Es probable que se produzcan cambios políticos en la Unión Europea después de las elecciones parlamentarias de la UE, en las que los partidos centristas gobernantes perdieron terreno frente a los partidos de extrema derecha. David Zahn, director de renta fija europea de Franklin Templeton, analiza áreas de incertidumbre política y por qué los mercados podrían volverse volátiles.
Como era de esperar, los partidos de extrema derecha en Europa aumentaron su porcentaje de votos y ganaron escaños en el Parlamento de la UE. Debido al fuerte apoyo al partido Asamblea Nacional francesa, el presidente Emmanuel Macron anunció sorprendentemente que las elecciones parlamentarias nacionales se celebrarían el 30 de junio. Los mercados europeos de acciones y bonos reaccionaron con pérdidas de precios ante el resultado, que marcó el inicio de negociaciones en varias etapas para formar una mayoría gubernamental estable en el Parlamento de la UE.
Las victorias electorales de la extrema derecha confirman lo que hemos visto en las elecciones nacionales en Europa en los últimos años. Los votantes estaban insatisfechos con los partidos centristas y querían políticas más agresivas como las de la extrema derecha. Aunque no fue una victoria resonante fuera de Francia, hubo un giro hacia la derecha en Italia, Países Bajos y Alemania.
Los partidos de extrema derecha tienden a centrarse en cuestiones internas
Sin duda habrá cambios y algunas de las políticas de los últimos cinco años se revertirán. Es probable que la falta de claridad de las políticas en el corto plazo aumente la volatilidad del mercado. Las negociaciones serán difíciles. Los partidos de extrema derecha tienden a centrarse en cuestiones internas y a menudo están en conflicto con la UE y otros partidos nacionalistas. Además, la Comisión Europea tiene un complicado proceso de selección que requiere tanto la formación de una coalición parlamentaria como el consentimiento de los actuales líderes políticos de los 27 estados miembros. La presidenta saliente de la Comisión, Ursula von der Leyen, quiere conservar su cargo, pero su coalición anterior sólo tiene nueve votos de ventaja. Aún no está claro si von der Leyen podrá permanecer en el cargo y qué concesiones políticas tendrá que hacer para ello. También es demasiado pronto para decir si se considerarán otros candidatos para el puesto.
Es probable que el mercado de bonos verdes siga creciendo
Un titular que no debe subestimarse es la derrota de los Verdes. Incluso si se producen algunos cambios, esperamos cierto grado de coherencia en la política medioambiental. Hace cinco años, el foco de la política de energía verde estaba en la reducción de las emisiones de carbono, lo cual es fundamental a largo plazo. Sin embargo, recientemente la guerra de Rusia contra Ucrania ha puesto de relieve los peligros de la dependencia energética, haciendo de la seguridad energética una prioridad. En general se considera importante diversificar las fuentes de energía a través de la energía eólica, solar y geotérmica producida dentro de las fronteras de la UE. Incluso la extrema derecha debe tener cuidado en este tema. La reciente interrupción del suministro de gas natural de Noruega a Europa tuvo un impacto notable. En este contexto, esperamos que continúe el avance hacia una economía más verde y que el mercado de bonos verdes siga creciendo.
La UE tiene cierto control sobre los presupuestos nacionales, a diferencia del sistema federal estadounidense, y este será un punto de negociación con países deficitarios como Francia e Italia. No esperamos un retorno a los problemas de crisis del euro hace diez años. Dejando a un lado las cuestiones presupuestarias, es probable que la extrema derecha aplique políticas antiinmigrantes, que creemos que Europa no necesita. Además, algunos de los partidos que están ganando apoyo tienden a ser más amigables con Rusia.
Nuevas elecciones en Francia podrían aumentar la volatilidad del mercado en junio
Las próximas semanas serán cruciales mientras Francia se prepara para las próximas elecciones. La manifestación nacional de Marine Le Pen ejerció una presión considerable sobre el presidente Macron, quien luego anunció elecciones anticipadas, tal vez para frenar el impulso de la oposición. Francia es la segunda economía más grande de la UE, pero su importancia relativa para la UE es aún mayor. El país también tiene un déficit presupuestario de al menos el 4,5%. Algunas encuestas sugieren que la Asamblea Nacional podría obtener una mayoría parlamentaria, complicando el panorama político tanto nacional como regional. En nuestra opinión, los mercados no estaban preparados para este riesgo político y podrían ver una mayor volatilidad en junio.
En general, la primera ministra italiana, Giorgia Meloni, es el único titular fortalecido por el resultado. Meloni se convirtió en primera ministra hace dos años y a menudo ha parecido más pragmática de lo que sugería su retórica de campaña. Ha mostrado oído abierto a las preocupaciones de los mercados de bonos. Durante las negociaciones a nivel de la UE, el déficit presupuestario italiano supera el 5% y es probable que aumente aún más. Es probable que Meloni exija flexibilidad presupuestaria mientras la UE busca control presupuestario.
Después de las elecciones al Parlamento Europeo, creemos que acabamos de escuchar el inicio de la competencia por el liderazgo de Francia y las negociaciones sobre la política europea. Creemos que los medios de comunicación subestiman las posibilidades de victoria de Le Pen. En el pasado, Le Pen en Francia y Meloni en Italia no han cooperado bien, pero si encuentran una manera de trabajar juntos podrían tener un impacto importante en las políticas. Queda por ver qué elección estratégica harán.
www.ingreso-fijo.org
Foto David Zahn (Fuente: Franklin Templeton)
About the Author
