Bugün, CoreWeave borsada işlem görmeye başladı ve AI sektörü için uğursuz bir başlangıç gibi görünüyor. Şirket başlangıçta hisse senedi 47 ila 55 dolar karşılığında satmayı umuyordu, ancak olmasına rağmen 39 dolardan işlem görmeye başladı Nvidia tarafından desteklendi 250 milyon dolarlık büyük bir sipariş ile hisse başına 40 $. Kaputun altına baktığınızda, CoreWeave, birçok soru soran ve yatırımcıların hevesli talebi daha az açıklayan iş temelleri olan bir şirketin köpeğidir.
Son yıllarda CoreWeave kendini kıskanılacak bir konumda buldu. 2017’den başlayarak, kripto para madenciliği endüstrisine tedarik etmek için GPU’lar satın aldı, ancak bu sıcak yeni trend haline geldiğinde AI’ya döndü. CoreWeave temelde bir seçim ve kürek işleridir: GPU’ları umutsuzca arayan bir sektöre sağlar.
Ne yazık ki, endüstrinin bugün onlara ihtiyaç duymadığı anlaşılıyor. CoreWeave, en büyük müşterisi Microsoft’un AI altyapısında harcamaları geri çekerek, küresel olarak veri merkezleri üzerindeki kiralamalarını yayınladığı ve Openai’nin diğer ortakları bulmasına izin verdiği gibi halka açılıyor. Openai 2023’te CHATGPT’yi piyasaya sürdükten sonra çipler aniden büyük talep gördü, ancak arz sıkıntısı CoreWeave için kötü olabilecek bir şekilde düşüyor gibi görünüyor. Ondan Wall Street Journal:
Arz sıkıntısı o zamandan beri azaldı ve şirketler gerekli çipleri satın almanın nispeten kolay olduğunu söylüyor. Bir saatlik GPU kiralamak 2023’ün ortalarında yaklaşık 5,50 dolara mal oldu; GPU’lar için bir pazar olan San Francisco Compute’un genel müdürü Evan Conrad, şimdi 1,55 dolar.
Buradaki riski bağlamak için Microsoft, 2024’te Coreweave’in gelirinin% 62’sini oluşturdu. Ancak, Openai tarafından alınması gereken altyapıda 12 milyar dolar daha seçmeyi reddetti.
Dahası, Nvidia, CoreWeave’in büyük bir destekçisi olmuştur, ancak paranın geri gelmesi için CoreWeave, parayı Nvidia GPU’ları satın almak için kullanırken, Nvidia’nın işinin% 6-7’si. Sadece iki şirket tarafından desteklenen Microsoft ve NVIDIA – eski AI üzerinde soğutma yapan – bir güç pozisyonu gibi görünmüyor.
Daha da kötüsü, CoreWeave ağır bir borç yükü altında boğuluyor. 2024 gelirinde 1,9 milyar dolar getirmesine rağmen, CoreWeave geçen yıl 6 milyar dolar ve AI altyapısını inşa etmek için ağır masraflar nedeniyle bir önceki yıl 1.1 milyar dolar yaktı. Geçmişte yaklaşık 8 milyar dolar borç taşıması ve GPU’ların kendilerini teminat olarak kullanma konusunda kaşlarını kaldırdı, bu da kesinlikle GPU fiyatlarının düşmesi ve daha verimli AI modellerinin daha az kaynak gerektirdiği gibi görünmektedir. En azından, CoreWeave’ın halka açık bir şekilde yaklaşık 1.46 milyar dolar toplaması bekleniyor ve bu da biraz borç ödemesine izin verecek.
Eğer CoreWeave önümüzdeki günlerde ve haftalarda göz ardı etmeye devam ederse, bu halka açık olmayı uman diğer AI şirketleri için sorunlara neden olabilir. Ve buna da ihtiyaç duyuyorlar – yatırımcılar, özellikle az sayıda şirket son yıllarda halka açıldıkça geri dönüşler talep ediyorlar. Teknoloji şirketleri geçmişte sadece geri tepmek için ticaretine düştüler, bu yüzden bugün CoreWeave için bir ölüm koşusu değil. Başkan Trump’ın tarife stratejisi son günlerde daha geniş borsaya zarar veriyor.
CoreWeave, eğer bir şey varsa, GPU’lar için mevcut pazar stresinin ilk barometresi olarak görülebilir. NVIDIA CEO’su Jensen Huang ve sektördeki diğerleri, yeni “düşünme” modellerinin daha fazla kaynak gerektirdiğini ve daha fazla tüketici yapay zeka kullandıkça, GPU’lara olan talebin, modeller daha verimli hale geldiğinde bile yıllarca yükselmeye devam edebileceğini savundu. Ama yine de, bunlar seçimler ve kürekler işletmeleri; Tabii ki daha fazla seçim ve kürek ihtiyacınız olduğunu söyleyecekler. Openai’s Sam Altman X’de yayınlandı Dün Chatgpt’in yeni görüntü jeneratörüne olan talep GPU’ları “eritti”. İnsanların yenilik stüdyosu ghibli nakavtları yaptıkça veya daha sürdürülebilir bir şey yaptıkça bu kısa ömürlü bir heves olup olmadığı görülüyor.
Her iki durumda da, CoreWeave’in özellikle titrek bir zeminde olduğu konusunda şüphe yok. CHIP fiyatları düşmeye devam ettikçe ve büyük teknoloji devleri kendi Nvidia rakiplerini şirket içinde inşa ettikçe ne olur? Öyleyse neden CoreWeave, işlemin ilk gününde değerlenmesi beklendiği gibi 32 milyar dolarlık bir şirket olurdu? Ya AGI Boom geçmezse? Bu şirket, diğer herhangi bir kritik yapay zeka şirketinin halka açılmasından ve bu ürünlerin, ödenmemiş bir stajyerin güvenilirliği ile yüceltilmiş bir sonraki kelimeden daha fazla olduğunu kanıtlamadan önce, son iki yılda aşırı hype tarafından desteklenmiştir.
Halkla ilişkiler uzmanı ve daha iyi çevrimdışı olan Ed Zitron, “Bu şirketlerin hiçbiri üretken yapay zeka ve Openai dışında herhangi bir kâr elde etmiyor, bu hizmetler için gerçekten talep yok” dedi. “Olsaydı, Microsoft gelecekteki hesaplama kapasitesinden 2GW çıkarmazdı.”
CoreWeave’in üç kurucusu her iki şekilde de iyi olacak. Pıhtılaştılar 500 milyon dolar 2023 ve 2024 yılları arasındaki varlıklarının.
