Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Los prestamistas oficiales, liderados por el FMI y Beijing, han cuestionado un acuerdo para reestructurar casi 4.000 millones de dólares de la deuda de Zambia, en un importante revés para los intentos del país de salir de un default de 2020.
El Ministerio de Finanzas de Zambia dijo el viernes que agencias multilaterales y gobiernos, incluido su mayor prestamista, China, habían «expresado reservas» sobre un acuerdo de principio que el gobierno había alcanzado con acreedores privados el mes pasado.
No reveló detalles, pero dijo que las reservas habían sido expresadas en los últimos días. El Ministerio de Finanzas añadió que Zambia «continuaría discutiendo» un acuerdo con sus acreedores.
La divulgación se produce después de que los analistas señalaran que el acuerdo alcanzado el mes pasado significaba que los acreedores privados podrían recibir cantidades considerables de efectivo en los primeros años después de una reestructuración.
El gobierno del presidente Hakainde Hichilema necesita acuerdos con los acreedores para salir de un impago que se remonta a finales de 2020. Sin un acuerdo, el FMI podría necesitar reevaluar un rescate de 1.300 millones de dólares acordado el año pasado.
Los problemas de Zambia han puesto de relieve las deficiencias de un “marco común” para las renegociaciones de la deuda soberana, acordado por los países del G20 durante las primeras etapas de la pandemia mundial de Covid-19. La falta de consenso entre un grupo de acreedores cada vez más complejo también subraya las dificultades de coordinación para resolver las crisis de deuda de los mercados emergentes.
Después de que China y otros acreedores bilaterales finalmente acordaron aliviar sus deudas de 6.300 millones de dólares este año, los tenedores de 3.000 millones de dólares en bonos en dólares estadounidenses llegaron a un acuerdo en octubre para ampliar los vencimientos y reducir el valor nominal de los créditos que crecieron durante el default.
El comité de tenedores de bonos acordó renunciar directamente a 700 millones de dólares de intereses posfechados como parte del acuerdo, a diferencia de los acreedores oficiales, que han preferido evitar amortizaciones en favor de reducir el flujo de caja o el valor económico de sus préstamos.
Tanto los tenedores de bonos como los acreedores oficiales acordaron reestructurar las deudas de Zambia con la condición de que el FMI revisara la salud de su economía en unos pocos años. Si la economía se recuperara lo suficiente, los reembolsos aumentarían.
Sin embargo, un bono reestructurado de 2.000 millones de dólares que no forma parte de este posible aumento recibiría 500 millones de dólares en pagos en 2024 y 2025, independientemente de si Zambia cumplió los objetivos posteriores. Todavía tiene un cupón relativamente alto en comparación con la deuda oficial.
Zambia no ha revelado el recorte general de los flujos de efectivo en el acuerdo de tenedores de bonos, que aún necesita aprobación a finales de este año. Los acreedores oficiales acordaron una reducción de aproximadamente el 40 por ciento.
Debt Justice, una organización benéfica del Reino Unido, y grupos de la sociedad civil de Zambia dijeron el viernes que estimaban que los tenedores de bonos recibirían un golpe económico de alrededor de un tercio, si no se activa el aumento, y basándose en una tasa de descuento del 5 por ciento para tener en cuenta. de inflación.
Los analistas han dicho que los planes para que los tenedores de bonos recuperen efectivo antes que el sector oficial podrían aumentar las tensiones, en caso de que los acreedores oficiales consideren que esto está siendo posible gracias al dinero que han renunciado y a los préstamos de rescate del FMI.
Un comité directivo de tenedores de bonos declinó hacer comentarios. El FMI no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.