El fundador de los fondos de cobertura, David Einhorn, advirtió en enero de 2024 que el revuelo en torno a algunas acciones había alcanzado niveles peligrosos en el cuarto trimestre de 2023. Las valoraciones de estas acciones especulativas han aumentado significativamente sin justificación, por lo que ahora prevalecerían aquí condiciones similares a las de una burbuja.
• El fondo de cobertura de David Einhorn registró pérdidas en el cuarto trimestre de 2023
• Las apuestas cortas se desarrollaron de manera diferente a lo esperado: advertencia de burbujas
• Terminó la huelga de compradores
En una carta a los inversores, que está disponible en “Hedge Fund Alpha”, el fundador de Greenlight Capital, David Einhorn, expresó su frustración a finales de enero. Su fondo de cobertura se encaminaba a un gran año en 2023, “hasta que el mercado despegó en los últimos meses y la mayoría de nuestras posiciones cortas tuvieron un mal desempeño”, dijo Einhorn. Este repunte de fin de año provocó que los fondos Greenlight Capital perdieran un 4,3 por ciento (neto de comisiones y gastos) en el cuarto trimestre de 2024, ya que el fondo de cobertura estaba “posicionado de forma conservadora” ante el desarrollo inesperado y algunos de los “más especulativas y las “posiciones cortas de mayor valor” iban en su contra. En resumen, las pérdidas de las posiciones cortas superaron las ganancias de las posiciones largas en el cuarto trimestre. Sin embargo, según Einhorn, el fuerte y inesperado comportamiento de las acciones que vendió en corto no estuvo cubierto por ninguna métrica fundamental, por lo que habló de “condiciones similares a las de una burbuja” para estas acciones.
Einhorn: Las sobrevaluaciones han aumentado a niveles obscenos en 2023
En particular, cuatro posiciones cortas le costarán caras a Greenlight Capital en 2023, ya que los precios de las acciones vendidas en corto aumentaron significativamente en lugar de bajar. “Un corto se duplicó, dos se cuadriplicaron y el último se multiplicó por más de 10. Estas cuatro acciones contribuyeron sustancialmente con todo el alfa negativo de nuestra cartera corta en 2023”, escribió David Einhorn. Su fondo de cobertura obtuvo beneficios con tres de las cuatro ventas en corto en 2022, “pero 2023 fue una historia diferente”, afirmó el inversor. Ahora las cuatro apuestas cortas le habrían costado al fondo entre un 2 y un 3 por ciento bruto y neto cada una.
“Aunque evidentemente pensamos que estos cuatro cortos empezaron el año sobrevalorados, a medida que avanzaba el año parecían estar aún más sobrevalorados. Sin embargo, en cada caso evitamos más pérdidas gracias a la gestión de riesgos. […]. Esto fue especialmente difícil porque, en nuestra opinión, los fundamentos de las cuatro empresas continuaron deteriorándose a lo largo del año”, afirmó Einhorn. Sólo una de las empresas es rentable, pero ha reducido significativamente su estimación de beneficios. Las otras tres Las empresas “no son rentables y no tienen expectativas razonables de obtener beneficios en el futuro previsible”. “A nadie le importa eso en este momento, pero las valoraciones de estas [Unternehmen] “Nos parece obsceno”, criticó el gestor de fondos de cobertura, que obviamente quiere seguir manteniendo las posiciones cortas. “Si el mundo empieza a ver estas empresas como nosotros, estaremos posicionados para tomar parte de las nuestras en 2024 “ Podemos compensar las pérdidas de estas posiciones cortas”, afirmó el fundador de Greenlight Capital.
Einhorn no reveló exactamente contra qué empresas apostó el fondo de cobertura en los cuatro casos mencionados. Según “Barron’s”, Greenlight Capital generalmente no hace públicas sus posiciones cortas. Sin embargo, se sabe que el inversor estrella no tiene muy buena opinión del fabricante de coches eléctricos Tesla y ya ha visto pérdidas de precios para la empresa en el pasado. Elon Musk Había establecido. Si el año pasado hubiera vendido en corto acciones del pionero de los coches eléctricos, habría cometido un gran error, porque las acciones de Tesla subieron alrededor de un 100 por ciento en 2023. Por tanto, es posible que se trate de la posición corta mencionada por Einhorn, cuyo precio se ha duplicado y era una de las cuatro apuestas más perdedoras del fondo de cobertura.
El esperado cambio de rumbo de la política monetaria provocaría un repunte: Greenlight Capital también volvió a actuar en el mercado de valores
Einhorn citó un nuevo consenso que parecía prevalecer en el mercado “de que la inflación podría controlarse sin una recesión” como catalizador del repunte en las últimas semanas de 2023 y el regreso de condiciones similares a las de una burbuja en los países “más especulativos”. acciones.” “para activar”. Esta suposición también fue confirmada a mediados de diciembre por las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pero el mercado puede ser demasiado optimista. “Los propios ‘gráficos de puntos’ de la Reserva Federal”. [grafische Darstellung der individuellen Zinsprognosen der FOMC-Mitglieder; Anm. d. Red.] El resultado fue tres recortes de tipos en 2024, y esta noticia fue inmediatamente procesada por el mercado al fijar el precio de un total de seis recortes de tipos para 2024″, afirmó el fundador del fondo de cobertura.
El amplio repunte del mercado que esto generó a finales de 2023 no solo provocó pérdidas en Greenlight Capital en apuestas cortas, sino que también hizo que el fondo de cobertura volviera a estar activo como comprador después de haber dejado de crear nuevas posiciones en acciones. “Hemos puesto fin a nuestra huelga de compradores y hemos encontrado varias inversiones nuevas y prometedoras que creemos que nos ayudarán en 2024”, decía la carta a los inversores. Sin embargo, David Einhorn no quiso revelar más detalles sobre la nueva posición más grande de Greenlight Capital, ya que actualmente todavía está en desarrollo. Según el inversor, ascenderá directamente a las cinco posiciones más importantes del fondo de cobertura.
Equipo editorial finanzen.net
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