Tiger Global, çok çeşitli yeni girişimlere yoğun yatırım yaparak, en kanıtlanmamış girişimler için bile çok yüksek değerlemelere yol açan ihale savaşları düzenleyerek, pandemi dönemindeki risk sermayesi patlamasını meşhur bir şekilde körükledi. Hedge fonu yalnızca 2021’de destek verdi 315 girişimPitchBook verilerine göre.
Ve VC endüstrisinin çoğu bundan memnun değildi, o zamanlar bile. 2021’in sonlarına doğru New York firması, yatırımcılarını on beşinci girişim fonu (PIP 15 başlıklı) için 12,7 milyar dolar taahhüt etmeye ikna etti ve ardından bu sermayenin çoğunu önümüzdeki birkaç ay içinde daha fazla yeni girişime aktarmaya başladı. TechCrunch’ın bildirdiğine göre, Mayıs 2022 itibarıyla bu fondaki paranın çoğu zaten tamamen yatırılmıştı.
Firmanın hızlı yatırım stratejisi geri tepti. ABD Fed’in 2022’de hızla faiz artırmaya başlamasıyla birlikte para daraldı ve startup’ların değerlemeleri önemli ölçüde düştü. Ve 2024 sona ererken Tiger’ın etkisi hâlâ hissediliyor çünkü startup’lar hâlâ 2021 değerlemelerine ulaşamama sorunuyla boğuşuyor.
Olay şu: Tiger’ın yatırımcılarından biri tarafından yakın zamanda yapılan bir açıklama, Tiger Global’in on beşinci fonunun yatırım performansının özellikle zayıf olduğunu, dönemin diğer birçok fonunun ise orta düzeyde getiri elde ettiğini gösteriyor.
Yakın zamanda açıklanan bir rapora göre, 30 Haziran 2024 itibarıyla Tiger Global PIP 15’teki kağıt kayıpları %15’in üzerinde bulunuyor. Kaliforniya Eyaleti Öğretmen Emeklilik Sisteminden rapor (CalSTRS), Tiger’ın yatırımcılarından biri. En son verilere göre, bu tür büyük kayıplar, fonu 2021’de toplanan tüm girişim fonları arasında en alttaki yüzde 10’luk dilime yerleştiriyor. PitchBook Karşılaştırmaları.
Firma, e-posta şirketi Superhuman dahil olmak üzere yaptığı yatırımların çoğunu %45 oranında düşürdü, arama motoru DuckDuckGo’yu %72 oranında düşürdü ve NFT pazar yeri OpenSea’yi %94 oranında düşürdü. Bloomberg bildirdi geçen sene.
Tiger Global ve CalSTRS yorum yapmayı reddetti.
Bir risk sermayesi fonunun, elde ettiği getirilerin yalnızca kağıt üzerinde değil, çıkışlar veya diğer finansal satışlar yoluyla kilitlenmesinin genellikle 10 yıl sürdüğü doğrudur. Dolayısıyla bu şirketlerden bazılarının 2021’deki en yüksek seviyelerinin ötesine geçerek büyümesi mümkün.
Ancak CalSTRS portföyündeki diğer 2021 vintage fonları gözle görülür derecede daha iyi durumda. Örneğin, rapora göre Valor Equity Partners’ın beşinci fon senedi getirileri (iç getiri oranı olarak bilinen bir ölçü) %15,7 gibi güçlü bir pozitif seviyede bulunuyor. Bu arada OakHC/FT, IVP ve GGV’nin (bu yıl Notable Capital olarak yeniden markalanan) 2021 fonları sırasıyla %8,7, %4,1 ve %2,8 getiri sağladı.
Her ne kadar pek çok büyük girişim yatırımcısı da dahil Andreessen HorowitzGeneral Catalyst ve Kleiner Perkins’in katılımıyla bu yıl önemli miktarda fon toplamayı başaran Tiger Global, başlangıçta amaçladığı kadar taze sermaye toplayamadığı için özel piyasa hedeflerini kısmen kısıtladı. Özellikle Ekim 2022’de Tiger Global, on altıncı özel piyasa fonu için 6 milyar dolar toplamaya koyuldu. Fon hedefi daha sonra 5 milyar dolar olarak revize edildi. Wall Street Journal bildirdi.
Ancak New York firması yeni hedefinin yarısını bile artırmayı başaramadı. Yaklaşık 18 ay boyunca sermaye topladıktan sonra PIP 16, bu yılın başında yalnızca 2,2 milyar dolarlık taahhütle kapandı. Bloomberg bildirdi. Bu hala oldukça büyük bir fon. Ancak daha önceki hırslarıyla karşılaştırılamaz.
Yine de Tiger Global’in yeni girişimlere yatırım yapmak için hâlâ hatırı sayılır bir savaş sandığı var. PitchBook verilerine göre bu yıl şu ana kadar firma aralarında Waymo, OpenAI, Scale AI ve Wiz’in de bulunduğu 24 VC anlaşmasına katıldı.
Tiger Global’in yatırım çılgınlığının doruğa ulaşmasının üzerinden yaklaşık üç yıl geçmiş olsa da firmanın pandemi sırasında birçok yanlış bahis yapan bir yatırımcı olarak itibarından kurtulması zaman alacak.
O dönemin hızla gelişen VC yatırım stratejisinden sorumlu olan kişilerden bazıları artık firmada değil. Tiger Global’in önde gelen VC yatırımcılarından biri olan John Curtius, Cedar Investment Management adlı kendi firmasını kurmak için 2022’nin sonlarında firmadan ayrıldı. Raporlara göre firma 1 milyar dolar toplamak istiyordu. Fonun toplanıp toplanmadığı ya da yatırım yapmaya başlayıp başlamadığı henüz belli değil. Tiger Global’in VC başkanı Scott Shleifer da geçiş yaptı yılın başında danışman rolüne atandı.
