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El grupo chino Tsingshan Holding Group, el mayor productor de níquel del mundo, recaudará hasta 2.390 millones de dólares de Hong Kong (306 millones de dólares) en una oferta pública inicial de una filial de fabricación de baterías el lunes, poniendo a prueba el apetito de los inversores al final de otro año mediocre por las cotizaciones. En Hong Kong.
La oferta pública inicial del fabricante chino de baterías de iones de litio REPT Battero Energy será la cuarta más grande en Hong Kong este año, pero se produce después de un tibio sentimiento del mercado por las nuevas cotizaciones de acciones. Su bolsa de valores se ha convertido en apenas el séptimo destino más grande para las OPI en 2023, después de encabezar la clasificación mundial en 2019.
La cotización da una rara exposición pública a Tsingshan y su discreto fundador Xiang Guangda, quien inesperadamente se vio lanzado al centro de atención mundial cuando su gran apuesta por la caída de los precios del níquel fracasó en marzo del año pasado. Tsingshan sufrió una pérdida comercial de alrededor de mil millones de dólares y la Bolsa de Metales de Londres suspendió la negociación de níquel durante ocho días.
REPT es el último fabricante chino de baterías en atraer inversores globales en mercados extraterritoriales, mientras la industria de vehículos eléctricos del país se prepara para la expansión global. La cotización expone la estrategia de Xiang de ampliar su negocio de materias primas a la fabricación de baterías para vehículos eléctricos.
Tsingshan era un proveedor predecible y a largo plazo de materias primas que podrían respaldar una futura expansión global, dijo el director del REPT, Wang Haijun, en una sesión informativa en línea la semana pasada.
“El objetivo de REPT es convertirse en una empresa altamente internacional y actualmente está desplegando infraestructura en el extranjero en países como Indonesia, Europa, Chile y otros lugares”, añadió.
La compañía está debutando en un mercado en el que ninguna cotización ha superado los mil millones de dólares este año, según Dealogic, con el entusiasmo de los inversores atenuado por la lenta economía de China, las presiones de salida de capital debido a las altas tasas de interés de Estados Unidos y el creciente riesgo geopolítico.
La mayor OPI ha sido la de ZJLD, un destilador chino del popular licor baijiu, que recaudó 677 millones de dólares en abril. Solo 58 empresas cotizaron en bolsa hasta el 12 de diciembre, un 18 por ciento menos que en el mismo período de 2022.
“Es justo decir que este año el sentimiento [for Hong Kong share sales] sigue siendo bastante débil y los inversores siguen siendo muy selectivos en cuanto a los acuerdos en los que les gustaría participar”, dijo Pruksa Iamthongthong, directora senior de inversiones de Asia Dragon Trust en Abrdn.
El sector de los vehículos eléctricos todavía ofrece un crecimiento estructural dada su importancia en la transición energética, afirmó Iamthongthong.
“Todo se reduce a cuánto se quiere pagar en la transición actual”, dijo. “La valoración parece relativamente más atractiva cuando hay poco apetito por parte de los inversores, pero es posible que haya que soportar la volatilidad en el corto plazo”.
REPT ha seguido adelante con la venta de acciones debido a la “presión interna para retirar dinero” y el desafío de la feroz competencia interna, dijo una persona cercana a la gerencia.
Como décimo fabricante chino de baterías para vehículos eléctricos, REPT ha visto caer su participación de mercado del 1,7 por ciento en 2022 al 1,2 por ciento en los primeros seis meses de este año, a medida que rivales más grandes como CATL y BYD aumentan su capacidad de producción.
REPT dijo en su prospecto que las ventas habían “mostrado gradualmente signos de recuperación, pero todavía nos enfrentamos a un panorama competitivo cada vez más intensificado en la industria de las baterías de iones de litio”.
A pesar del fuerte respaldo de Tsingshan al abastecimiento de materias primas, analistas e inversores han cuestionado la rentabilidad de REPT. Si bien las ventas crecieron más del 64 por ciento interanual hasta alcanzar los 6.600 millones de yuanes (928 millones de dólares) en el primer semestre de 2023, la empresa sigue generando pérdidas.
REPT dijo que las ventas futuras y su control de costos serían factores clave para su rentabilidad, pero “no había garantía de si será rentable y cuándo”.
Otros han expresado su preocupación por el elevado número de transacciones con partes relacionadas entre REPT y Tsingshan.
La empresa matriz es uno de los cinco clientes más grandes de REPT y representa el 12,7 por ciento de los ingresos totales en el primer semestre de este año, frente al 5,9 por ciento en 2022. La compañía dijo que Yongqing Technology, otra subsidiaria de Tsingshan, ayudó a vender más baterías a Fabricantes de vehículos eléctricos de EE. UU. este año.
“No hay mucha visibilidad en la situación financiera de su matriz, lo que deja dudas sobre la salud de las transacciones relacionadas entre ellos”, dijo un administrador centrado en China en un fondo de cobertura con sede en el Reino Unido que no quiso ser identificado.