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El multimillonario fundador de Zara, Amancio Ortega, está aprovechando la crisis del sector inmobiliario comercial como una oportunidad para comprar activos a bajo precio, mientras los altos costos de endeudamiento dan la ventaja a los inversores libres de deudas.
Pontegadea, el grupo de inversión personal de Ortega de más de 90.000 millones de euros, está ampliando sus propiedades inmobiliarias mediante una estrategia de “comprar en las caídas”. El fondo español, que posee el 59 por ciento de la empresa matriz de Zara, Inditex, anunció el año pasado 10 adquisiciones por valor de 1.100 millones de euros que abarcan logística, oficinas y propiedades residenciales.
Su cartera de bienes raíces se concentra en Europa occidental y América del Norte, donde sus activos más destacados incluyen el edificio Adelphi y Devonshire House en Londres, y la sede de Amazon en Seattle.
Como Pontegadea está inundada de dividendos de su participación en Inditex y no necesita endeudarse, no se ha visto afectada por las altas tasas de interés que han reducido los volúmenes de transacciones en más de un 50 por ciento en Estados Unidos y Europa durante el año pasado.
Roberto Cibeira, director ejecutivo de Pontegadea, dijo al Financial Times que el grupo había observado “un ajuste de precios en Europa en todas las clases de activos” en los últimos meses.
“Creemos que este es un buen momento para los inversores con poca deuda, dado el endurecimiento de las condiciones crediticias, que está reduciendo la competencia por posibles adquisiciones de un tamaño razonable.
“En el caso de Pontegadea, nos están ofreciendo activos en procesos bilaterales y en muchos casos fuera de mercado [before they are advertised publicly] — específicamente en logística, comercio minorista, oficinas e infraestructura”.
Pontegadea se ve eclipsada en tamaño por sólo un puñado de family offices, incluidas las de Bill Gates, Jeff Bezos y Sergey Brin, así como por los propietarios de Chanel y la familia del fundador de Walmart, según el Sovereign Wealth Fund Institute, un grupo de investigación. .
Sólo en el último mes, Pontegadea gastó 113 millones de dólares en un almacén frigorífico en el área de Miami y 100 millones de euros en un centro de distribución en los Países Bajos utilizado por Primark. Esos acuerdos han aumentado su cartera inmobiliaria a unos 20.000 millones de euros en 11 países.
Aunque las ventas en dificultades están comenzando a surgir en el sector inmobiliario comercial, muchos prestamistas han ofrecido a los propietarios endeudados cierta flexibilidad para evitar las ventas forzosas.
Savills, el grupo inmobiliario mundial, dijo la semana pasada que los prestamistas estaban empezando a alcanzar el límite de indulgencia y que esto podría ser un “catalizador” para más acuerdos en 2024.
Pontegadea dijo que seguía siendo optimista sobre el futuro de las oficinas, que representan entre el 40 y el 50 por ciento de su cartera inmobiliaria, y no compartía la opinión de que el aumento del trabajo desde casa las había convertido en una mala inversión. Agregó que algunos inquilinos habían modificado su espacio de oficinas pero ninguno había intentado hacer recortes.
Las únicas propiedades del fondo fuera de Europa y Norteamérica son dos edificios comerciales en Corea del Sur. No invierte en proyectos de desarrollo inmobiliario porque no generan flujo de caja desde el primer día.
Ortega, que empezó en 1963 en Galicia con un taller casero de confección de vestidos y batas, es la decimotercera persona más rica del mundo con una fortuna de 98.000 millones de dólares, según Forbes.
Este año Pontegadea recibirá alrededor de 2.200 millones de euros en dividendos de sus acciones en Inditex, propietaria de Zara, así como de Massimo Dutti y Berskha. Anualmente, obtiene entre 800 y 900 millones de euros adicionales en ingresos, incluido el alquiler, de sus inversiones, entre ellas plantas de energía renovable.
Pontegadea reinvierte la mayor parte de ese efectivo. Solo una parte se canaliza a Ortega y su familia inmediata, incluida Marta Ortega, presidenta no ejecutiva de Inditex desde 2022 y única hija de Ortega de su segundo matrimonio. Forbes estimó su riqueza en 80 millones de euros el año pasado.
Pontegadea compite con Fedesa, que pertenece a la familia detrás del negocio del chocolate Ferrero, por el título de mayor family office de Europa.