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¿Existe una solución mágica para Vista Outdoor? La empresa con sede en Minnesota tiene dos divisiones: una que fabrica municiones para armas y otra que vende equipos deportivos y para exteriores, como binoculares. El otoño pasado anunció la venta del negocio de municiones al Grupo Checoslovaco o CSG, una entidad industrial checa, por un valor de poco menos de 2.000 millones de dólares.
Se supone que el resto del negocio de artículos para exteriores, conocido como Revelyst, seguirá cotizando en bolsa. Vista dice que el paquete de efectivo de la venta de CSG y el valor comercial restante de Revelyst deberían valer en total alrededor de 50 dólares por acción, o un valor accionario de 3 mil millones de dólares.
Pero el acuerdo con CSG aún no se ha cerrado. A pesar de que la República Checa es miembro de la OTAN y aliado de Estados Unidos, los políticos estadounidenses de derecha, incluido el senador de Ohio JD Vance, están instando al Comité de Inversión Extranjera en Estados Unidos a rechazar el acuerdo por motivos de seguridad nacional.
Para colmar esa brecha, MNC Capital, la oficina familiar de un ex director de Vista, Mark Gottfredson, hizo una oferta en efectivo por la compañía a 39,50 dólares por acción. Las acciones de Vista se cotizan actualmente a sólo 36 dólares.
La situación se volvió más turbia el lunes, cuando una firma de inversión anónima presentó su propia oferta por el negocio de municiones, intentando capitalizar los problemas de CSG.
Los pirotecnia de Vista son sólo el último ejemplo de cómo un comprador extranjero aparentemente inofensivo provoca la resistencia de los políticos estadounidenses. US Steel tiene un acuerdo de 15.000 millones de dólares para venderse a la japonesa Nippon Steel, una transacción en el purgatorio del CFIUS. Incluso el presidente Joe Biden ha expresado su oposición.
Vista dijo el lunes que exploraría la oferta superior que recibió, que sólo es superior en aproximadamente 48 millones de dólares por la tarifa de cancelación que se le debe a CSG. En otras palabras, podría tener el mismo valor efectivo que la oferta de CSG sin todo el bagaje regulatorio.
Vista insiste en que la empresa restante Revelyst no sólo tendrá un impulso en el ebitda, hacia márgenes estándar de la industria, sino que esas ganancias se negociarán a múltiplos saludables. No quiere renunciar a esa ventaja de la multinacional de family office en una adquisición totalmente en efectivo.
Por supuesto, entonces la empresa también asume el riesgo de ejecución de alcanzar sus objetivos. Dado que las acciones aún cotizan con un fuerte descuento respecto del valor teórico de la suma de las partes e incluso de la oferta en efectivo, los accionistas de Vista apenas están entusiasmados con gran parte de esto por ahora.
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