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La aseguradora Aspen tiene como objetivo Nueva York en lugar de Londres para su oferta pública inicial de 4.000 millones de dólares prevista para el próximo año, en parte debido a las preocupaciones de la gerencia sobre las valoraciones y requisitos de cotización más estrictos en el Reino Unido, según personas familiarizadas con la decisión.
Una cotización de Aspen en Nueva York, en lugar de en la Bolsa de Valores de Londres junto a competidores como Beazley, sería un nuevo golpe para el mercado del Reino Unido. Varias empresas han optado por cambiar su cotización a EE. UU. o flotar allí en los últimos años.
Aspen es propiedad del grupo de capital privado Apollo y vende seguros y reaseguros a través del mercado Lloyd’s de Londres, así como en Bermudas y Estados Unidos.
Fue fundada en 2002 y tiene su domicilio en Bermudas, pero tiene más de la mitad de sus 1.100 empleados en Londres. Cotizó en Nueva York hasta que Apollo la compró hace cinco años. Ahora está siendo asesorada por Goldman Sachs, Citi y Jefferies sobre una oferta pública inicial prevista para el primer semestre del próximo año, apuntando a un valor empresarial de cotización de hasta 4 mil millones de dólares, según personas familiarizadas con su punto de vista.
La empresa realizó un trabajo para comparar los lugares de cotización. Los factores que empujaron a la gerencia contra Londres, según personas familiarizadas con sus deliberaciones, incluyeron una prima de valoración decreciente sobre aseguradoras similares que cotizan en Nueva York en los últimos años, y otros requisitos técnicos en Londres, como que la compañía habría tenido que tener un año de garantía. valor de las cifras reauditadas por cambio de auditor. También habría tenido que trabajar un poco para traducir sus cifras de su base contable estadounidense.
“A medida que las valoraciones relativas se estrechan, las cuestiones técnicas se vuelven más impactantes”, dijo una de las personas, añadiendo que una mayor liquidez en EE.UU. también era “un factor importante”.
Sin embargo, personas familiarizadas con la posición de Apollo dijeron que el caso base del propietario siempre fue volver a cotizar en Nueva York, dados sus vínculos históricos, su base contable en Estados Unidos y que Estados Unidos es su mercado más grande. Destacaron Watches of Switzerland, el minorista que era propiedad de Apollo en más del 90 por ciento antes de una exitosa oferta pública inicial en Londres en 2019.
Aspen, Apollo, Goldman, Citi y Jefferies declinaron hacer comentarios. El título de la industria Insurance Insider informó anteriormente que Aspen estaba planeando una oferta pública inicial en Estados Unidos.
El director ejecutivo de Aspen, Mark Cloutier, fue anteriormente jefe de Brit Group, que también contó con el respaldo de Apollo y eligió Londres para su salida a bolsa en 2014, antes de su adquisición un año después por el grupo canadiense Fairfax Financial.
El número de grandes aseguradoras especializadas que cotizan en Londres ha disminuido con las adquisiciones de grupos como Catlin, Amlin y Novae durante la última década. En los últimos meses, las aseguradoras Hamilton y Fidelis, con sede en Bermudas, han optado por las OPI en Nueva York.
El director del Grupo de la Bolsa de Valores de Londres dijo el mes pasado que era un “mito” que las valoraciones fueran más altas en Estados Unidos y que no hubiera problemas de liquidez en el mercado de Londres.
Conduit Re, una reaseguradora con sede en Bermudas, cotizó en Londres a finales de 2020. El director ejecutivo Trevor Carvey dijo al Financial Times que cotizar en EE. UU. habría sido un “paso demasiado lejos” en ese momento, pero la misma decisión hoy habría sido un “paso demasiado lejos” sido más “50/50” debido a consideraciones de liquidez.
“Lo que Estados Unidos ofrece a las aseguradoras y a las reaseguradoras especializadas es un mayor conjunto de conocimientos de inversores especializados”.