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Gestores de renombre como Citadel y Millennium superaron a sus rivales en la estrategia de fondos de cobertura más candente del mundo el año pasado, lo que ilustra cómo una carrera armamentista por el talento y la tecnología está pasando factura a los actores más pequeños del sector.
Citadel de Ken Griffin ganó un 15,3 por ciento en su fondo insignia Wellington en 2023, según personas familiarizadas con las cifras. En diciembre dijo a sus clientes que planeaba devolver 7 mil millones de dólares en ganancias a los inversores y dijo que comenzaría 2024 con 58 mil millones de dólares en activos.
Millennium, de Izzy Englander, con sede en Nueva York y que gestiona 61.400 millones de dólares, ganó un 10 por ciento el año pasado, mientras que Point72 Asset Management de Steve Cohen, que tiene 31.400 millones de dólares en activos, subió un 10,6 por ciento, dijeron los inversores.
Las tres empresas se encuentran entre los actores más antiguos y con mejores recursos en el sector de rápido crecimiento de múltiples gerentes. Los tres grupos declinaron hacer comentarios.
Las ganancias se produjeron cuando los administradores de dinero tuvieron que lidiar con una crisis bancaria regional en Estados Unidos y una gran liquidación en el mercado de bonos durante gran parte del año pasado a medida que las tasas de interés globales subieron. En comparación, el índice S&P 500 subió un 24,2 por ciento en 2023.
Las ganancias de Citadel y Millennium fueron inferiores a las de 2022, cuando el fondo principal de Citadel ganó un 38,1 por ciento y la empresa obtuvo una cifra récord de 16.000 millones de dólares en beneficios, lo que la consolidó como la gestora de fondos de cobertura más exitosa de todos los tiempos. Millennium subió un 12 por ciento mientras que el S&P 500 cayó un 19,4 por ciento.
Los fondos de cobertura de múltiples administradores generalmente asignan capital entre decenas o cientos de equipos comerciales que operan una variedad de estrategias diferentes y son supervisados por un sistema centralizado de gestión de riesgos diseñado para ayudar a prevenir grandes pérdidas. Buscan ganar dinero independientemente del desempeño general del mercado y han sido populares entre los inversores en los últimos años debido a sus fuertes rendimientos ajustados al riesgo.
En lugar de las tradicionales tarifas “2 y 20” (donde los administradores cobran una tarifa de gestión del 2 por ciento y el 20 por ciento de las ganancias), las plataformas de múltiples administradores se distinguen por su modelo de gastos de transferencia.
En lugar de una comisión de gestión anual, el gestor transfiere todos los costes a sus inversores finales, cubriendo costes como el alquiler de oficinas, la tecnología y los datos, los salarios, las bonificaciones y el entretenimiento de los clientes. En teoría, estos costos deberían compensarse con las mejoras de rendimiento resultantes.
Pero el desempeño el año pasado de algunos de los actores más pequeños ilustra cómo algunas empresas están luchando por lograr resultados a medida que el gasto en tecnología y talento ha mermado los retornos.
El fondo principal de Schonfeld Strategic Advisors ganó un 3 por ciento el año pasado, según los inversores, mientras que el fondo de cobertura Balyasny Asset Management de Dmitry Balyasny terminó el año con un alza del 2,7 por ciento en su fondo Atlas Enhanced, según personas familiarizadas con las empresas. Balyasny posee 21.000 millones de dólares en activos y Schonfeld tiene 10.000 millones de dólares.
Ambos estuvieron entre los principales beneficiarios de miles de millones de dólares en entradas en los últimos años, cuando los inversores clamaron por entrar en fondos de cobertura de múltiples administradores y empresas como Citadel y Millennium se cerraron a dinero nuevo. Impulsados por el modelo de transferencia, Balyasny y Schonfeld contrataron agresivamente, aumentando su base de costos.
Sin embargo, dado que las subidas de tipos han aumentado el rendimiento libre de riesgo disponible para los inversores, los fondos se enfrentan a una mayor presión para obtener resultados. Dentro del sector de múltiples gestores, los inversores anticipan que algunos actores con cifras decepcionantes podrían verse obligados a despedir operadores, reducir costos o potencialmente asociarse.
El Financial Times informó en octubre que Schonfeld estaba en conversaciones de asociación con Millennium que habrían permitido que el fondo de cobertura de Englander pusiera miles de millones de dólares a trabajar con su rival más pequeño.
Pero el plan fracasó después de que los inversores dijeran que le darían a Schonfeld otros 3.000 millones de dólares, apuntalando su posición. La empresa dijo en noviembre que recortaría el 15 por ciento de su fuerza laboral en una iniciativa de reducción de costos.
Entre otros fondos de múltiples administradores, Eisler Capital, que tiene 4.000 millones de dólares en activos, ganó un 9,8 por ciento el año pasado, según una persona familiarizada con el asunto. Otro participante más reciente en el espacio de múltiples administradores, ExodusPoint, subió un 7,3 por ciento, según personas que habían visto las cifras.
Bloomberg informó por primera vez sobre el desempeño de Citadel y Millennium.