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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
El repunte del mercado de bonos de noviembre ha sido un alivio para muchos inversores, pero la debilidad de los mercados de deuda de los dos años anteriores todavía ha dejado a muchos con fuertes pérdidas que pueden utilizarse para reducir las facturas de impuestos.
Las normas estadounidenses permiten a los inversores que venden valores de bajo rendimiento compensar las pérdidas realizadas con los impuestos adeudados sobre otras ganancias de capital. A menudo se culpa al proceso, conocido como recolección de pérdidas fiscales, por muchas ventas de activos debilitados a finales de año.
El índice Bloomberg US Aggregate Bond ha bajado más del 10 por ciento desde 2021. En cambio, el S&P 500 casi ha vuelto a donde estaba el índice de acciones a principios de 2022, cuando sufrió su peor año desde la crisis financiera de 2008.
Los inversores que cosechan pérdidas pueden reinvertir en estrategias de inversión similares, pero no idénticas. En los últimos años, esto ha implicado cada vez más que los inversores de fondos mutuos se reasignen a fondos cotizados en bolsa, que también poseen acciones y bonos pero disfrutan de un tratamiento fiscal preferencial en Estados Unidos.
Si bien la cantidad de “cosecha” depende de las carteras de los inversores individuales, los asesores de inversión dijeron que el nuevo interés en los bonos como herramienta para compensar las ganancias marcó un gran cambio en la forma de pensar entre los inversores.
“La mayoría de los inversores normalmente no piensan en la renta fija como un área para cosechar”, dijo Allison Bonds Mazza, directora de gestión de patrimonio privado y gestión de patrimonio independiente de State Street Global Advisors. “Por lo general, piensan que las acciones son el lugar donde deberían buscar la cosecha de pérdidas fiscales. Pero este año, la renta fija es el primer lugar al que deberían acudir los inversores”.
Al igual que sus rivales mucho más grandes, los ETF contienen valores, pero pueden negociarse como acciones y disfrutar de ventajas fiscales sobre los fondos mutuos en Estados Unidos, además de las que se obtienen al acumular pérdidas.
A los inversores que venden sus participaciones existentes les puede resultar más fácil reinvertir en ETF para evitar complicaciones de “venta de lavado”, donde el IRS prohíbe a los inversores vender inversiones para obtener una pérdida y luego recomprar un valor sustancialmente idéntico en un plazo de 30 días.
Si bien los ETF se han asociado durante mucho tiempo con estrategias pasivas, en los últimos años los emisores han lanzado constantemente nuevos ETF activos de renta fija. Los gestores de activos han lanzado 58 ETF activos de renta fija en lo que va de 2023, a los que solo se han sumado 26 fondos mutuos. Ambos habían mantenido aproximadamente el ritmo en 2022 y 2021, según datos de Morningstar.
“Las personas que llevaban años disfrutando de ganancias ahora están viendo las ventajas de hacer un cambio”, dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación de la consultora VettaFi. “Simplemente tenemos más opciones que pueden cumplir con los requisitos [and] puede mantener su apuesta de riesgo, ahorrar dinero y obtener los beneficios de la recolección de pérdidas fiscales”.