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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Demasiado grandes para quebrar fue la etiqueta asignada a los bancos tradicionales durante la crisis financiera. ¿Podría ser demasiado grande para tener éxito el epíteto de las atrevidas empresas emergentes que esperan usurparlas?
El favorito en Europa es el Revolut del Reino Unido, dirigido por su cofundador Nik Storonsky. Las retrasadas cuentas financieras del grupo para 2022 llegaron finalmente el viernes. Mostraron un crecimiento espectacular, junto con dolores de crecimiento.
Revolut se está posicionando como una ventanilla única financiera sin restricciones por productos o fronteras geográficas. Esta audaz promesa cautivó a los inversores privados que compraron a un precio de 33.000 millones de dólares allá por 2021. Desde entonces, los inversores han ido rebajando sus apuestas a medida que las tasas de interés del mercado han aumentado. Pero los reguladores pueden ser un obstáculo inmediato mayor ante las ambiciones a largo plazo de Revolut.
Los ingresos ascendieron a 1.100 millones de dólares en 2022, o un 45 por ciento más que el año anterior. Se espera que alcancen los 2.000 millones de dólares este año, cuando se prevé que los márgenes de beneficio neto alcancen los dos dígitos. Los costos también aumentaron rápidamente y la plantilla se duplicó a 6.000 el año pasado. Tras una desaceleración del ritmo, hoy hay unas 8.000 personas empleadas.
Ése es el tipo de métricas que adoran los inversores. Pero también son del tipo que ponen a prueba los nervios de los reguladores que reflexionan sobre la solicitud de larga data de Revolut para obtener una licencia bancaria en el Reino Unido. Otro factor fue la calificación de las cuentas de 2021 después de que los auditores no pudieran verificar completamente algunos de los ingresos. En las últimas cuentas, los auditores dijeron que se habían resuelto problemas anteriores relacionados con los controles internos de Revolut.
Algunos inversores atribuyen ahora al grupo un valor cercano a los 20.000 millones de dólares. Eso parece más cercano a la marca. Suponiendo que el crecimiento de Revolut se modere en 2024 y un margen de beneficio neto bajo de dos dígitos, podría ganar alrededor de 300 millones de dólares. Un múltiplo de 50 veces, el mismo que el de Adyen y superior al de Wise, implica una valoración de 15.000 millones de dólares.
Revolut aún tiene que alterar el mercado como estaba previsto, pero sus ambiciones más amplias podrían aumentar su valoración sobre sus pares de pagos puros.