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Los inversores están empezando a pensar que es probable que el Banco de Inglaterra recorte los tipos de interés esta semana, alentados por las señales de que las presiones inflacionarias están disminuyendo a nivel mundial.
Los operadores en los mercados de swaps estiman una probabilidad de alrededor del 65 por ciento de que el banco central baje las tasas desde un máximo de 16 años del 5,25 por ciento el jueves, habiendo descontado una probabilidad del 40 por ciento luego de las últimas cifras de inflación del Reino Unido a principios de este mes.
Los inversores dijeron que las medidas se producen en un momento en que es probable que el BoE se centre en las perspectivas a largo plazo de inflación y crecimiento, con las tasas de desempleo aumentando y los precios de los bienes disminuyendo, a pesar de que la inflación de los servicios sigue siendo incómodamente alta.
«Las expectativas del mercado de un recorte de tasas han ido aumentando, creo que es una narrativa de desinflación… ha habido datos decepcionantes de Europa y eso ha inclinado la balanza a favor de un recorte de tasas del BoE esta semana», dijo Ranjiv Mann, gerente de cartera de Allianz Global Investors, quien espera una reducción de tasas de un cuarto de punto por parte del banco central del Reino Unido el jueves.
Los bonos del Estado a dos años, sensibles a las tasas de interés, subieron el miércoles, lo que hizo bajar los rendimientos 0,06 puntos porcentuales a 3,81 por ciento, en camino a su mayor caída mensual este año, ya que las expectativas de recortes de tasas han aumentado.
Las cifras oficiales del martes mostraron que la economía de la eurozona creció un 0,3 por ciento en el segundo trimestre, ligeramente más débil que el 0,4 por ciento que había pronosticado el Banco Central Europeo, mientras que las encuestas empresariales también indicaron que la eurozona se ha visto afectada por la frágil confianza del consumidor.
Si bien los últimos datos económicos del Reino Unido han sido relativamente sólidos, los inversores dicen que las señales recientes de desaceleración del crecimiento y la inflación en la eurozona y Estados Unidos han estimulado las apuestas de que es probable que la economía británica siga una trayectoria similar.
«Creemos que el Reino Unido necesita tasas más flexibles porque las perspectivas de crecimiento son débiles», dijo Guy Stear, jefe de estrategia de mercados desarrollados en Amundi Investment Institute, pronosticando que la tasa de crecimiento interanual se mantendrá por debajo del 1,5 por ciento en cada trimestre de 2025, incluso con tasas más bajas.
A principios de este mes, los inversores se mostraron reacios a recortar los tipos de interés en agosto después de que el economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, dijera que los factores que impulsan la inflación en el Reino Unido mostraban una «fuerza incómoda». La inflación de los servicios (seguida de cerca por el Banco de Inglaterra como señal de presión subyacente sobre los precios) también fue decepcionantemente alta en junio, con un 5,7%.
Pero la atención de los inversores ha vuelto a centrarse en una gama más amplia de indicadores económicos, incluido el crecimiento de las ganancias, que se desaceleró en los tres meses hasta mayo, mientras que las vacantes de empleo han caído y el desempleo, del 4,4 por ciento, es un poco más alto de lo que esperaba el BoE.
“Nos estamos dirigiendo hacia un recorte; hay suficiente para inclinarlo hacia un lado en términos de la dinámica del mercado laboral”, dijo Sree Kochugovindan, economista de Abrdn.
John Pattullo, codirector de bonos globales en Janus Henderson, dijo que los responsables de fijar las tasas en el Reino Unido ahora “parecen tener un mayor enfoque en una amplia variedad de factores de inflación, en lugar de solo la inflación de los servicios”, y que “las tasas actuales son restrictivas y deberán caer ya que la inflación ya ha caído significativamente”.
Los llamados a recortar los tipos de interés se producen en un momento en que el Banco de Inglaterra ha mantenido su tipo de interés clave para depósitos en el 5,25 por ciento desde agosto del año pasado. La inflación general se ha mantenido en el objetivo del banco central del 2 por ciento durante dos meses consecutivos, pero se espera que repunte a finales de este mes debido al aumento de los precios de la energía.
Algunos inversores dicen que esto podría allanar el camino para un recorte oportunista de las tasas el jueves, antes de mantenerlo en las siguientes reuniones.
«Creo que el Banco de Inglaterra probablemente recortará sus tipos, pero esto acabará siendo un punto final para el ciclo», dijo Mark Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay Asset Management. «La inflación será más alta en la próxima reunión, por lo que sólo hay un breve margen de tiempo para recortar».