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El escritor es un ex banquero de inversiones y autor de ‘Power Failure: The Rise and Fall of an American Icon’.
El criptomundo ha estado alborotado en las últimas semanas sobre la probabilidad de que la Comisión de Bolsa y Valores pronto dé luz verde a un fondo cotizado en bolsa de bitcoins.
La idea de que pronto se ofrezca un ETF de este tipo a inversores estadounidenses hambrientos, aunque equivocados, ha ayudado a impulsar el notable repunte de fin de año del bitcoin desde las profundidades de su último “invierno” a finales de 2022. Se convirtió en uno de los las inversiones con mejor rendimiento de 2023, que aumentaron alrededor del 160 por ciento durante el año pasado a casi $ 44,000.
Se trata de un gran cambio dado que la reputación del mundo de las criptomonedas ha estado contra las cuerdas a menudo durante el último año. No solo se produjo la quiebra del criptoexchange FTX y la condena penal de su fundador Sam Bankman-Fried, sino que también su principal rival, Binance, acordó pagar 4.300 millones de dólares en sanciones relacionadas con el lavado de dinero y el incumplimiento de sanciones internacionales. Esa fue una de las sanciones corporativas más grandes en la historia de Estados Unidos. El fundador de Binance, Changpeng Zhao, también se declaró culpable de no proteger contra el lavado de dinero y renunció a su cargo.
Pero si lo piensas bien, los inversores ya han tenido una manera de subirse a la montaña rusa del bitcoin durante años: comprando o vendiendo acciones de la empresa de software empresarial MicroStrategy, que ha vinculado su fortuna al bitcoin, lo que ha reducido sus ventas de software empresarial. algo irrelevante para su valoración bursátil.
Bajo una estrategia impulsada por Michael Saylor, presidente ejecutivo de la compañía, de 58 años y educado en el MIT, MicroStrategy ha estado comprando bitcoins desde 2000. “Debido a su suministro limitado, bitcoin ofrece la oportunidad de apreciar su valor si su adopción aumenta y tiene el potencial de servir como cobertura contra la inflación a largo plazo”, dijo en ese momento. Se cree que MicroStrategy es el más grande poseedor de bitcoins listado en el mundo. La compañía posee 189.150 bitcoins, comprados a lo largo de los años a un precio agregado de alrededor de 5.900 millones de dólares, a finales de diciembre.
Las operaciones de software de MicroStrategy han puesto a Saylor en el centro de atención regulatoria. En 2000, él acordado pagar 8,3 millones de dólares más una multa de 350.000 dólares para resolver los cargos de la SEC de exagerar materialmente los ingresos y ganancias del software. Pero cuando bitcoin estaba en auge, digamos alrededor de noviembre de 2021, cuando su precio alcanzó los 69.000 dólares, llamó mucho la atención. Incluso deslumbró a Tucker Carlson durante más de una hora sobre la sabiduría de la criptomoneda antes de que el presentador de televisión fuera defenestrado de Fox.
Saylor es un verdadero creyente y además elocuente. Sus entrevistas sobre bitcoin son largas y fascinantes. Habla en párrafos completos. Sales de escucharlo convencido de que bitcoin es la próxima gran innovación en el mundo financiero. Y luego, das un paso atrás, piensas un par de veces y recuerdas que Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan, dijo sobre las criptomonedas: “Si yo fuera el gobierno, las cerraría”.
Saylor renunció al cargo de director ejecutivo de MicroStrategy en agosto de 2022 para convertirse en presidente ejecutivo después de otra caída de bitcoin. En ese momento, la compañía había informado pérdidas por deterioro acumuladas de casi 2 mil millones de dólares en sus activos digitales desde la adquisición.
Pero gracias al aumento del precio del bitcoin en 2023, el tesoro de MicroStrategy ahora vale más de 8.000 millones de dólares, lo que le da a la empresa una ganancia de unos 2.000 millones de dólares sobre su inversión. No es de extrañar que el precio de las acciones de MicroStrategy también tuviera un rendimiento superior en 2023, con un aumento de más del 330 por ciento en el año. Su valor de mercado de alrededor de 8.800 millones de dólares significa que los inversores están valorando su negocio de software en alrededor de 800 millones de dólares. (Eso sigue siendo considerable dado que MicroStrategy obtuvo una pequeña ganancia antes de impuestos de alrededor de £13 millones sobre ingresos de $371 millones en los nueve meses hasta el 30 de septiembre, después de tener en cuenta el pago basado en acciones pero excluyendo los deterioros en sus tenencias digitales).
Entonces, MicroStrategy es esencialmente un juego con bitcoin y lo ha sido durante años. En otras palabras, me parece que no ha habido necesidad de esperar a que la SEC apruebe un ETF de bitcoin. El propio Saylor dijo CNBC: “Somos como su ETF al contado inexistente”.
El problema con bitcoin no es que no haya habido una manera de especular sobre él. El problema con bitcoin es que se trata de especulación. No necesitamos nuevas formas de especular con las criptomonedas. Lo que necesitamos, si bitcoin va a ser el salvador que sus defensores quieren que pensemos, es un uso para bitcoin.
Cuando pueda usarse para comprar y vender las cosas que queremos, tan fácilmente como la moneda fiduciaria, eso cambiará las reglas del juego. El verdadero entusiasmo por bitcoin no vendrá cuando la SEC autorice nuevas formas de especular sobre él, sino cuando haya más que solo especulación.
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