemos visto nada parecido en los últimos quince años. Puede ser un incentivo para una mayor integración de los servicios financieros en Europa”.