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Los inversores bancarios tienen motivos para temer un papel desproporcionado del partido ultraderechista Agrupamiento Nacional de Marine Le Pen en el próximo gobierno de Francia. El lunes dejaron de lado esas preocupaciones. Aunque RN ganó la primera vuelta de las elecciones con el 33,2 por ciento de los votos y ocupó el primer puesto en aproximadamente 296 distritos electorales, los mercados respondieron impulsando las acciones al alza, lideradas por Société Générale y Crédit Agricole.
El repunte de alivio fue impulsado por los inversores que apostaron a que las posibilidades de que RN gane una mayoría absoluta son menores y que podría ser más probable un parlamento sin mayoría absoluta. Aun así, deberían proceder con cautela.
Francia ya está bajo la mira de la Comisión Europea, junto con otros países, incluida Italia, por su gran déficit presupuestario. Una mayoría del RN probablemente haría que el déficit fuera aún mayor, con promesas a corto plazo de aumentar el gasto público. Eso podría significar condiciones financieras más restrictivas para las empresas francesas en un momento en que se supone que las tasas de interés están cayendo. A más largo plazo, el partido de Le Pen planea deshacer reformas profundamente impopulares a las pensiones públicas puestas en marcha por el presidente Emmanuel Macron. Incluso sin una mayoría parlamentaria, esas demandas pueden seguir presionando los precios de los bonos gubernamentales.
Lo optimista que parece el mitin del lunes se hará más claro a medida que se realicen esfuerzos por presentar una coalición unida.Frente Republicano” para contrarrestar a RN. La participación y el grado de fragmentación en la votación de primera vuelta se suman a la incertidumbre. Con una participación en la primera vuelta del 66 por ciento, la más alta desde la década de 1990, hay un número inusualmente grande de candidatos en tercer lugar que van a la segunda vuelta de votación.
En la actualidad, hasta 300 de los 504 escaños podrían disputarse en una segunda vuelta entre tres candidatos. RN necesita ganar alrededor de 250 de ellos para obtener una mayoría absoluta.
Los izquierdistas que ocupan el tercer lugar han aceptado en gran medida abandonar la siguiente ronda para consolidar el voto anti-RN. La alianza de Macron ha hecho una garantía menos explícita de eliminar a los candidatos del tercer lugar cuando crea que puede hacerlo.
La fuerza de la frente republicano dictará el resultado de la segunda vuelta. Pero las suposiciones de que los centristas se desplazarán hacia la izquierda si se les presenta sólo dos candidatos “pueden ser exageradas”, advierte Andrea Filtri de Mediobanca, lo que reduce la previsibilidad de la segunda vuelta. Por otro lado, suponer que los votantes de izquierda convergerán su voto hacia el centro tiene cierto sentido.
Las expectativas de un parlamento sin mayoría podrían entonces ser demasiado optimistas. Eso podría dejar el repunte de los precios en los mercados franceses sin más remedio que bajar.
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