Üç yıl önce, Sequoia ortaklarından David Cahn, Silikon Vadisi’nin yapay zeka altyapısına yaptığı devasa harcamaların sonuçlarını hesaplayan ilk kişilerden biriydi.
2023’te, Nvidia’nın yıllık GPU gelirinin 50 milyar dolar olarak raporlandığı dönemde, o rakam ile başlayarak veri merkezlerini işletmenin maliyetlerini ve operatörlerin kar marjlarını ekledi. Ön maliyetleri geri ödemek için toplamda 200 milyar dolarlık bir gelir gerektiğini sonucuna vardı.
Bunu bir meydan okuma olarak algılayarak, girişimcilerden bu altyapıyı kullanarak gelir elde edecek yapay zeka ürünleri ve hizmetleri geliştirmelerini istedi. Bugün, üç yıllık hızlı büyümenin ardından Cahn, 2026 için yapay zeka altyapı harcamaları ile ilgili yeni bir rakam açıkladı: 1.5 trilyon dolar.
Toplamda hesapladığında, yapay zeka endüstrisinin tüm bu çipler ve diğer veri merkezi harcamalarını haklı çıkarmak için 3 trilyon dolar kazanması gerektiğini belirtti. Bu muhtemelen bir tahminin altında; bellek maliyetlerinin artması ve özel ya da çıkarım için kullanılan çiplerin artışı bu rakamı yükseltecek. “Son zamanlarda,” diye yazıyor, “CapEx başına gerekli gelir, bu darboğaz dinamikleri ve inşaat maliyetlerindeki artış nedeniyle keskin bir şekilde arttı.”
Diğer yandan, Anthropic’in yıllık tekrar eden gelirinin 60 milyar dolara ulaştığı düşünülüyor; OpenAI ise 2025’te 13 milyar dolar kazandığını bildiriyor (2025 yılında 20 milyar dolara ulaştığını da belirtmişti) ve bu yıl daha fazlasını kazanması bekleniyor. Ancak kapanması gereken büyük bir fark var.
Bu farkı gözlemleyen biri de Apollo’nun baş ekonomisti Torsten Slok. Son bir notunda, hiperscalers — Google, Meta, Microsoft ve Amazon — 2028’de serbest nakit akışlarında büyük bir hızlanma beklediklerini belirtiyor. Yani, satın aldıkları tüm çiplerden getiri göreceklerini düşünüyorlar.
Peki, ya bunu başaramazlarsa? Slok, şu anda AI kullanımında gördüğümüz bir riski dile getiriyor: Daha fazla organizasyonun, genellikle Çin menşeli, daha ucuz açık ağırlık modellerine yönelmesi ve genel token fiyatlarının düşmesi. OpenAI’nin CEO’su Sam Altman’a göre, şirketin son modeli, kodlama görevlerinde %54 daha az token kullanıyor. Bu, AI ajanlarının maliyetinden endişelenen kullanıcılar için iyi bir haber; ancak token fabrikaları inşa eden şirketler açısından, kullanıcıların token kullanımını artırmadığı sürece olumsuz bir durum yaratabilir.
Slok, hiperscaler’ların nakit akış hedeflerine ulaşamaması durumunda piyasa tepkisinin şiddetli olabileceğinden endişelidir. “Bu kadar az isme bu kadar çok şey bağlıyken,” diye yazıyor, “daha yavaş bir geri dönüş sadece bir sektör sorunu olmayacak, ekonomiyi durgunluğa doğru itme riski taşıyacak ve S&P 500’de de düzeltme olabilecektir.”
AI ajanlarınızı daha ucuz tokenlar için yönlendirirken aklınızda bulundurmanız gereken bir durum.
Makale bağlantıları aracılığıyla yaptığınız alışverişlerde küçük bir komisyon kazanabiliriz. Bu durum, editörlük bağımsızlığımızı etkilemez.
