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Blackstone planea duplicar el tamaño de su fondo de crédito privado europeo el próximo año después de recaudar 1.000 millones de euros de los ricos de la región para invertir en el floreciente mercado de 1,7 billones de dólares en préstamos corporativos privados.
El gigante del capital privado ha tardado casi dos años en alcanzar el hito tras el lanzamiento en 2022 de su Fondo de Crédito Privado Europeo, conocido como ECRED, cuyo objetivo es replicar el éxito de su fondo insignia estadounidense de 54.000 millones de dólares.
Goldman Sachs, CVC y Ares también han lanzado recientemente fondos europeos diseñados para proporcionar financiación alternativa para adquisiciones de capital privado a medida que los inversores europeos se acercan lentamente a esta clase de activos a menudo ilíquidos.
Los inversores estadounidenses ricos han recurrido a esta clase de activos desde hace mucho tiempo, pero el mercado de 1,7 billones de dólares se ha disparado este año a medida que las aseguradoras, los fondos soberanos y las pensiones también intensifican sus compromisos.
«Nos llevó 21 meses llegar a los mil millones de euros», dijo Mike Carruthers, director general senior y jefe europeo de crédito privado de Blackstone. «Me gustaría desafiar al equipo a llegar a 2.000 millones de euros en la mitad de ese tiempo, para duplicarlo en los próximos 10 a 11 meses».
ECRED se ha lanzado en siete países, incluidos el Reino Unido, Francia e Italia, en asociación con distribuidores como BNP Paribas y Julius Baer. Blackstone planea ingresar a más mercados y agregar distribuidores en el futuro cercano.
El grupo estadounidense administra su fondo europeo de la misma manera que su homólogo estadounidense, el BCRED, apuntando a entre 80 y 85 por ciento de activos crediticios privados y entre 15 y 20 por ciento de activos líquidos.
Blackstone Credit ha comprometido más de mil millones de dólares en Europa en el primer semestre de este año, a través de transacciones que involucran a IRIS Software, Zellis, Focus Group, Rimes y PIB. También financiará la adquisición de Aareon por parte de TPG, anunciada el lunes.
“Estas son grandes empresas normales, solventes, no extravagantes, no en dificultades, no complejas, no prestamistas de último recurso. Este es un prestamista de primera opción”, dijo Carruthers, y agregó que las empresas que se vendieron en 2022 y 2023 eran de calidad particularmente alta, “porque las empresas de capital privado solo vendían empresas donde iba a haber una subasta competitiva”.
Inicialmente, el grupo estadounidense tuvo dificultades para hacer despegar la ECRED debido a una compleja regulación país por país y a una cautelosa base de inversores europeos, que tradicionalmente ha favorecido inversiones más conservadoras. Después de seis meses, había recaudado sólo 240 millones de euros, en comparación con los 12.000 millones de dólares recaudados por su equivalente estadounidense en el semestre.
Los inversores también tuvieron preocupaciones iniciales sobre la liquidez del fondo y su capacidad para retirar sus activos. Blackstone ha limitado los reembolsos al 2 por ciento del tamaño del fondo una vez al mes, o al 5 por ciento cada trimestre.
A finales de 2022, Blackstone limitó los retiros de su Real Estate Income Trust de 60 mil millones de dólares, conocido como Breit, después de que los temores sobre las valoraciones de los bienes raíces provocaran una avalancha de reembolsos.
«Nadie va a poner 10 millones de euros en un fondo de 100 millones de euros; si tuvieran el 10 por ciento del fondo nunca podrían recuperar sus 10 millones de euros sin alcanzar los límites máximos», admitió Carruthers.
A pesar de la avalancha de vehículos similares introducidos por sus competidores, Carruthers dijo que no esperaba competencia entre empresas que buscan nuevos inversores: «Creo que los activos combinados entre todos en este momento son inferiores a 3.000 millones de euros, por lo que es un total muy pequeño del total». mercado en general”.