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El banco central de China compró el jueves 400.000 millones de yuanes (56.300 millones de dólares) en bonos soberanos a largo plazo, una medida que los operadores interpretaron como una preparación para apuntalar directamente los rendimientos de los bonos en sus florecientes mercados de deuda.
El Banco Popular de China dijo que compró 300.000 millones de yuanes en bonos a 10 años y 100.000 millones de yuanes en bonos a 15 años a distribuidores primarios, que habían sido vendidos por el Ministerio de Finanzas para renovar bonos que vencían recién más temprano en el día.
Los analistas dijeron que la medida, que impide que los bonos se negocien en el mercado, alimentó aún más la especulación de que el banco central de China pronto intervendrá en el mercado de bonos para evitar una eventual recuperación que podría desencadenar pérdidas al estilo de las del Silicon Valley Bank en el sistema financiero.
La deuda china ha aumentado este año debido a que los inversores globales apuestan a que Pekín se verá obligado a estimular la demanda de los consumidores en la segunda economía más grande del mundo.
Pero el Banco Popular de China ha advertido en repetidas ocasiones que la caída de los rendimientos (que se mueven en sentido inverso a los precios) corre el riesgo de provocar una crisis de liquidez en el sistema bancario. A principios del verano, el Banco Popular de China dijo que estaba dispuesto a comprar y vender directamente en el mercado por primera vez en décadas para evitar una caída pronunciada de los rendimientos a largo plazo.
“El Banco Popular de China está tratando de manipular la curva de rendimiento”, dijo Wei Li, responsable de inversiones en múltiples activos de BNP Paribas en China, quien describió la acción de compra como una “cantidad considerable”. “Ahora tienen mucha más deuda a largo plazo disponible”. [because] “Los especuladores están apostando contra el banco central”, añadió Li.
Las expectativas de los operadores de que el banco central pronto compraría y vendería bonos soberanos se vieron alimentadas por la creación por parte del PBoC de una nueva sección en su sitio web llamada “avisos sobre la compra y venta de bonos soberanos”.
Las autoridades chinas se han mostrado preocupadas por los rendimientos de la deuda a largo plazo, ya que es una fuente de financiación para instituciones financieras como los fondos de pensiones.
Los analistas dijeron que la compra de bonos le dio al banco central la flexibilidad de venderlos en una fecha posterior, lo que influiría en los precios de los bonos a 10 y 15 años. La venta de deuda a largo plazo en el mercado aumentaría los rendimientos.
Los nuevos bonos, con un vencimiento de entre 10 y 15 años, reemplazarían a los bonos anteriores por el mismo monto, pero solo tendrían una duración de siete años, dijo He Xueqin, analista de Guangfa Securities. Hasta ahora, el Banco Popular de China solo tiene 1,52 billones de yuanes en bonos gubernamentales, en su mayoría con vencimientos más cortos, que van de uno a tres años.
“El aumento de las tenencias de bonos a largo plazo dará al Banco Popular de China un mejor control sobre los rendimientos, y el enfoque del Banco Popular de China para gestionar las curvas de rendimiento a corto y largo plazo también se volverá más diverso”, dijo He.
El banco central de China ha adoptado varios enfoques este año para apuntalar indirectamente los rendimientos de los bonos soberanos, incluidas advertencias verbales e inspecciones regulatorias.
Sin embargo, los inversores han desafiado las advertencias y han seguido comprando bonos, lo que ha llevado el extremo largo de la curva a mínimos históricos. El rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años cayó a un nivel del 2,12 por ciento antes de recuperarse hasta el 2,17 por ciento el jueves.
“[Buying the bonds] “Puede parecer una medida extraña dado que el banco central ha pasado los últimos meses tratando de evitar que los rendimientos caigan”, dijo Julian Evans-Pritchard, director de economía china en Capital Economics en Londres. “Pero la mayoría de las señales sugieren que todavía tiene la intención de reducir sus tenencias de bonos gubernamentales en lugar de aumentarlas”.
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