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La afirmación de Nvidia de que su negocio puede eludir los efectos de los controles estadounidenses sobre la exportación de semiconductores a China se pondrá a prueba cuando publique sus resultados trimestrales el martes.
Por ahora, los inversores han descartado los temores de que Nvidia sufra después de que Estados Unidos endureciera las restricciones a las ventas a China de procesadores avanzados que son adecuados para desarrollar grandes sistemas de inteligencia artificial. El fabricante de chips ha dicho que los controles no tendrían un “impacto significativo a corto plazo” en su negocio.
Desde el anuncio de la administración Biden a mediados de octubre, la valoración bursátil de Nvidia ha perdido y luego recuperó alrededor de 200.000 millones de dólares (equivalente a toda la capitalización de mercado de Intel), alcanzando un máximo histórico la semana pasada que valoró a la empresa en 1,2 billones de dólares.
Los analistas de Morgan Stanley dijeron en una nota de investigación la semana pasada que el impacto de las restricciones de China era “la pregunta más frecuente sobre las ganancias” entre los inversores de Nvidia.
China representa hasta el 25 por ciento de las ventas en el negocio de centros de datos de Nvidia, pero la compañía afirmó con confianza el mes pasado que aún no esperaba consecuencias significativas de las nuevas reglas estadounidenses.
«Dada la fuerza de la demanda de nuestros productos en todo el mundo, no anticipamos que las restricciones adicionales tengan un impacto significativo a corto plazo en nuestros resultados financieros», dijo.
Los resultados que se anunciarán el martes cubren los tres meses hasta finales de octubre, por lo que es probable que las ganancias en sí reflejen poco el cambio en las reglas. Pero los inversores seguirán de cerca las orientaciones futuras.
Nvidia ha intentado eludir las restricciones estadounidenses a la venta de sus chips en China con nuevos procesadores que evitan las restricciones de rendimiento.
A principios de este año lanzó una versión modificada de su procesador insignia H100 para clientes chinos, llamado H800, tras las restricciones iniciales de EE. UU. anunciadas en octubre de 2022. Luego, este mes, el Financial Times informó que Nvidia había vuelto a adaptar sus productos, con un nuevo Producto para China llamado H20.
La compañía no ha anunciado oficialmente el H20, pero ha hecho circular sus especificaciones a posibles clientes en China. Los detalles han dejado a los observadores en conflicto sobre si Nvidia ha sido capaz de adaptarse a los requisitos estadounidenses y al mismo tiempo satisfacer la demanda de chips de IA de los clientes chinos.
Analistas y altos directivos de dos proveedores chinos de computación en la nube dijeron que estos detalles sugerían que el H20 podría no proporcionar suficiente potencia informática para entrenar de manera eficiente sistemas de IA equivalentes al último modelo de OpenAI, GPT-4. Los chips no permitirían a las empresas chinas seguir siendo competitivas con sus homólogos estadounidenses, dijeron estas personas, un objetivo crucial de la administración Biden.
Los ejecutivos de Tencent y Alibaba sugirieron la semana pasada durante sus llamadas trimestrales de ganancias que es posible que los grupos tecnológicos chinos no puedan confiar en los nuevos chips de Nvidia para entrenar sus modelos de inteligencia artificial. Ambos dijeron que planeaban aumentar su enfoque en alternativas nacionales a Nvidia, siendo Huawei el beneficiario más probable.
Eddie Yongming Wu, director ejecutivo de Alibaba, dijo que esperaba ver «múltiples chips diferentes en uso». [from] múltiples proveedores diferentes, satisfaciendo la demanda de potencia informática de IA en el mercado chino”.
Charlie Chai, analista de 86Research con sede en Shanghai, dijo que era “esencialmente difícil” usar el H20 para entrenar grandes modelos de IA, restringidos por un límite de rendimiento en un solo chip.
Nvidia lleva mucho tiempo argumentando en contra de los controles estadounidenses con el argumento de que frenar a las empresas estadounidenses en China sólo alimentaría el avance de los fabricantes de chips locales.
Los analistas y expertos de la industria dicen que las empresas tecnológicas chinas tardarían años en adaptar sus sistemas para utilizar chips nacionales en lugar de los de Nvidia. No obstante, este proceso se ha visto acelerado por el endurecimiento de los controles de exportación por parte del gobierno estadounidense.
«Ahora todo el mundo se ve obligado a adaptar los chips y el software de Huawei», dijo Chai, añadiendo que Nvidia «puede haber subestimado la capacidad de Huawei».
Sin embargo, no todos los analistas están convencidos de que el negocio de Nvidia se verá afectado, al menos durante el próximo año.
Morgan Stanley dijo que estaba “un poco sorprendido al informar que el impacto de los nuevos controles es mínimo en el corto plazo”, en parte porque, como indicó la propia Nvidia, la demanda de sus procesadores de IA estaba muy por delante de la oferta en otras partes del mundo. .
Dylan Patel, analista jefe de la consultora de chips SemiAnalysis, dijo que a pesar de los comentarios públicos de las empresas chinas, habían pedido una «cantidad muy significativa» de chips H20, que a pesar de sus limitaciones eran aún más capaces que los chips Nvidia A100 que OpenAI utilizó para entrenar. generaciones anteriores de GPT. Estimó que los clientes chinos gastarían alrededor de 15.000 millones de dólares en sistemas basados en H20 el próximo año.
“Se fabricarán y venderán cientos de miles de H20”, dijo Patel. “No es óptimo pero es el mejor chip [for AI development] que China puede comprar”.
Nvidia se negó a hacer comentarios.