Avrupa, erken aşama iklim girişimlerine milyarlarca yatırım yapıyor, ancak birçok girişim Seri B aşamasında başarısız oluyor. Son dönemlerde, bu boşluğu doldurmak amacıyla yeni fonlar oluşturulmaya başlandı. İspanya merkezli Mundi Ventures’in yeni Kembara Fund I fonu da bu girişimlerden biri.
Mundi Ventures, 2024 yılında Avrupa Yatırım Fonu’ndan 350 milyon avro yatırım alarak, beşinci fonu Kembara için toplamda 750 milyon avro ile ilk kapama sürecini tamamladı.
İspanyol düzenleyici bildirimleri, fonun derin teknoloji odaklı olduğunu ve nihai kapanışını 1,25 milyar avroya kadar yükseltebileceğini gösteriyor. Ancak, Kembara’nın kurucu ortağı ve genel ortağı Yann de Vries, mevcut koşullarda 750 milyon avroya ulaşmanın “kolay olmadığını” belirtiyor.
Kembara, Mundi Ventures’in Madrid, Londra, Barselona ve Paris’teki ofislerinde görev yapan uzman bir ekip tarafından yönetiliyor. Mundi Ventures’in kurucusu Javier Santiso, artık Kembara fonunun kurucu ortaklarından biri olarak da görev yapıyor ve fon, kıdemli ortaklarının tam listesini açıkladı.
De Vries ve Santiso’nun yanı sıra, iklim teknolojisi girişim yatırımcısı Robert Trezona ve derin teknoloji girişim yatırımcısı Pierre Festal da genel ortak olarak katıldı; Atomico’nun eski ortağı Siraj Khaliq ise kıdemli stratejik danışman olarak fonla birlikte çalışacak.
Bu ekip, Avrupa’da büyüme sermayesine olan ihtiyacın farkına varan kurumsal yatırımcılardan fon toplama konusunda deneyim kazandı. Aynı zamanda, Avrupa iklim ve derin teknoloji girişimlerinin yaşadığı zorluklara da tanık oldular.
Yıllarca başarılı girişimcilerle çalışan bir girişim sermayesi uzmanı olan de Vries, Lilium isimli Alman elektrikli uçak girişiminde yer aldı. Ancak, şirket 2024’te 1 milyar dolardan fazla fon toplayarak halka açıldıktan sonra faaliyetlerini durdurdu.
De Vries, Lilium’un iflas etmesinin arkasında büyüme sermayesinin bulunamamasının yattığını düşünüyor. Ancak bu “travmatik deneyim”, ona birçok Avrupa ekibinin benzer mücadeleler içinde olduğunu gösterdi. “[Avrupa] yenilik sorunu yok. Girişim sorunu yok. Sorun, ölçeklenme sorunu.”
Kembara, Seri B ve C turlarına odaklanacak ve 20 şirkete 15 milyon ile 40 milyon avro arasında başlangıç yatırımları yapmayı planlıyor. Ancak fonun büyüklüğü, portföydeki girişimlerin büyümesini desteklemek için takip yatırımları yapmaya imkân tanıyor. Toplam yatırımlar her şirket için 100 milyon avroya kadar çıkabilecek.
Bu durum, birçok Avrupa fonunun tamamından daha fazla. Ancak bu durum değişmekte: Derin teknoloji girişim sermayesi şirketi Elaia ve varlık yöneticisi Lazard, LEC (Lazard Elaia Capital) isimli bir ortaklık kurarak, şirket başına 20 milyon ile 60 milyon avro arasında ilk yatırımlar yapmayı planlıyor. Operatör destekli Plural fonun ise 1 milyar avroya kadar yeni bir fon oluşturması bekleniyor.
Bununla birlikte, çoğu iklim ve derin teknoloji büyüme aşamasındaki şirketlerin maliyetli doğası, büyük girişim sermayesi yatırımlarının bile yeterli olmayabileceğini gösteriyor. De Vries, Lilium’dan öğrendiği bir dersi şöyle açıklıyor: “Sadece öz sermaye ile yatırım almak çok zor ve bu durum şirketlere daha sonra zor bir durum yaratıyor.” Bu, Kembara’nın finansman stratejisini değiştirmesine sebep oldu.
De Vries, “Birçok kişi bu deneyimleri yaşadı, ve şu anda yapmak istediğimiz şey, bu derin teknoloji kurucularına gelecekteki finansmanı daha az riskli hale getirecek ve öz sermaye seyrelmesini minimize edecek şekilde yeni finansman ürünleri sunmak. Ayrıca, sadece fonu değil, bu kazanan girişimlerle birlikte yatırım yapmayı isteyen [sınırlı ortaklar] da dahil ediyoruz.” dedi.
Bu sınırlı ortaklar için, jeopolitik unsurların Avrupa büyüme aşamasındaki girişimlere sermaye sağlama kararında etkili olduğunu vurguladı. De Vries, “Avrupa’daki birçok devlet yatırım fonu, hükümet ve şirketler, bu derin teknoloji alanında Avrupa şampiyonları yaratmaya yönelik ciddi destek vermeye hazırlanıyor.” ifadelerini kullandı.
Kembara’nın sektörel odaklanması, Avrupa’nın egemenliğini korumak amacıyla ikili kullanım ve savunma teknolojilerini içermektedir. Ancak de Vries, Kembara’nın, daha ileriki aşamalarda Avrupa’daki şirketlerin yurtdışında toplayabileceği sermayenin yerini almak için var olduğu fikrine karşı çıktı.
De Vries, “Avrupa’da gözden kaçan birçok değerli girişim var ki bunlar küresel şampiyonlar haline gelebilir, ancak tam potansiyellerini gerçekleştiremiyorlar.” dedi. DeepMind örneğini vererek, “Bunlar büyüme sermayesinden yoksun kaldı ve çok erken satıldılar.” dedi. (Google, şirketi 2014 yılında 500 milyon dolardan fazla bir fiyata satın aldı; ancak şu anda değeri milyarlarca dolara ulaşmış durumda.)
Avrupa şirketlerini Avrupa’da tutma çabaları, Kembara’nın tezleriyle örtüşen kuantum hesaplama, yarı iletkenler ve uzay teknolojisi gibi birçok alanda aciliyet kazanmıştır. Ancak Kembara’nın hedefi, sınırları aşan küresel şampiyonları desteklemektir. Tesadüfen, Kembara Malayca’da “yol almak” anlamına gelir (ekibin “mükemmelliğe giden mütevazı yol” anlamını benimsediği söyleniyor).
Kembara’nın isminin ötesinde, Malay ilişkileri de vardır. Santiso, ayrıca Malezyalı devlet yatırım fonu Khazanah’ın Avrupa CEO’su olarak görev yapmıştır. Departmanlar, birçok ülkenin ABD’ye olan bağımlılıklarını gözden geçirmesiyle birlikte açılabilir. De Vries, “İkinci kapanışta, küresel yatırımcıları arayacağız, çünkü pazarlara ve aynı zamanda tedarik zincirine küresel erişim istiyoruz.” şeklinde ekledi.
