Los ejecutivos de capital privado han advertido que una acción radical para revisar el régimen de impuestos a las ganancias de capital del Reino Unido podría resultar fundamental para provocar un éxodo de negociadores de Gran Bretaña.
El discurso del primer ministro Sir Keir Starmer del martes, donde advirtió que aquellos con “los hombros más anchos deberían soportar la carga más pesada”, generó nerviosismo en la industria del capital privado del Reino Unido.
El gobierno laborista recientemente elegido ya había puesto a la industria en aviso con una consulta que cerró el viernes sobre los planes para cambiar el tratamiento fiscal de los intereses devengados, las comisiones de rendimiento que reciben los gestores de fondos por las ventas de activos.
Muchos ejecutivos de capital privado también están expuestos a cambios en el estatus favorable de “no domiciliado” que permitía a los extranjeros ricos evitar pagar impuestos sobre sus ingresos en el extranjero.
Un socio de una de las 20 principales firmas de capital privado del mundo dijo: “Si el gobierno hace algo realmente fuerte, [in the Budget next month] Entonces ese será el punto de inflexión en el que la gente acelerará sus planes de irse”.
Un segundo ejecutivo de un importante grupo de capital privado añadió: “Si las cosas se vuelven significativamente poco atractivas en relación con otros países y no eres del Reino Unido, ¿por qué te quedarías?”
Los ejecutivos de capital privado se han beneficiado durante mucho tiempo de un acuerdo que significa que los intereses devengados se gravan como una ganancia de capital a una tasa del 28 por ciento, en lugar del tramo más alto del impuesto a la renta, que es del 45 por ciento más el seguro nacional.
La industria lleva meses preparándose para el endurecimiento del régimen por parte del Partido Laborista.
Sin embargo, personas con información privilegiada consideraron que la consulta del Tesoro, que duró un mes, fue una medida agresiva que indicaba que el gobierno no estaba preparado para considerar en detalle sus propuestas.
El momento de la consulta, que tuvo lugar durante agosto, cuando muchas personas estaban de vacaciones, sugirió que el gobierno estaba “hablando de dientes para afuera” con la industria, dijo un destacado abogado fiscal.
“Es una cuestión de principios para el Gobierno y será, sobre todo, una decisión política”, afirmó.
El Tesoro dijo: “Tras la auditoría de gastos, el canciller ha sido claro en que se avecinan decisiones difíciles en materia de gasto, bienestar e impuestos para arreglar las bases de nuestra economía y abordar el agujero de £22 mil millones en las finanzas públicas dejado por el último gobierno”.
“Estamos comprometidos con la reforma del tratamiento fiscal de los intereses devengados, logrando equidad en esta área del sistema fiscal y reconociendo al mismo tiempo el papel vital que desempeña nuestra industria de gestión de activos líder a nivel mundial en la canalización de inversiones en todo el Reino Unido. Hemos lanzado una convocatoria de evidencias para que una amplia gama de partes interesadas puedan brindar sus puntos de vista como parte de esto”.
En marzo, uno de los principales abogados de capital privado de Londres advirtió que los planes del Partido Laborista de aumentar el impuesto a los intereses devengados podrían ser más perjudiciales para el estatus de la capital como centro de negociación de acuerdos que el Brexit.
El Reino Unido es el mayor centro de inversión de capital privado fuera de EE. UU., y los fondos administrados en el Reino Unido representan poco más de la mitad del total de capital privado y capital de riesgo recaudado en Europa en 2023, según la Asociación Británica de Capital Privado y Capital de Riesgo.
Si bien relativamente pocas personas se benefician directamente del régimen de intereses devengados (alrededor de 3.000 personas en el Reino Unido), muchos más empleos en la banca, el derecho y la consultoría dependen de la industria del capital privado.
El sector ha advertido de que un ajuste fiscal agresivo podría perjudicar la posición de Gran Bretaña como centro de gestión de activos en un momento en que otras jurisdicciones compiten por atraer a los que más ganan. Francia, Italia y Alemania gravan los intereses devengados con un tipo de interés del 26-34 por ciento.
Muchas de las mayores firmas de capital privado del Reino Unido son sucursales europeas de operadores estadounidenses, lo que significa que su personal suele ser muy móvil y tener vínculos limitados con Gran Bretaña. KKR, Blackstone y Apollo Global Management tienen su base europea principal en Londres.
“Los grupos estadounidenses son los que más voz tienen en este asunto”, afirma el primer socio de capital privado. “Muchas de las personas que tienen su sede europea en Londres (francesas, alemanas o italianas) no sienten ninguna lealtad hacia el Reino Unido” y algunas de ellas ya se habían marchado tras el Brexit.
Victoria Price, jefa de capital privado de la consultora Alvarez & Marsal, dijo que seis profesionales de capital privado de sus 80 clientes individuales se estaban mudando al extranjero debido a los cambios fiscales esperados.
La canciller Rachel Reeves ha sugerido anteriormente que los ejecutivos de adquisiciones que invierten en sus fondos junto con sus inversores seguirían disfrutando de un trato favorable.
Los grupos de presión han tratado de garantizar que el dinero prestado cuente como “piel en el juego” y han advertido al gobierno que no adopte un enfoque tributario retroactivo y que evite adoptar nuevas normas complejas.
Varios ejecutivos de capital privado dijeron que esperaban un aumento del impuesto a las ganancias de capital de al menos cinco puntos porcentuales, aunque no descartaron por completo una medida mayor para alinear más de cerca las ganancias de capital con el impuesto a la renta.
“Nadie tomará decisiones diferentes en su vida si el tipo impositivo aumenta un par de puntos porcentuales”, dijo un tercer ejecutivo. “Espero y confío en que las preocupaciones sobre que esto deje de verse de forma comercial… no estén justificadas”.
Algunos ejecutivos de empresas de capital privado en Londres expresaron su escepticismo sobre un movimiento masivo de salida del Reino Unido, independientemente de los cambios en el régimen fiscal. Un socio de una firma internacional dijo que, incluso si los intereses devengados se gravaran al 45%, “sería difícil superar la comodidad de Londres”.
“No va a cambiar mucho, pase lo que pase”, dijeron.
Información adicional de Jim Pickard en Londres