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Un ligero aumento de la inflación en la eurozona, al 2,6 por ciento en el año hasta julio, hace que parezca menos seguro que el Banco Central Europeo recorte las tasas de interés en septiembre.
La última cifra de inflación de la eurozona, publicada el miércoles, fue mayor que el aumento del 2,5 por ciento del mes anterior y por encima de las previsiones de los economistas encuestados por Reuters, que habían anticipado que las presiones sobre los precios se mantendrían estables.
Mayores aumentos en los precios de la energía y un alza en los costos de los bienes impulsaron la inflación general al alza en los 20 países que comparten el euro.
Los economistas del banco holandés ING dijeron que las cifras hacen que la posibilidad de un recorte en la próxima reunión de los responsables de fijar las tasas en septiembre sea «una decisión muy reñida».
Algunos creen que una desaceleración de las presiones sobre los precios en el dominante sector de servicios —la parte de la economía que más preocupa a muchos encargados de fijar las tasas— podría ser suficiente para convencerlos de respaldar otro recorte de un cuarto de punto a la tasa de depósito de referencia, actualmente en el 3,75 por ciento.
“La pequeña caída de la inflación de los servicios en julio es probablemente suficiente para que un recorte de tasas en septiembre siga siendo el caso base”, dijo Franziska Palmas, economista de Capital Economics, y agregó que la decisión puede depender de si la inflación cae o sigue aumentando en agosto.
Los mercados siguen creyendo que es probable que el banco central recorte sus tipos en septiembre, y los precios de los swaps indican que hay un 65% de posibilidades de que los costes de los préstamos caigan. Los precios apenas cambiaron el martes, aunque la probabilidad ahora es menor que el 80% de hace unas semanas.
Los rendimientos de los bonos alemanes a dos años, sensibles a los tipos de interés, se mantuvieron ligeramente a la baja el día después de las cifras de inflación, bajando 0,02 puntos porcentuales en el día, hasta el 2,54 por ciento. El movimiento de los rendimientos, que se mueven en sentido inverso a los precios, sugiere que los inversores aún esperan varios recortes por parte de las autoridades.
El BCE comenzó a recortar las tasas en junio, antes que la mayoría de los demás bancos centrales importantes, a medida que tenía más confianza en que la inflación caería a su objetivo del 2 por ciento el próximo año, pero mantuvo las tasas de interés sin cambios este mes.
Los encargados de fijar las tasas han dicho que la inflación será “irregular” durante gran parte de este año. A algunos responsables de la política monetaria todavía les preocupa que los precios de los servicios puedan seguir aumentando demasiado rápido y mantener la inflación general persistentemente alta.
Pero Eurostat, la agencia de estadísticas de la UE que publica los datos, dijo que el crecimiento de los precios de los servicios se desaceleró 0,1 puntos porcentuales al 4 por ciento en julio.
Se esperaba que una serie de importantes eventos deportivos y culturales, combinados con el inicio de la temporada turística de verano, hicieran subir los precios de muchos servicios muy demandados en Europa, incluidas las habitaciones de hotel y los billetes de avión.
Frederik Ducrozet, economista de Pictet Wealth Management, dijo que la mayor cifra de inflación de julio «no es motivo de preocupación, pero mantendrá al BCE en el lado cauteloso».
La inflación de los precios de la energía se aceleró del 0,2% en junio al 1,3% en julio. El aumento de los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco se desaceleró al 2,3%, mientras que los costos de otros bienes repuntaron ligeramente y aumentaron un 0,8%.
La medida de la inflación básica, vigilada de cerca y que excluye la energía y los alimentos para dar a los responsables de las políticas un mejor panorama de las presiones subyacentes sobre los precios, se mantuvo sin cambios en el 2,9 por ciento.
Los economistas habían previsto una ligera desaceleración de la inflación básica, pero Tomasz Wieladek, economista de la firma de inversiones T Rowe Price, dijo que la cifra más alta se debía al aumento de los costes del transporte de contenedores, que hizo subir la inflación de los precios de los bienes.
Wieladek dijo que era poco probable que el BCE se preocupara mucho por esto ya que el mercado de futuros para apostar sobre las tarifas de envío muestra que «es probable que sea algo temporal».
En junio, el BCE redujo su tasa de depósito de referencia desde un máximo histórico del 4 por ciento en previsión de que la inflación alcance su objetivo del 2 por ciento el próximo año.
Cuando el BCE dejó las tasas sin cambios hace dos semanas, su presidenta, Christine Lagarde, dijo que su próxima decisión en septiembre todavía estaba “completamente abierta” y dependería de cómo evolucionaran los datos.
La semana pasada, Isabel Schnabel, miembro del comité ejecutivo del BCE, dijo que “la persistente inflación del sector servicios muestra que la ‘última milla’ de la lucha contra la inflación es particularmente difícil”, pero añadió en una entrevista con el Frankfurter Allgemeine Zeitung que todavía se espera que la inflación “converja gradualmente” hacia su objetivo el próximo año.