El control de las empresas tecnológicas llamadas “Siete Magníficos” en los mercados bursátiles estadounidenses se ha aflojado a medida que los inversores se centran en resultados concretos en lugar de centrarse únicamente en el potencial de la inteligencia artificial.
Los siete grupos tecnológicos más grandes (Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Tesla y Nvidia) impulsaron la mayor parte de las ganancias del mercado de valores del año pasado, ya que los operadores apostaron a que serían los ganadores del crecimiento de la IA. Pero las brechas entre ellos se han ampliado a medida que todos menos uno informaron resultados financieros en las últimas semanas.
«Ya no se negocia como un bloque», dijo Jim Tierney, gestor de cartera centrado en el crecimiento de AllianceBernstein. “El año pasado todo el mundo recibió el halo de la IA. . .1707038075el mercado está empezando a centrarse en cuáles son las perspectivas individuales de cada uno de los Siete Magníficos en lugar de tratarlos como un solo valor”.
Si bien cuatro de los siete han seguido superando al mercado de valores en general, Alphabet se ha quedado atrás del S&P 500, y Tesla y Apple han sido los dos mayores lastre para el índice. Tesla ha caído hasta ahora y ahora está luchando por mantener su lugar entre las 10 empresas más valiosas de Estados Unidos.
Nvidia, que informa sus resultados del cuarto trimestre a finales de febrero, ha experimentado la continuación más directa de la tendencia centrada en la IA del año pasado. Sus acciones se han disparado otro 34 por ciento, alentadas por los planes de inversión en IA de otras empresas.
Meta, Microsoft y Amazon se encuentran entre los que han duplicado su gasto en IA, pero sus acciones se han visto respaldadas por factores más prosaicos como fuertes ventas y, en el caso de Meta, el anuncio de su primer dividendo. Por el contrario, los inversores de Apple se han visto asustados por las ventas más débiles en China y Tesla recibió una advertencia sobre una desaceleración del crecimiento.
«La gente está analizando los detalles», dijo Fawaz Chaudhry, director de acciones de Fulcrum Asset Management. “Yo diría que, al menos para Tesla, parte del brillo fue inmerecido en términos de IA. . .[and]Apple ha sido menos claro acerca de cómo monetizará los datos que tiene con la IA”.
Hacia finales de 2023, las tendencias macroeconómicas dieron un impulso adicional a las acciones de megacapitalización y a las empresas más pequeñas por igual, pero los datos económicos recientes y las actualizaciones de los bancos centrales han aumentado la presión sobre las empresas para que cumplan.
La caída de la inflación generó esperanzas de que las tasas de interés estuvieran cerca de su máximo, lo que impulsó un amplio repunte a finales de año. Sin embargo, en las últimas semanas los inversores han estado bajando el tono de sus expectativas sobre la rapidez con la que caerán las tasas de interés.
Las tasas más bajas aumentan la valoración que los inversores están dispuestos a pagar por activos más riesgosos como las acciones. Todavía se espera que la Reserva Federal comience a recortar las tasas más adelante este año, pero como gran parte del beneficio ya está descontado, la mayoría de los inversionistas no creen que la relación precio-beneficio pueda aumentar mucho más. Eso aumenta la importancia de las ganancias para impulsar mayores ganancias en el precio de las acciones.
«De cara a la temporada de resultados, los inversores ya estaban posicionados de manera muy optimista sobre algunos nombres de mayor capitalización, por lo que el listón para obtener resultados superiores era más alto», dijo Vishal Vivek, estratega de la mesa de operaciones de acciones de Citi. “Han sido las empresas que realmente han dado algo extra a los inversores las que han subido”.
El reciente cambio de tono ha hecho que Berkshire Hathaway de Warren Buffett y la farmacéutica Eli Lilly superen a Tesla en términos de capitalización de mercado.
El sólido desempeño de Eli Lilly en particular (sus acciones casi se duplicaron durante el año pasado debido a la fuerte demanda de nuevos medicamentos para bajar de peso) resalta el hecho de que hay al menos algunos temas además de la IA que han despertado el entusiasmo de los inversores. Novo Nordisk, el rival danés de Eli Lilly, también se ha disparado.
Pero los inversores que esperaban una ampliación más general de las ganancias del mercado hasta ahora se han sentido decepcionados. Amanda Agati, directora de inversiones de PNC Financial Services, dijo: “Nuestro deseo en Navidad era un resurgimiento de las 493 acciones más bajas. [in the S&P 500]. Hasta ahora tenemos carbón en nuestras medias. . . Todavía queda a la vista un liderazgo de mercado muy estrecho”.
El S&P 500 ha subido un 4 por ciento en lo que va del año. Los impulsores más fuertes de las ganancias han cambiado ligeramente (Apple, Tesla y Alphabet han sido reemplazados recientemente por AMD, rival de Eli, Berkshire y Nvidia), pero según algunas medidas, el avance del mercado ha estado incluso más concentrado que en 2023.
La versión de igual ponderación del S&P 500 ha subido sólo un 0,2 por ciento en comparación con el aumento del 4 por ciento del índice de referencia. El año pasado, los siete principales contribuyentes generaron alrededor del 60 por ciento de las ganancias del mercado; En lo que va del año, han impulsado más del 80 por ciento del aumento.
Agati dijo que había esperanzas de que la temporada de resultados del cuarto trimestre ayudara a elevar la confianza en el resto del mercado. Pero ahora que casi la mitad de las empresas han presentado sus informes, los resultados hasta ahora han sido mixtos.
El S&P 500 está en camino de lograr un aumento interanual de las ganancias del 1,6 por ciento para el cuarto trimestre de 2023, según FactSet, pero si se excluyeran los Siete Magníficos originales, las ganancias caerían más del 8 por ciento.
«Veremos una mayor diferenciación entre las megacapitalizaciones y podría decirse que ya la estamos viendo», dijo Michael Grant, jefe de estrategias largas/cortas de Calamos Investments. “Pero no olvidemos por qué existe el dominio de estas empresas. . . Fuera de estos nombres, las perspectivas generales de ganancias para el mundo de la renta variable son débiles”.