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Hasta esta semana, la economía del Reino Unido parecía cada vez más preparada para un “aterrizaje suave” sin problemas, con una inflación cayendo bruscamente y los primeros signos de crecimiento repuntando. Pero la publicación de datos en los últimos días ha añadido turbulencias inesperadas.
La inflación en diciembre fue mayor de lo previsto, del 4 por ciento, dijo el miércoles la Oficina de Estadísticas Nacionales. El viernes, los datos oficiales mostraron que las ventas minoristas el mes pasado cayeron al ritmo más rápido desde que se implementaron las restricciones de Covid.
Aunque algunos analistas todavía esperan un aterrizaje suave -donde el crecimiento de los precios regrese al objetivo del 2 por ciento del Banco de Inglaterra sin una recesión aguda- las cifras han complicado el panorama para los encargados de fijar las tasas de interés de los bancos centrales antes de su próxima reunión dentro de dos semanas.
Neville Hill, codirector de la consultora Hybrid Economics, dijo que los datos significaban que había “suficiente volatilidad y evidencia rezagada en los datos para que los miembros del Comité de Política Monetaria enfatizaran la ‘incertidumbre’ y justificaran mantener las tasas sin cambios” en 5,25 por ciento.
Los datos del miércoles llevaron a los mercados a reducir sus apuestas sobre recortes en la tasa de referencia del Banco de Inglaterra, que se encuentra en su nivel más alto en 15 años, pero las cifras de ventas minoristas las hicieron en sentido contrario. Los operadores ahora prevén que las tasas de interés terminarán el año entre 4% y 4,25%, debido a la caída de la inflación desde un máximo de 41 años del 11,1% en octubre de 2022 y las expectativas de nuevas caídas.
Las presiones sobre los precios están aliviando más rápidamente de lo previsto hace sólo unos meses, y los recortes esperados en el costo del endeudamiento probablemente impulsarán el gasto y la actividad en los próximos meses, según los analistas.
Paul Dales, economista de la consultora Capital Economics, dijo que un aterrizaje suave seguía siendo “el resultado más probable”, añadiendo que los datos de esta semana apuntaban a “un poco de leve turbulencia cuando el avión aterriza, en lugar de algo más significativo”.
La semana pasada, la ONS dijo que la economía creció un 0,3 por ciento entre octubre y noviembre. Pero la producción se contrajo marginalmente en los tres meses hasta septiembre, lo que significa que la economía podría haber entrado en una recesión técnica si los datos publicados el próximo mes muestran otra caída en la producción en el último trimestre.
El martes, la agencia informó que los salarios reales aumentaron en los tres meses hasta noviembre, mientras que el crecimiento de los salarios nominales se desaceleró. Pero algunos economistas dijeron que los continuos problemas con su encuesta significaban que el verdadero estado del mercado laboral seguía siendo incierto.
Aunque la inflación se aceleró al 4 por ciento en diciembre desde el 3,9 por ciento del mes anterior, impulsada por los mayores costos del tabaco y el alcohol, todavía estaba muy por debajo del último pronóstico del Banco de Inglaterra.
En noviembre, cuando los datos de precios estaban disponibles sólo hasta septiembre y mostraban fuertes presiones subyacentes, el banco central estimó un crecimiento de precios del 4,6 por ciento y una inflación de servicios del 6,9 por ciento en diciembre.
Ambas medidas, que son seguidas de cerca por las autoridades, estuvieron por debajo de esas estimaciones el mes pasado, tras haber caído drásticamente en octubre y noviembre.
“El panorama general es que la inflación y los salarios [growth] “Siguen siendo sustancialmente más bajos de lo que el Banco de Inglaterra pronosticaba en noviembre”, dijo Jack Meaning, economista de Barclays.
Dado que se espera que el precio máximo de la energía doméstica caiga entre un 10 y un 14 por ciento en abril gracias a los menores precios mayoristas del gas, la mayoría de los analistas creen que la inflación caerá por debajo del 2 por ciento en la primavera y se mantendrá en ese nivel o cerca de él durante el resto del año. año.
Andrew Goodwin, economista jefe en el Reino Unido de la consultora Oxford Economics, dijo que se había vuelto “más optimista sobre las perspectivas a corto plazo” debido a la mejora de las perspectivas de inflación, lo que significaba que las empresas tenían un acceso más fácil a la financiación y ya estaban ayudando a los hogares a refinanciar sus hipotecas.
Los salarios y la inflación “van claramente en la dirección correcta en lo que respecta al MPC”, dijo, y agregó que “deberíamos ignorar” la caída intermensual del 3,2 por ciento en las ventas minoristas en diciembre, la mayor desde enero. 2021. La caída reflejó en parte que los compradores aprovecharon los descuentos del Black Friday en noviembre antes de Navidad.
Las mejores perspectivas económicas impulsarán a los conservadores de Rishi Sunak antes de las elecciones previstas para este año. El primer ministro prometió el viernes que habría “más por venir” en materia de recortes de impuestos preelectorales, que los parlamentarios conservadores están pidiendo ya que su partido va por detrás del Partido Laborista en las encuestas de opinión.
Sin embargo, en una señal de la dificultad para sacar conclusiones claras de todas las cifras, Hill dijo que ofrecían “evidencia creciente de que una política monetaria más estricta -con sus largos y variables retrasos- está afectando el gasto de los consumidores”.
Sandra Horsfield, economista de Investec, advirtió que como la ONS aún no publica datos clave sobre el desempleo y la inactividad, era difícil evaluar la fortaleza de los ingresos de los hogares y “su capacidad para soportar los aumentos de precios” y presiones de costos más amplias.
Como resultado, Yael Selfin, economista jefe de KPMG UK, dijo que la consultora esperaba que “el Banco de Inglaterra se mantenga cauteloso al interpretar el último conjunto de datos”.
El sector inmobiliario, así como la confianza de las empresas y los consumidores, ha mejorado en los últimos meses tras las expectativas de los mercados financieros de que el Banco de Inglaterra recortará las tasas este año.
El jueves, la Royal Institution of Chartered Surveyors dijo que los agentes inmobiliarios esperaban que las ventas de viviendas aumentaran en 2024 y eran más optimistas sobre los precios y la demanda.
Horsfield dijo que esperaba reducciones en el seguro nacional, que entraron en vigor este mes, y posibles recortes de impuestos en el presupuesto del gobierno de marzo para impulsar la confianza.
Pero en general la economía se estancó el año pasado e incluso podría haber caído en una recesión técnica.
Charlie Huggins, jefe de acciones del corredor de inversiones Wealth Club, dijo que no estaba claro si algunos de los datos más recientes eran un “intermitente o una señal más preocupante”.
Pero añadió: “Una cosa es segura: a pesar del optimismo en torno a los recortes de las tasas de interés, la economía del Reino Unido ciertamente no está fuera de peligro”.
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