Apenas había sonado el gong bursátil el martes cuando el AEX alcanzó los 831,51 puntos. Al final del día, el mercado de valores tuvo su nivel de cierre más alto de su historia: 831,09. Nunca antes en sus 41 años de historia la cesta de valores con las 25 mayores estrellas de nuestra economía había registrado cifras tan extremas.
El AEX se mueve principalmente sobre las olas de ASML, la ballena azul entre los fondos bursátiles holandeses. Gracias a la desesperada hambre de chips, por ejemplo para entrenar chatbots controlados por inteligencia artificial como ChatGPT, el fabricante de máquinas de chips de Veldhoven ha subido al puesto 24 en el ranking mundial de empresas.
Con un valor de mercado de 330 mil millones de euros, o casi el 19 por ciento del AEX, ASML es, con diferencia, el fondo con mayor peso en la Beursplein de Ámsterdam. En los últimos doce meses, las acciones de ASML subieron casi un 35 por ciento, mientras que otros fondos AEX de la industria de chips, ASM de Almere (más un 64 por ciento) y Besi de Duiven (más un 120 por ciento), obtuvieron resultados aún mejores.
Siete magníficos
El boom de Ámsterdam no es un hecho aislado. El S&P 500 estadounidense, el Nikkei 225 japonés, el DAX alemán y el CAC 40 francés están todos en sus máximos históricos o cerca de ellos. Las razones que se citan frecuentemente para la euforia entre los inversores son la caída de la inflación, el descenso del miedo a una recesión grave y, sobre todo, la expectativa de que los bancos centrales pronto recortarán los tipos de interés.
Pero hay más, considera Arnoud Boot, profesor de mercados financieros en la Universidad de Ámsterdam. Una de las explicaciones estructurales de los “precios de las acciones sorprendentemente altos” es el predominio del Siete magníficos, o las siete mayores empresas estadounidenses: Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla. A los ojos de los inversores, estos siete serán los que más se beneficiarán de la revolución de la inteligencia artificial.
‘Los elevados beneficios en bolsa del año pasado se debieron en gran medida a los Google de este mundo. Las grandes empresas tecnológicas tienen ahora tanto poder de mercado que se han convertido en una categoría en sí misma. Las mayores empresas tecnológicas estadounidenses están obteniendo beneficios que no podríamos haber imaginado hace cinco años.’
El Siete magníficos son tan grandes que por cada dólar que los inversores de todo el mundo invierten en un fondo indexado, 18 céntimos van a parar a Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta o Tesla, señala el analista bursátil Corné van Zeijl. Las otras más de 2.900 empresas tienen que conformarse con los 82 céntimos restantes.
burbuja de internet
La fiebre de la IA entre los inversores también genera preocupación. La semana pasada, analistas de Bank of America y JPMorgan Chase hicieron comparaciones con el estallido de la burbuja de Internet en 2000. En los años previos al cambio de siglo, las empresas tecnológicas estadounidenses como AOL, Yahoo y Cisco parecían convertirse en los nuevos mastodontes. de la economía mundial. Hasta que sus precios colapsaron a principios de la década de 2000.
Algo similar podría suceder con los Siete Magníficos, teme también Amundi, el mayor gestor de activos de Europa. “Siento que estamos otra vez a principios de la década de 2000”, escribió esta semana el analista de Amundi Vincent Mortier. En su opinión, los inversores están actualmente tan intoxicados por la euforia de la IA que pagan alrededor de un 20 por ciento más por sus acciones.
Sin embargo, también existen diferencias importantes con la burbuja de Internet del año 2000, señala Van Zeijl. ‘En aquel momento, la relación precio-beneficio de las empresas tecnológicas era aproximadamente un 110 por ciento más alta que en el mercado en general; ahora es aproximadamente un 40 por ciento. Así que hay bastante aire en el sector tecnológico estadounidense, pero no tanto como en el momento de la burbuja de Internet.’
Además, los beneficios de los Siete Magníficos son muchas veces superiores a los de los gigantes de Internet de antaño. “Sus cifras de beneficios son en general mejores de lo esperado, aunque las expectativas ya son muy altas”, afirma Van Zeijl. “Alrededor del año 2000, las empresas de Internet tenían enormes deudas, mientras que las mayores empresas tecnológicas de hoy en día tienen efectivo en sus balances”.
Por qué la economía parece indestructible
La economía mundial parece inmune a las guerras y los disturbios políticos, los mercados bursátiles están en niveles récord. Una de las razones, escribe el editor de economía Peter de Waard: la mano amiga del gobierno.
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