- Binance’in BTC Sürekli Vadeli İşlemleri, tüm zamanların en yüksek değerlerine ulaşmasına rağmen, spot fiyatın $40-$50 altında işlem görüyor. Bu durum, gizli bir kurumsal kısa baskısını gösteriyor.
- Sürekli Vadeli İşlemlerin pozitif bir primle geri dönmesi, muazzam bir kısa sıkıştırması ve hızlı bir fiyat patlaması tetikleyebilir.
Bitcoin’in [BTC] fiyatı, tüm zamanların en yüksek seviyelerine çok yakın, fakat burada alışılmadık bir durum söz konusu. Binance’in sürekli vadeli işlemleri, bir iskonto ile işlem görmesi, piyasada gizli bir baskının var olduğunu gösteriyor.
Peki, burada ne oluyor?
Sürekli vadeli işlemler ve boğa piyasası primi
Biraz geri adım atarak temel kavramlara dönelim.
Sürekli Vadeli İşlemler, sona erme tarihi olmaksızın spot fiyat hareketini taklit eden bir tür türev sözleşme türüdür. Boğa piyasalarında, genellikle, alım tarafındaki trader’ların daha fazla kaldıraçlı pozisyon açma isteğini gösteren bir prim ile işlem görür.
Bu prim, Finansman Oranları aracılığıyla korunur; uzun ve kısa pozisyonlar arasında belirli aralıklarla ödemeler yapılarak fiyatların uyumlu kalması sağlanır.
Genellikle, pozitif finansman ve bir vadeli işlem primi, güvenli bir pazarın işaretleridir. Ancak BTC vadeli işlemleri bir iskonto ile işlem görmeye başladığında, özellikle tüm zamanların en yüksek noktalarında, bu durumun yanlış olduğunu gösterir.
Bu, genellikle dinamiği tersine çevirir ve temel piyasa gerginliğinin birikiminde sinyal verir.
Açığı okumak
İlk Haziran’dan itibaren, Binance’in BTC Sürekli Vadeli İşlemleri, Bitcoin’in tüm zamanların en yüksek değerine yakın seyretmesine rağmen $40-$50 iskonto ile işlem görmeye devam etti.
Grafikte görüldüğü gibi, kırmızı çubuklar (negatif açık) 2025 yılına kadar derinleşti ve son birkaç yılın en sürdürülebilir iskontosunu işaret ediyor.
Tarihsel olarak, bu tür sapmalar genellikle ayı piyasası dönemlerinde yaşandı (bakınız: 2022’nin ortaları), fakat mevcut arka plan tamamen farklı.
Kaynak: Alphractal
Büyük bir çöküş yok, ama vadeli işlem açığı geçmişteki panik dönemlerini yansıtıyor. Bu, gizli bir baskının işareti; muhtemel yapısal kısa pozisyonların varlığı. Her seferinde bu açığın daralması veya tersine dönmesi (yeşil barlar) keskin hareketlerden önce olmaktadır.
Şu anda, bu durum hala büyümekte.
Gizli kısa pozisyonlar, sabırlı uzun pozisyonlar
Diverjans, karmaşık kurumsal stratejilerden kaynaklanıyor olabilir.
ETF’ler, spot Bitcoin toplarken, vadeli işlemleri kısa pozisyonla kapatıyor olabilir. Bu durum, sürekli fiyatların baskılanmasına neden olmaktadır. Aynı zamanda, arbitrajcılar vadeli işlemleri satarak ve spot alarak kâr elde ediyor olabilir.
Fakat stratejinin ötesinde, duygu söz konusudur. Türev trader’ları, boğa fiyat hareketine rağmen kaldıraç kullanmaktan çekiniyor.
Bu, potansiyel bir kısa sıkıştırma için zemin hazırlıyor. Eğer sürekli iskonto bir primle geri dönerse, zorla likidasyonlar tetiklenebilir ve hızlı bir patlama yaşanabilir.
Uzun vadeli balinalar, ellerindeki pozisyonları korurken, kısa pozisyonu olan yatırımcılar kriptonun en sağlam sermayesiyle karşı karşıya kalmaktadır.
Bu durum, riskli bir kumar olabilir.
