Los inversores minoristas no tienen prisa por sumarse al último repunte del mercado de valores

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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.

Los mercados bursátiles estadounidenses volvieron a la vida a finales de 2023. Tanto el S&P 500 como el Dow Jones Industrial Average han subido un 16 por ciento desde finales de octubre y alcanzaron nuevos récords la semana pasada. El Nasdaq Composite, de gran tecnología y que es particularmente vulnerable a un rápido aumento de los costos de endeudamiento, está a sólo 5 por ciento de su máximo histórico.

El optimismo de que la Reserva Federal haya terminado de aumentar las tasas de interés está impulsando las ganancias. Sin embargo, no todo el mundo se apresura a hacerlo. Para muchos inversores minoristas, el efectivo sigue siendo el rey.

Las compras netas de acciones estadounidenses por parte de particulares ascendieron a 11.700 millones de dólares en las 10 sesiones de negociación hasta el 16 de enero, según datos de la consultora Vanda Research. Eso se compara con un máximo de 17.000 millones de dólares en el período comparable de febrero pasado, cuando el S&P 500 estaba un 18 por ciento más bajo.

Los pequeños inversores tienen muchas razones para mantenerse al margen por ahora. El efectivo y los instrumentos similares (como las cuentas de ahorro de alto rendimiento, los certificados de depósito y los fondos del mercado monetario) siguen ofreciendo rendimientos no vistos en años.

Un índice de los 100 fondos del mercado monetario más grandes administrado por Crane Data, que rastrea la industria, muestra que los rendimientos promedio actualmente se ubican en 5,16 por ciento.

Más de 1,1 billones de dólares inundaron los fondos del mercado monetario estadounidense el año pasado, según el Investment Company Institute. Las entradas han continuado este año, y los activos totales en la industria alcanzaron un récord de 5,97 billones de dólares este mes.

Algunas casas de bolsa han llegado a depender del “barrido de efectivo” (de efectivo no invertido en cuentas de ahorro o del mercado monetario) como fuente de depósitos baratos. Para ellos, la cautela de los inversores es un doble golpe. No sólo ganan menos con las comisiones comerciales, sino que también obtienen menos ingresos netos por intereses.

Sin duda, más operaciones ayudarían a Charles Schwab, que necesita conseguir nuevo efectivo para reemplazar el costoso endeudamiento temporal que tomó para capear la crisis bancaria regional del año pasado.

En cambio, dijo que el número de transacciones promedio diarias cayó un 4 por ciento interanual durante el cuarto trimestre. Esto a pesar de que la empresa de servicios financieros añadió 3,8 millones de nuevas cuentas de corretaje el año pasado.

Por el contrario, la cantidad de efectivo depositado en los fondos del mercado monetario de Schwab aumentó un 70 por ciento a 477 mil millones de dólares durante el cuarto trimestre. Schwab gana una comisión del 0,26 por ciento sobre estos fondos. Pero es insignificante en comparación con lo que podría ganar poniendo a trabajar el dinero de los clientes en el actual entorno de altas tasas. Schwab podría pagar más para que los clientes mantengan el efectivo no invertido en sus cuentas de corretaje. Pero esto aumentará sus costos de financiación.

Si bien se considera que las tasas de interés han alcanzado su punto máximo, las autoridades no tienen prisa por bajarlas. Suponiendo que se realicen tres recortes de tasas de un cuarto de punto este año, las tasas de los fondos de la Reserva Federal caerían a entre 4,5 y 4,75 por ciento para fines de 2024. Esa perspectiva puede no ser suficiente para que los inversores minoristas regresen.