Bu yatırım tavsiyesi değildir. Yazarın belirtilen hisse senetlerinin hiçbirinde pozisyonu yoktur. Wccftech.com’un bir bilgilendirme ve etik politikası vardır.
Gerçek. şeffaflık Mutemet görev. Bu sözler, kripto alanındaki kilit aracılar için mevcut görünmüyor ve FTX destanından gelen geri tepme hiçbir durma belirtisi göstermediğinden, tüm bulaşmaların anası için sahneyi hazırlıyor. Bugün risk sermayesi şirketi Digital Currency Group (DCG), yıpranan sinirleri yatıştırmak için hissedarlarına bir mektup yazmak zorunda kaldı. Bu yeterli olacak mı? Hadi bulalım.
Digital Currency Group’un beş büyük şirketi var: CoinDesk, kripto madenciliği ekipmanı satıcısı Foundry, kripto aracılık şirketi Genesis, dijital varlık borsası Luno ve Grayscale Bitcoin Trust’ın (GBTC) arkasındaki şirket Grayscale Investments.
Digital Currency Group, geçen hafta resmi olarak Genesis Global Capital olarak bilinen Genesis’in borç verme kolunun, fonlarının yaklaşık 175 milyon dolarının şu anda iflas etmiş olan FTX borsasında sıkışıp kaldığını ortaya çıkarmasıyla kripto bulaşma radarında ilk kez yer aldı. Bu açıklamayla eş zamanlı olarak, Genesis Global Capital tüm kredi yaratımlarını ve itfalarını durdurdu. Ayrıca, bir hisse infüzyonu duyurdu 140 milyon dolar DCG’den. Çok uzak çok iyi. Ama sonra New York Times bu hafta Genesis’in iflas ilanını geçerli bir seçenek olarak araştırdığını ve yardım sağlamak için Moelis yatırım bankasını tuttuğunu açıkladı.
Bu hiç mantıklı değil. Genesis Global Capital, 2022’nin üçüncü çeyreğinin sonu itibarıyla toplam aktif kredilerde 2,8 milyar dolara sahipti. Ayrıca, Digital Currency Group’tan gelen 140 milyon dolarlık öz kaynak infüzyonu ile kripto kredi firmasının efektif bilanço açığının sadece 35 milyon dolara düşürülmesi gerekiyordu. Öyleyse, şimdi Genesis’in potansiyel olarak 35 milyon dolarlık bir açık nedeniyle iflas ettiğine mi inanacağız?
Aynı zamanda, Grayscale Bitcoin Trust’ın (GBTC) birimlerinin teorik Bitcoin tabanlı fiyatlarına göre ticaret yaptığı indirim, geçen haftanın sonuna doğru yaklaşık yüzde 50’ye ulaştı ve bu, yatırımcılar arasında GBTC’nin finansal bütünlüğü konusunda yaygın bir şüpheye işaret ediyor.
Bu döngüdeki birden fazla oyuncu çıkarıldığında ne olduğunun sonuçlarını anlayacak kadar yabani otların derinliklerinde değilim ki bu oluyor gibi görünüyor. Düşünceler, Twitterverse? pic.twitter.com/jRHboQCK16
—Michael Kao (@UrbanKaoboy) 18 Kasım 2022
Peki, FTX’in iflasından kaynaklanan bulaşma nasıl şimdi önemli kripto düğümleri arasında zehirli sarmaşık gibi yayılıyor? Goldman Sachs’ta bir emtia tüccarı olan Michael Kao, bazı potansiyel bulaşma vektörlerini bir akış diyagramı aracılığıyla gösterdi. GBTC birimlerinin teminat olarak olası kullanımı, Digital Currency Group ve bağlı kuruluşlarının şu anda yaşadığı stresi, özellikle de bu teminat şu anda boşaltılıyorsa ve bu nedenle olumsuz bir geri bildirim döngüsü yaratıyorsa açıklayabilir. Bu fenomen, GBTC birimlerinin ticaret yapmaya devam ettiği şaşırtıcı derecede yüksek indirimi de açıklayabilir.
Hissedarlara DCG/Barry mektubu pic.twitter.com/lHLZDpFCUy
— minigrogu (@minigrogu) 22 Kasım 2022
Bununla birlikte, Digital Currency Group’un kurucusu ve CEO’su Barry Silbert, bugün hissedarlara bir mektup yazarak inisiyatif almayı seçti ve şunları kaydetti:
“Geçtiğimiz günlerde Genesis Global Capital ile DCG arasında şirketler arası krediler hakkında tartışmalar oldu. Farkında olmayanlar için, olağan iş akışında DCG, Genesis Global Capital’den yüzlerce kripto yatırım firmasıyla aynı şekilde borç para aldı. Bu krediler her zaman emsallere uygun olarak yapılandırılmış ve geçerli piyasa faiz oranları üzerinden fiyatlandırılmıştır. DCG’nin şu anda, Mayıs 2023’te vadesi dolacak olan, Genesis Global Capital’e ~575 milyon dolarlık bir borcu var.”
Silbert, “şirketler arası” kredilerin emsallere uygun olarak yapılandırıldığını vurgularken, Genesis Global Capital’in Digital Currency Group’a verdiği 575 milyon dolarlık kredinin daha erken geri ödenmesini talep edip edemeyeceği henüz belli değil. Ne de olsa, kripto kredi firması, iflas seçeneğini keşfetme isteğine bakılırsa, şu anda ciddi bir likidite açığı yaşıyor. Silbert ayrıca DCG’nin 2022’de yaklaşık 800 milyon dolar gelir elde edeceğini açıkladı.
Genesis Global Capital’den alınan kredi dışında, Digital Currency Group’un diğer yükümlülükleri arasında 2032’de ödenmesi gereken 1,1 milyar dolarlık senet ve Eldridge’den sağlanan 350 milyon dolarlık kredi tesisi yer alıyor. Tabii ki soru şu: DCG, sallanan yan kuruluşlarını kurtarmak için ne kadar ileri gidecek? Bu arada, bulaşma vektörleri yayılmaya devam ediyor ve sistemik bir erime olasılığı her geçen saat artıyor.
