Hisse senedi piyasasında işlem gören şirketler için çeyrek raporlama standartlarının zayıflatılmasını öneren taslak, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından geçen hafta resmen duyuruldu. Şu ana kadar, bu fikre yönelik kamuoyu görüşleri büyük ölçüde olumsuz. Ancak en dikkate değer itiraz, popüler subreddit WallStreetBets tarafından yapıldı.
“Yaklaşık 18 milyon perakende yatırımcıdan oluşan bu topluluk,” imzasız mektubunda çeyrek dönem finansal raporlarının (10-Q raporları olarak bilinir) “ABD borsa piyasalarında perakende ve kurumsal yatırımcılar arasında en önemli denge mekanizması” olduğunu savunuyor.
Mektupta, “Kurumsal yatırımcıların uzman ağları, saha incelemeleri, alternatif veriler, perakendecilerin otoparklarının uydu görüntüleri, kredi kartı verileri ve konferanslar ile birebir toplantılar aracılığıyla doğrudan yönetim erişimi gibi imkânları var. Bunlar, çoğu portföyümüzden daha fazla maliyete sahip. Bizim elimizde ise sadece 10-Q var,” deniliyor.
SEC, 10-Q raporlarını tamamen kaldırmıyor, fakat taslak öneri şirketlerin her yıl bir yıllık rapor ve üç çeyrek raporu (şu anda olduğu gibi) sunmayı seçme ya da sadece bir yıllık rapor ve bir yarı yıllık raporu tercih etme hakkını elde edeceklerini öne sürüyor. Bu kural değişikliği, SpaceX’in, perakende yatırımcılara benzeri görülmemiş bir IPO hissesi tahsis etmesi beklenirken, diğer dikkat çekici AI ve teknoloji girişimlerinin de IPO için sıraya girmeye başlamasıyla özellikle önem taşıyor.
WallStreetBets, bunun halka açık bir şirketin finansal sağlığına yönelik gerçek zamanlı görünürlük seviyesini azaltmakla kalmayıp, perakende yatırımcıların cebine de zarar vereceğini vurguluyor:
Mektupta, “Komisyonun açıklaması, çıkarıcıların maliyetlerini azaltmaktan bahsediyor. Biz, perakende yatırımcılar için bir şirketin bir pozisyona altı ay boyunca hiç zorunlu bir açıklama yapmadan beklemenin maliyetinin ne olduğunu bilmek isteriz. Cevap sıfır değil. Cevap, içerdekilerin bildiği ile bizim bildiğimiz arasındaki farktır ve bu fark, sahip olduğumuz her hisse için çarpan olacaktır. Bu farkın peşine düşen birileri olacak, ancak onun kim olacağı konusunda bir tahminimiz var.”
SEC, yarı yıllık raporlamanın 10-Q’un her çeyrekte oluşturulmasıyla ilişkili maliyet ve zaman yüklerini azaltacağını öne sürüyor. Bunun, şirketlerin uzun vadeli büyümeye odaklanmalarına yardımcı olacağını savunuyor. WallStreetBets ise bu fikirlere karşı çıkıyor:
Mektupta, “Ayrıca, çeyrek dönem raporlamanın, Komisyonun şirketlere uzun vadeli odaklanmalarına yardım etmek için kaldırabileceği bir yük olduğunu belirtme önerisini saygıyla reddetmek istiyoruz. İşlem yaptığımız şirketler, yıl içinde dört rapor sunma yükümlülüğünden dolayı büyüme fırsatlarından geri kalmıyor. Apple her çeyrek 10-Q sunuyor ve dokuz yüz milyar dolarlık nakit eşdeğerine sahip. Nvidia her çeyrek 10-Q sunuyor ve G20 ülkelerinin çoğunun GSYİH’sından daha fazla değere sahip. S&P 500’ün tamamı her çeyrek 10-Q sunuyor ve S&P 500 tüm zamanların zirvesinde. Eğer çeyrek dönem raporlaması Amerikan kapitalizmini sınırlandırıyorsa, Amerikan kapitalizmi bunu gayet iyi saklıyor. Bunu inceledik.”
Perakende ticaret subreddit’i yalnız değil. SEC’in argümanları, 60 günlük kamu yorum sürecinin ilk haftasında 120’den fazla kişi tarafından güçlü bir şekilde reddedildi. Bu grup arasında bazıları isimsiz olarak yorumda bulunan perakende yatırımcılar, sertifikalı finansal planlayıcılar, hedge fon yöneticileri ve hatta bir eski SEC avukatı (elinde bir kitap tanıtma fırsatını da değerlendirdi) bulunuyor.
Önerilen kural değişikliği, siyasi yelpazenin her iki tarafında da tepkilere neden oldu. İsim vermeyen bir finansal planlayıcı, “[a] ideolojik olarak yönlendiren kurallarla mücadele ettiğim yıllardan sonra, herhangi bir piyasa şeffaflığını açıkça zayıflatan ve günlük perakende yatırımcılar aleyhine eğilen bir muafiyet sunan Cumhuriyetçi-led bir Komisyon görmek asla aklıma gelmezdi,” yazdı.
Kurala destek veren çok az kişi bile genellikle, şirketlerin daha ayrıntılı çeyrek raporları yerine aylık gelir ve bilanço raporları yayınlamalarını öneren kayıtlara sahiptir.
Kamuoyu yorum süreci Temmuz ayının başına kadar açık kalacak ve hukuk profesörü Ann Lipton (ilk olarak WallStreetBets’in Bluesky’deki yorumunu öne çıkaran) son olarak daha büyük kurumsal yatırım firmalarının henüz yorumda bulunmadığını belirtti.
Şu anda ise WallStreetBets ekibi kadar keskin bir karşıt ses yok. Bu grup, beş yıl önceki GameStop çılgınlığından bu yana aktif ve mektubunda bu tarihe atıfta bulunarak geçen alaycı bir ton kullandı:
“Bazılarımız bu işte gerçekten çok iyiyiz, bazılarımız ise teknik menkul kıymet hukuku anlamında tam tersi. Çoğumuz, bir hisse aldık, kazanç açıklamasında %40 düştüğünü izledik ve ardından niçin düştüğünü öğrenmek için dosyayı okuduk. Bu, mantıksız bir sıralama ve bunu kabul ediyoruz. Ama bu, aynı zamanda perakende yatırımcıların finansal tabloları okumayı öğrendiği bir neslin bütünüyle mekanizmasıdır ve Komisyon şimdi bu mekanizmayı yarıya indirmeyi öneriyor.”
Yazılarımız üzerinden bağlantılara tıklayarak alışveriş yaptığınızda, küçük bir komisyon kazanabiliriz. Bu durum, editoryal bağımsızlığımızı etkilemez.
