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JPMorgan predice que el euro caerá a la paridad con el dólar estadounidense a finales de este año, ya que la guerra en el Medio Oriente amenaza con hacer subir el precio de la energía importada de Europa y los mayores costos de endeudamiento pesan sobre el crecimiento de la eurozona.
La llamada coloca al banco más grande de Wall Street a la vanguardia de un grupo cada vez mayor de prestamistas que predicen que la constante caída de la moneda común desde el verano tiene que continuar.
El euro, que actualmente cotiza a 1,0530 dólares, ya ha caído alrededor de un 6 por ciento frente al dólar desde su máximo a mediados de julio, mientras la inesperada fortaleza de la economía estadounidense ha hecho subir el dólar mientras la eurozona se prepara para una recesión. .
A pesar de la reciente debilidad, el euro «aún no incorpora un descuento para la miríada de incertidumbres que enfrenta la moneda», dijo Meera Chandan, codirectora del equipo de investigación de estrategia global de divisas de JPMorgan, citando «condiciones financieras más estrictas y posibles riesgos de derrame geopolítico». , todo lo cual se produce en medio de un crecimiento estancado”.
«Ahora esperamos que el EUR/USD ponga a prueba la paridad, por debajo de nuestro objetivo anterior de 1,05», añadió.
La sorprendentemente resistente economía de Estados Unidos en los últimos meses ha contribuido a impulsar el dólar, mientras que los crecientes temores de recesión en Alemania, el tradicional motor de crecimiento de la eurozona, han hecho caer al euro.
La semana pasada, el gobierno alemán recortó su propio pronóstico de crecimiento económico, advirtiendo que su economía se contraería un 0,4 por ciento este año, mientras que el FMI predijo que sería la principal economía avanzada con peor desempeño este año.
Una caída a la paridad devolvería al euro a niveles no vistos desde la segunda mitad del año pasado, cuando la moneda única cayó por debajo de 1 dólar por primera vez desde 2002, después de que la guerra en Ucrania cortara gran parte del suministro de gas de Europa.
Un reciente resurgimiento de los precios de la energía provocado por la guerra entre Israel y Hamas ha aumentado la presión sobre una economía que ya se está desacelerando. El precio de los futuros del gas europeo de referencia ha aumentado un 26 por ciento desde el ataque de Hamás a Israel el 7 de octubre.
Los precios se cotizaban a unos 50 euros por megavatio hora el lunes, todavía muy por debajo del máximo de más de 300 euros/MWh alcanzado en agosto de 2022. Europa ha llenado en gran medida sus reservas de gas en preparación para el invierno, protegiéndola de nuevas perturbaciones.
En una nota de investigación del viernes, analistas de Goldman Sachs dijeron que el argumento bajista para el euro ha ido creciendo, exacerbado por las preocupaciones de los inversores en bonos sobre el déficit presupuestario de Italia mayor de lo esperado.
“En primer lugar, los datos de actividad decepcionaron las expectativas durante el verano. Segundo . . . Han resurgido preocupaciones fiscales en Italia que probablemente impulsarán una presión alcista sobre BTP [Italian government bond] rendimientos. . . En tercer lugar, los riesgos para los precios del petróleo y el gas natural parecen sesgados al alza”, dijo Goldman.
El diferencial -o brecha- entre los rendimientos de la deuda de referencia italiana y la de Alemania fue de 2,01 puntos porcentuales el lunes, superando el nivel clave de 2 puntos porcentuales. Las tensiones en el mercado de bonos podrían aumentar la presión sobre el Banco Central Europeo para que deje de aumentar o comience a recortar las tasas de interés. El gobernador del banco central de España dijo el lunes que la caída en los mercados de deuda globales significaba que el BCE probablemente había hecho lo suficiente para controlar la inflación.
Los especuladores de divisas también han estado eliminando apuestas alcistas sobre el euro en las últimas semanas. Aunque siguen siendo netos largos (apostando a un precio en aumento), los analistas dijeron que la moneda podría bajar a medida que las posiciones sigan deshaciéndose.
Las posiciones largas netas fueron alrededor de 75.000 contratos entre fondos apalancados durante la semana hasta el 10 de octubre, según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE.UU., frente a más de 170.000 en agosto.
«Normalmente, para evitar que el euro caiga más, uno quiere ver el mercado ya extremadamente corto, pero todavía está largo», dijo Chris Turner, jefe global de investigación de ING, quien dijo que la paridad euro-dólar era «posible». Poner en corto significa apostar a un precio a la baja.
Si bien algunos bancos todavía esperan que el euro se fortalezca a finales de año, varios, entre ellos Rabobank, Nomura y RBC Capital Markets, han rebajado sus previsiones en las últimas semanas, pronosticando que el euro caerá a 1,02 dólares a finales de año o principios de 2024.
«En muchos frentes, Europa enfrenta muchos obstáculos y esto es totalmente independiente de las narrativas de refugio seguro y al alza a largo plazo que están promoviendo el dólar en este momento», dijo Jane Foley, jefa de estrategia cambiaria de Rabobank, quien espera que el euro se recupere. caer a 1,02 dólares a finales de año.
«La paridad es ciertamente algo que consideramos posible y creemos que se hablará cada vez más de ello en los próximos meses», añadió.