Salı günü, bulut işletme yazılımı sağlayıcısı ServiceTitan, orta kademede 446,2 milyon dolardan 514,2 milyon dolara yükselme umuduyla, ilk halka açık hisse senedi için hisse başına 52 ila 57 dolar arasında bir fiyat aralığı sundu.
Ayrıca parayla ne yapacağı ve hisselerini kime satacağı konusunda birkaç ilginç açıklama daha yaptı.
En son haliyle S-1A SEC formuŞirket, paranın büyük bir kısmını (yaklaşık 311 milyon dolar) dönüştürülemeyen imtiyazlı hisse senetlerinin tamamını, hisse başına 1.000 dolardan geri satın almak için kullanmayı planladığını açıkladı; bu da yatırımcıların ödediği fiyattı.
Ayrıca, bu hissedarlara hisse başına ödenmemiş temettü ödemesi de yapılacak. Bu belgelere göre yatırımcılar Saturn FD Holdings, LP ve Coatue Taktik Çözümler PS’dir. Şirket, bu hisseler için beş yıl boyunca yıllık %10, altıncıda ise %15 temettü ödemesinin peşindeydi. Bağlamda, teknoloji alanındaki halka açık şirketlerin ortalama temettü getirisinin %3,2 olduğu belirtiliyor temettü.com. Bu arada bunlar ServiceTitan’a yatırım yapılan en büyük risk sermayedarları değil. ICONIQ Growth, Bessemer Venture Partners ve Battery Ventures bu sırayladır. Belgelere göre TPG’ye ait bir kuruluş da büyük bir yatırımcı.
Pahalı özel sermaye yatırımlarını boşa çıkarmak çoğu şirketin halka arz fonlarıyla yapacağını söylediği şey değil. Parayı işlerini yürütmeye veya olası satın almalara ayırma eğilimindedirler. Bu durumda ServiceTitan, kalan ne varsa şirket veya diğer kurumsal kullanımlar için işletme sermayesi olarak kullanacağını söylüyor.
Bu son açıklama, ServiceTitan’ın 2022’de bir H Serisi turunu yükselterek, bu turda yatırımcılara “bileşik bir halka arz mandal yapısı” vermeyi kabul ederek tabiri caizse ruhunu sattığı haberinin ardından geldi.
Bu fiyat aralığı, şirketin halka arzın bir parçası olarak H Serisi hissedarlara da bir miktar daha hisse vermek zorunda kalacağı anlamına geliyor. Halka arz hisse fiyatı H Serisi yatırımcıların ödediğinden daha düşükse, ServiceTitan kayıpları karşılamayı kabul etti ve 22 Mayıs 2024’ten sonra halka arzını ertelediği her üç ayda bir, şirket bu yatırımcılara daha fazla borçlu olmayı kabul etti. Hisse başına 84,57 dolar ödedikleri açıklandı.
Son aşamadaki şirket Meritech Capital’in genel ortağı ve halka arz analiziyle tanınan VC Alex Clayton, piyasadaki sancılı çark yapısına dikkat çeken ilk kişi oldu. bir blog yazısı bu viral oldu. TechCrunch’a halka arz parasının büyük bir kısmını ServiceTitan’a tercihli hisse senedi anlaşmasından çıkmak için harcamanın “mantıklı” olduğunu söyledi.
“Açıkçası daha temiz bir sermaye tablosuna sahip olmak istiyorlar ve bu yüzden gelirlerini bunları geri satın almak için kullanıyorlar. Bunu istedikleri zaman geri alabilirler ve artık bunu yapacak paraları var” dedi.
Yine de şirketin iş için nakite ihtiyacı var gibi görünüyor. Zararlar daralırken, 2024 mali yılı sonunda operasyonlardan 183 milyon dolar kaybetti ve faiz ve diğer maliyetler de hesaba katıldığında net 195 milyon dolar zarar kaydetti.
Ancak Clayton, bankacıların tipik halka arz fiyatlandırma oyunlarını beklediğinden daha düşük olan 52 ila 57 dolar aralığında oynadıklarına da inanıyor. Bu, şirketin aslında aralığın üzerinde fiyat verebileceği anlamına geliyor; bu da teklif için olumlu manşetler ve heyecan yaratılmasına yardımcı oluyor. Eğer öyleyse, ServiceTitan kapak tablasını temizleyebilir ve daha fazla parayla çekip gidebilir.
“Bu yalnızca başlangıç aralığıdır; muhtemelen fiyatlanacak ve daha yüksek işlem görecektir. Unutmayın, bankacılar bir ‘halka arz patlaması’ isterler ve eğer halka arzı çok yüksek fiyatlandırırlarsa ve ihraç fiyatının altında işlem görürlerse, bu durum şirketleri kendileriyle çalışmaya teşvik etmeyecektir. Şirketin en yüksek 60 dolardan veya en düşük 70 dolardan işlem göreceğinden şüpheleniyorum” dedi.
Bu bağlamda ServiceTitan, doğrudan hisse programında kimlerin hisse almaya hak kazanacağını da daha iyi açıkladı. ServiceTitan, hisselerinin %5’ini kurucuların arkadaşlarına ve ailelerine ve müşterilerinin bazı üst düzey karar vericilerine satmak üzere ayırıyor.
Burada bazı çıkar çatışması sorunları olsa da (aynı zamanda hissedar olan bir müşterinin satıcıyı seçmesi) bu tür özel hisse senedi satışları daha yaygın hale geldi. Örneğin bu yılın başlarında halka açılan Reddit bunu moderatörleri için yaptı.
Bütün bunlar, ServiceTitan’ın halka arzının hayrete düşürebileceği veya sızlanabileceği anlamına geliyor, ancak bu, teknoloji halka arzlarının ne zaman yeniden ciddi bir şekilde ilerlemeye başlayacağına dair pek bir yansıma değil.
ServiceTitan, yorum talebine hemen yanıt vermedi.
