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El interés del capital privado en equipos deportivos ha llevado a valoraciones “enormemente infladas” basadas en “nociones simplistas” sobre el crecimiento futuro del sector, según el propietario estadounidense del club de fútbol italiano AC Milan.
Gerry Cardinale, fundador de la firma de capital privado RedBird Capital Partners, criticó a sus rivales y dijo que la incursión del sector en el deporte había sido “mala para el ecosistema” porque el dinero simplemente se estaba depositando en el sector con poco esfuerzo para mejorar el rendimiento del negocio subyacente.
“Se trata de que mi público se acerque al deporte. El problema con mi público es que son gestores de activos”, dijo en el escenario de la cumbre IMG x RedBird el miércoles. “Sólo quieren comprar cosas, y eso no es bueno para los negocios basados en la propiedad intelectual”, dijo.
El creciente valor de los derechos de los medios de comunicación ha impulsado una ola de inversiones de capital privado en ligas y equipos de todo el mundo, desde el cricket indio y el fútbol europeo hasta los deportes de motor y el baloncesto estadounidense.
Pero los propietarios de activos deportivos, dijo Cardinale, con demasiada frecuencia pedían a los inversores que pagaran “valoraciones de prima de control por participaciones minoritarias sin gobernanza, sin derechos de información y sin salida”. Lo comparó con la burbuja tecnológica, donde “pones una ‘e’ delante de algo y todo el mundo lo quiere”.
“¿Qué haces? [the private equity players] ¿Qué aportan? Aportan liquidez, pero hay una forma mejor de hacerlo”, dijo. “Vamos a tener que suavizar las cosas porque ahora mismo están enormemente infladas”.
Cardinale dijo que RedBird, con sus décadas de experiencia en el deporte, era diferente a otros inversores. “Lo que estoy tratando de hacer allí es trasladar lo que he aprendido durante 30 años en Estados Unidos al fútbol europeo. Hay una gran oportunidad de devolver al AC Milan a donde estaba”, dijo.
En el AC Milan, Cardinale dijo que RedBird ha trabajado para mejorar el rendimiento del equipo tanto dentro como fuera de la cancha. Tiene planes ambiciosos para construir un nuevo estadio de última generación para reemplazar el antiguo estadio del club, San Siro, que comparte con su rival, el Inter de Milán. El año pasado, el club informó sus primeras ganancias anuales en 17 años.
Sin embargo, RedBird se ha enfrentado a dificultades, ya que los planes para el estadio han resultado polémicos y los políticos locales están interesados en que los dos clubes inviertan conjuntamente en las instalaciones existentes. Mientras tanto, desde la compra por parte del AC Milan, el valor de los derechos de transmisión en Italia ha caído, como parte de un enfriamiento más amplio del mercado para mostrar fútbol en vivo en toda la región.
RedBird tiene una amplia gama de inversiones en deportes. En 2022 compró el AC Milan al fondo de cobertura estadounidense Elliott Management por 1.200 millones de euros, la cifra más alta jamás pagada por un club de fútbol fuera de la Premier League inglesa. Otros activos deportivos de la firma incluyen participaciones en la franquicia de críquet de la Premier League india Rajasthan Royals y en el equipo de Fórmula Uno Alpine, además de participaciones indirectas en el Liverpool FC y los Boston Red Sox.
La semana pasada, la NFL, el deporte más rico del mundo, votó para permitir que Ares Management, Arctos Sports Partners, Sixth Street y un consorcio que incluye a CVC, Carlyle y Blackstone compren hasta el 10 por ciento de las franquicias de equipos por primera vez.
El capital privado ya puede comprar acciones de la mayoría de los demás deportes. Clearlake Capital lideró la compra del Chelsea FC por 2500 millones de libras en 2022, un precio récord para un equipo de fútbol en cualquier parte del mundo.
Sin embargo, Cardinale advirtió que muchos inversores ven al sector como una apuesta unidireccional hacia el aumento de los derechos de los medios de comunicación.
“La razón por la que existe esta demanda de exposición a los deportes se debe a estas nociones simplistas de que los deportes siempre suben. No está correlacionado con la macroeconomía, ha superado el rendimiento del S&P durante la última década”, dijo. “Esos argumentos tienen mérito, pero ahora solo están difundiéndolos y todo el mundo quiere exposición a ellos”.