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El desarrollador chino Kaisa dijo el martes que había llegado a un acuerdo de reestructuración con un grupo de acreedores clave, mientras busca evitar desafíos legales que podrían llevarlo a su liquidación en Hong Kong.
La compañía dijo en una presentación ante la bolsa de valores que emitiría 5.000 millones de dólares en bonos como parte de la reestructuración propuesta. Los inversores también recibirían 4.800 millones de dólares en bonos convertibles.
El plan de Kaisa llega después de que entrara en default en 2021, parte de un cambio de suerte más amplio para muchos desarrolladores que se beneficiaron del auge inmobiliario de China antes de que el sector colapsara hace tres años.
La empresa fue el mayor prestatario de deuda offshore detrás de Evergrande, el desarrollador en el centro de una crisis de efectivo inmobiliario que condujo a una serie de otros incumplimientos y continúa pesando sobre la segunda economía más grande del mundo.
Brock Silvers, director de inversiones del grupo de capital privado de Hong Kong Kaiyuan Capital, dijo que si bien el plan era solo un acuerdo propuesto con un subconjunto de acreedores, “todavía apunta hacia un progreso real” y consideró “poco probable” una orden de liquidación en septiembre.
Silvers agregó: “Este sería un paso positivo para el atribulado mercado de bonos en dólares de China”.
Más de 20 promotores inmobiliarios chinos se han enfrentado o se enfrentan a peticiones de liquidación en los tribunales de Hong Kong, donde muchos de ellos cotizaron y emitieron bonos. La deuda inmobiliaria china en el exterior constituía una gran parte del mercado de bonos de alto rendimiento de Asia, pero las nuevas emisiones se han secado desde que comenzó la desaceleración.
El caso de Kaisa, cuya próxima audiencia tendrá lugar el 9 de septiembre, ha sido aplazado repetidamente en los últimos meses y en junio un juez advirtió sobre las demoras.
A principios de este año, un tribunal del territorio ordenó la liquidación de la entidad de Evergrande en Hong Kong tras no poder presentar un plan de reestructuración concreto a pesar de los repetidos aplazamientos. Pero casi todos sus activos están en China continental, que opera bajo un régimen jurídico diferente.
Un especialista en reestructuración con sede en China dijo que un acuerdo de reestructuración offshore exitoso para desarrolladores podría ayudar a prevenir un eventual escenario de liquidación en Hong Kong, ya que no sería “realista” para los acreedores offshore recuperar una cantidad significativa del proceso.
Kaisa se convirtió en el primer promotor chino en incumplir sus obligaciones en el extranjero en 2015, pero se recuperó tras una reestructuración antes de volver a incumplir sus obligaciones años después. El litigante en su caso esta vez es el banco Citi, el banco fiduciario de sus bonos en mora en el extranjero.
Sunac, otro promotor chino, reestructuró con éxito sus deudas offshore a finales del año pasado. Otros, como Country Garden, aún no han llegado a ningún acuerdo.
La desaceleración del sector inmobiliario en China ha suscitado dudas sobre el papel del sector en el crecimiento futuro, en un contexto de desaceleración de la urbanización, que antes estaba en auge. Fitch Ratings, la agencia de calificación, dijo el martes que esperaba que la demanda de viviendas en China cayera un 20 por ciento, hasta los 800 metros cuadrados por año entre 2024 y 2040, en comparación con la demanda en la década hasta 2020.
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