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Los bancos europeos están en camino de devolver más de 120 mil millones de euros a los accionistas gracias a sus resultados de 2023, mientras trasladan los beneficios del aumento de las tasas de interés a los inversores.
Los jefes de los prestamistas europeos están bajo presión para aumentar sus valoraciones y ganarse a los inversores, que se han asustado por las prohibiciones de dividendos y los impuestos a las ganancias inesperadas en todo el continente en los últimos años.
Los mayores bancos europeos que cotizan en bolsa han prometido 74.000 millones de euros en dividendos y 47.000 millones de euros en recompra de acciones, un aumento del 54 por ciento con respecto a los rendimientos de capital del año anterior y mucho más que todos los años desde al menos 2007, según cifras compiladas por UBS.
Las recompras han sido la mayor fuente de crecimiento en los últimos tres años, con sólo unos pocos miles de millones de euros de recompras al año en los 50 bancos más grandes en los años previos a 2020.
Desde entonces, los bancos europeos han aprovechado sus ganancias aceleradas gracias a los rápidos aumentos de las tasas de interés para recomprar acciones a precios contenidos.
Los inversores han acogido con cautela la rentabilidad del capital. «Los bancos necesitan alto rendimiento y rendimiento sostenible», dijo Antonio Román, gestor de cartera del fondo Axiom European Banks Equity. «Tenemos altos rendimientos, pero hay un signo de interrogación sobre la sostenibilidad».
Los rendimientos del capital son un marcado revés con respecto a hace cuatro años, cuando el Banco Central Europeo ordenó a los prestamistas congelar los dividendos y las recompras de acciones al comienzo del brote de Covid-19, una decisión que empañó la reputación del sector entre los inversores internacionales.
Los prestamistas europeos recibieron una ganancia inesperada de 100.000 millones de euros en los últimos dos años gracias a la diferencia entre el interés que pagan por los depósitos y el que reciben por los préstamos, conocido como ingreso neto por intereses.
Entre los anuncios de distribución más llamativos de este año se encuentra el de UniCredit de Italia, que prometió pagar 8.600 millones de euros (todas sus ganancias para 2023) a los inversores. El lunes, Barclays se comprometió a devolver 10 mil millones de libras a los accionistas durante los próximos tres años, mientras que el viernes Standard Chartered dijo que devolvería 5 mil millones de dólares durante el mismo período.
Pero los analistas han advertido que el nivel de rentabilidad para los accionistas comenzará a caer el próximo año, a medida que los bancos centrales reduzcan las tasas de interés y los prestamistas se vean obligados a buscar otras líneas de ingresos.
«Los bancos aumentaron significativamente el retorno del capital para los accionistas, pero esto podría ser lo mejor que hay», dijo el analista de JPMorgan Mislav Matejka. «Es posible que el regulador no esté tolerando una distribución de efectivo mucho más favorable a los inversores en el futuro».
Los reguladores europeos se han vuelto más relajados con respecto a las recompras de acciones en los últimos años a medida que los bancos han acumulado fuertes niveles de capital, pero se entiende que se sienten incómodos con retornos para los accionistas que son mayores que las ganancias anuales de los bancos.
Este mes, UBS también dijo que aumentaría su dividendo en un 27 por ciento a 70 centavos por acción en mayo y recompraría hasta mil millones de dólares en acciones en 2024. El programa de retorno de capital se suspendió cuando acordó comprar Credit Suisse la primavera pasada.
«En los últimos años, el sector bancario europeo ha mejorado drásticamente su rentabilidad, ha reducido el riesgo y reconstruido su base de capital a niveles que superan con creces los requisitos regulatorios», dijo Lars Förberg, socio director de Cevian Capital, el inversor activista que recientemente construyó una Participación de 1.200 millones de euros en UBS.
«Pero en general, el sector se valora como si fuera peor que antes, no mejor».
El Santander de España y el Deutsche Bank, el mayor prestamista de Alemania, han anunciado planes para aumentar la rentabilidad de sus accionistas en las últimas semanas, mientras que el banco italiano respaldado por el estado Monte dei Paschi di Siena anunció su primer dividendo en 13 años.