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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
La profesión contable, rechazada por quienes buscan empleo, tiene un problema de imagen, pero nunca ha estado tan de moda entre los inversores. Se cree que el capital privado posee hasta 10 de las 30 mayores firmas contables de Estados Unidos y pronto podría financiar su expansión internacional. La empresa estadounidense de Grant Thornton, respaldada por capital privado, es uno de los potenciales postores para sus filiales en el Reino Unido e Irlanda.
No es difícil ver la lógica. Las firmas de contabilidad proporcionan un flujo de ingresos de auditoría estable y resistente, junto con la posibilidad de consolidar un mercado fragmentado. Si el capital privado puede encontrar acuerdos transfronterizos, podría acelerar el crecimiento al facilitar la atención a clientes internacionales que pagan altos salarios.
Las empresas tradicionalmente han recurrido a un club de redes internacionales para alcanzar su alcance global, una estructura que les permite distanciarse más fácilmente de cualquier empresa miembro que tenga problemas.
Pero los defensores de las fusiones transfronterizas destacan las ventajas de una toma de decisiones simplificada, menos burocracia y menos discusiones sobre cómo asignar los beneficios a los proyectos internacionales. Deloitte comenzó a fusionar sus negocios europeos en 2016.
Llegar a un acuerdo puede ser complicado. En 2006, KPMG intentó fusionar sus sociedades nacionales en Europa, pero fracasó, aunque sus firmas del Reino Unido y Suiza acordaron recientemente volver a fusionarse. Los desacuerdos internos obligaron a EY a abandonar su ambicioso intento de dividir sus negocios de auditoría y consultoría en 2023.
Otra preocupación, señalada por los reguladores, es que la propiedad de capital privado podría perjudicar la calidad de la auditoría. Maria Nykyforovych, profesora adjunta de la Universidad George Mason, dice que los objetivos de inversión a corto plazo de los inversores de capital privado podrían crear incentivos perjudiciales. Aunque los reguladores exigen que las empresas de auditoría estén controladas por auditores, podría haber margen para que los inversores de capital privado influyan en la práctica de auditoría a través de juntas interconectadas o honorarios por servicios de gestión.
También existe incertidumbre sobre el resultado final de la operación de los inversores, dadas las dificultades de las ofertas públicas iniciales y las ventas comerciales. El capital privado, que en su mayoría comenzó a invertir en 2021, apenas ha probado las vías de salida. La propiedad podría acabar en manos de fondos de pensiones, family offices o incluso volver a manos de los socios.
Por ahora, el resultado más probable parece ser una venta a otras firmas de capital privado. Hg, con sede en Londres, cedió la mitad de su participación en Azets a PAI Partners en junio de 2023. Pero la escala y la complejidad de las fusiones internacionales podrían, en última instancia, limitar el grupo de compradores potenciales.
El capital privado tiene potencial para ser una fuerza positiva en la profesión contable. Puede financiar inversiones en inteligencia artificial y otras tecnologías o ayudar a modernizar las estructuras de incentivos para aumentar el atractivo de la profesión contable.
Pero también habrá consecuencias imprevistas. La velocidad y la escala de la inversión en el sector corren el riesgo de amplificar el impacto de cualquier paso en falso.
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