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Las cadenas de tiendas de conveniencia en Japón no son solo un lugar para comprar bolas de arroz y pollo frito, sino el lugar al que acuden los habitantes locales para todo, desde retirar efectivo hasta imprimir un documento. Como parte integral de la vida cotidiana japonesa, la adquisición del operador japonés de tiendas 7-Eleven por parte de un grupo extranjero no será una tarea fácil. Pero los accionistas de Seven & i se beneficiarán del proceso.
La canadiense Alimentation Couche-Tard, propietaria de la marca Circle-K en Estados Unidos, dijo a Seven & i que quiere trabajar en conjunto para llegar a un acuerdo después de que el operador japonés de tiendas de conveniencia rechazara su oferta inicial de adquisición de 38.500 millones de dólares.
Couche-Tard ha dicho que confía en poder financiar una adquisición en efectivo y que está dispuesta a vender activos para conseguir la aprobación regulatoria. Seven & i ha argumentado que habrá preocupaciones antimonopolio.
El rechazo no sorprende, dada la historia de hostilidad hacia las adquisiciones extranjeras de grupos locales en Japón. Sin embargo, las acciones de Seven & i subieron el lunes, lo que elevó las ganancias a aproximadamente un tercio en el último mes, lo que le dio a la empresa un valor de mercado de aproximadamente 40 mil millones de dólares. Esta vez puede ser diferente.
Un acuerdo tiene sentido para Couche-Tard, ya que crearía un líder mundial en tiendas de conveniencia con más de 100.000 establecimientos. Seven & i es especialmente atractiva para los compradores extranjeros porque alrededor de tres cuartas partes de los ingresos del grupo provienen de fuera de Japón, a pesar de que Japón tiene más tiendas 7-Eleven que cualquier otro país. La mayoría de las ventas en el extranjero provienen de América del Norte. En Estados Unidos, un acuerdo crearía el mayor operador de tiendas de conveniencia del país.
Las leyes antimonopolio serán, sin duda, un factor clave a tener en cuenta. En Estados Unidos y Canadá, 7-Eleven opera, concede franquicias y licencias para más de 13.000 tiendas. Además de las tiendas 7-Eleven, opera y concede franquicias para otras marcas, como Speedway, Stripes y Laredo Taco Company. El tamaño de la operación, en caso de concretarse (y que podría ser la mayor adquisición extranjera de un grupo japonés), también implica que las autoridades japonesas la examinarán con lupa.
Para los impacientes inversores de Seven & i, la propuesta llega en un buen momento. Sus acciones cotizan a un valor de empresa de sólo 0,7 veces las ventas futuras. El grupo lleva mucho tiempo luchando con una estructura de conglomerado pesada. Los negocios del operador de tiendas de conveniencia se extienden desde los servicios financieros hasta la gestión de hoteles e incluso aparcamientos subterráneos. El activista ValueAct Capital pidió el año pasado un cambio en la gestión de la empresa y la escisión de los negocios de bajo rendimiento.
Couche-Tard ha dicho que considerará asumir más deuda si es necesario, lo que sugiere que podría llegar una oferta más alta. Después de las reformas de gobierno corporativo destinadas a revitalizar la cultura corporativa de Japón, la llegada de postores extranjeros sugiere que los inversores finalmente pueden ver más cambios.
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