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Se espera que la métrica de inflación preferida de la Reserva Federal muestre un ligero aumento en las presiones de precios en julio, lo que podría ayudar a convencer al banco central estadounidense de abstenerse de aplicar un recorte de medio punto mayor al habitual en las tasas de interés cuando se reúna el próximo mes.
El viernes, la Oficina de Análisis Económico publicará los datos del índice de gastos de consumo personal de julio, que según los economistas encuestados por Reuters mostrará la cifra principal en un 2,7 por ciento interanual, frente al 2,6 por ciento del mes anterior. Se espera que la medida básica, que excluye los volátiles sectores de alimentos y energía y que es la que sigue más de cerca la Fed, sea del 2,6 por ciento, un aumento respecto del 2,5 por ciento de junio.
Los datos del PCE seguirán a los datos positivos de precios al consumidor a principios de este mes, que mostraron una inflación del 2,9 por ciento en julio, por debajo de las expectativas de los economistas y por debajo del 3 por ciento por primera vez desde marzo de 2021.
Incluso si las cifras muestran un aumento marginal del PCE el mes pasado, la desaceleración más amplia de la inflación este año y la evidencia de que el mercado laboral estadounidense se ha estado debilitando probablemente mantendrán a la Fed en camino de recortar las tasas de interés cuando se reúna en septiembre. El presidente de la Fed, Jay Powell, dijo el viernes que “ha llegado el momento de que la política se ajuste”, su señal más clara hasta el momento de que el banco central está preparado para reducir los costos de endeudamiento.
Los operadores del mercado de futuros están apostando a un recorte de tasas de al menos un cuarto de punto, y están valorando una posibilidad de aproximadamente una en tres de que la Fed pueda recortar hasta 0,5 puntos porcentuales.
“Una ligera fluctuación de la inflación no es tan importante como lo que está sucediendo en el mercado laboral. La tendencia importante es que la inflación está bajando de manera más amplia”, dijo Eric Winograd, economista sénior de renta fija en AllianceBernstein. Kate Duguid
¿Reanudará la inflación de la eurozona su descenso?
La inflación de la eurozona ha sido volátil este año y aún no ha caído al objetivo del Banco Central Europeo del 2 por ciento después de acelerarse en mayo y julio, pero los operadores esperan que agosto presente la tasa de inflación anual más baja desde 2021.
Los economistas encuestados por LSEG pronostican que la tasa general caerá al 2,3 por ciento en agosto cuando se publiquen las cifras el jueves, por debajo del 2,6 por ciento de julio.
Los inversores buscarán mejoras en los componentes básicos (que excluyen los precios volátiles de los alimentos y la energía) en busca de señales de que las persistentes presiones sobre los precios están disminuyendo. Los analistas de Pantheon Macroeconomics pronostican que la tasa de inflación básica se reducirá al 2,8% desde el 2,9% de julio, y la inflación de los servicios se mantendrá más estable, en el 4%.
Claus Vistesen, economista jefe de la zona euro en Pantheon Macroeconomics, dijo que había “riesgos al alza” tanto para la inflación general como para la subyacente hacia finales de año. “La primera se verá impulsada por la inflación energética y un pequeño aumento en los alimentos, el alcohol y el tabaco, mientras que la inflación subyacente probablemente se mantendrá en torno al 3%, debido a un avance en la inflación de los bienes no energéticos”.
De todos modos, el Banco Central Europeo se sentirá alentado por una marcada caída en el crecimiento salarial negociado en la eurozona. Los salarios aumentaron un 3,6 por ciento en el segundo trimestre en comparación con el mismo período del año pasado, por debajo del 4,7 por ciento de crecimiento anual en el trimestre anterior.
Los operadores de los mercados de swaps han descontado en su totalidad un recorte de tasas de un cuarto de punto por parte del BCE en septiembre, y se esperan uno o dos recortes más para fin de año. María McDougall
¿Seguirá fortaleciéndose el renminbi chino frente al dólar?
Tras las fervientes especulaciones sobre una devaluación a principios de año, el renminbi se ha fortalecido significativamente frente al dólar en las últimas semanas. Algunos analistas creen que esta tendencia podría tener más recorrido.
La moneda china ha subido un 1,6% en los últimos 30 días, hasta situarse en poco menos de 7,14 por dólar. La disminución de la presión depreciatoria ha llevado al banco central chino a adoptar un enfoque menos intervencionista en sus fijaciones diarias de la moneda.
Una de las razones es el menor diferencial entre los rendimientos de los bonos soberanos estadounidenses y chinos. Las crecientes expectativas de que la Fed recorte los tipos en septiembre han beneficiado a las monedas asiáticas, entre ellas el renminbi, el ringgit malayo y la rupia indonesia.
El desmantelamiento de una operación de carry trade, en la que los operadores piden prestado en renminbi para comprar activos de mayor rendimiento, similar a la operación dólar-yen que resonó en los mercados globales a principios de mes, también ha impulsado la moneda.
Mientras tanto, las crecientes probabilidades de Kamala Harris de ganar la presidencia de Estados Unidos en noviembre han generado esperanzas de una relación relativamente menos confrontativa con Washington en comparación con una segunda administración de Donald Trump, lo que “podría ser un catalizador adicional para el alza”, según los analistas de ING Economics.
Su escenario base es que la moneda se fortalezca aún más hasta 7,10 por dólar a finales de año. Arjun Neil Alim
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