Avrupa teknolojisine yönelik finansman, 2023’te hızla düştükten sonra 2024’te istikrara kavuşmuş gibi görünüyor, ancak son verilere göre işaretler önümüzdeki daha zor zamanlara işaret etmeye devam ediyor Avrupa Teknolojisinin Durumu rapor.
Avrupalı VC firması Atomico tarafından hazırlanan yıllık anket, bölgedeki startupların bu yıl 45 milyar dolar toplama yolunda ilerlediğini belirtiyor. Bu rakam, 2023’teki yüzde 50’lik düşüşten uzak olsa da, bir yıl öncesine kıyasla hâlâ 2 milyar dolar düşük. (Not: Atomico başlangıçta 2023 için 45 milyar dolar öngörmüştü; o zamandan beri 2023’ü 47 milyar dolara revize etti.)
Atomico bu raporları son on yılda yıllık olarak hazırlıyor, dolayısıyla bu son baskı işlerin ne kadar büyüdüğü konusunda çok fazla gürültü çıkarıyor.
Avrupa’daki teknoloji ekosisteminin patladığı inkar edilemez: Atomico, bölgede şu anda “erken aşama” olarak sınıflandırılabilecek 35.000 teknoloji şirketinin bulunduğunu, bunların 3.400’ünün geç aşama şirket olduğunu ve 358’inin değeri 1 milyar doların üzerinde olduğunu söylüyor. Bunu, yalnızca 7.800 erken aşama girişimin, 450 geç aşama girişimin ve yalnızca 72 teknoloji şirketinin 1 milyar doların üzerinde değere sahip olduğu 2015 yılıyla karşılaştırın. Yine de, günümüzün bazı zorlukları hakkında ve jeopolitik ve ekonomik huzursuzluğun – yapay zekadaki patlamaya ilişkin parlak hikayelere rağmen – piyasaya nasıl baskı yapmaya devam ettiğine dair işaretler hakkında pek çok ciddi okuma da var.
İşte ara istatistiklerden bazıları:
Çıkışlar uçurumdan düştü. Bu, rapordaki en çarpıcı tablolardan biri ve sonuçta daha önceki aşamadaki teknoloji şirketlerine de yansıyan likidite baskısının bir kısmının altını çiziyor. Basitçe söylemek gerekirse, Avrupa teknolojisinde birleşme ve satın almalar ve halka arzlar şu anda nispeten yok. S&P Capital rakamlarına göre, raporun Kasım ayı ortasında yayınlandığı 2024 yılında halka arz değeri yalnızca 3 milyar dolar, birleşme ve satın almalar ise 10 milyar dolardı. Bunların her ikisi de, normalde her ikisinde de istikrarlı artışlar görülen ve “sürekli olarak yıllık 50 milyar dolar eşiğini aşan” genel trend üzerinde büyük düşüşler. (Kabul ediyorum, bazen tek gereken bir yılda büyük bir anlaşma yapmaktır. Örneğin, 2023’te ARM’in 65 milyar dolarlık halka arzı, toplam halka arz değerinin tam %92’sini oluşturuyordu ve açıkçası pek çok şirkette bu zincirleme etki yaratmadı. daha fazla faaliyet başlatmayı umuyordu.) Atomico, işlem hacimlerinin son on yılın en düşük noktalarında olduğunu belirtiyor.
Borç artıyor. Tahmin edebileceğiniz gibi borç finansmanı, özellikle büyüme turlarını artıran startup’lar için finansman açığını dolduruyor. Bu yıl şu ana kadar borç finansmanı, toplam 4,7 milyar dolar tutarındaki tüm VC yatırımlarının %14’ünü oluşturdu. Dealroom’un rakamlarına göre bu, geçen yıla göre büyük bir sıçrama: 2023’te borç, finansmanın yalnızca 2,6 milyar dolarını oluşturuyordu ve tüm VC yatırımlarının %5,5’ini oluşturuyordu.
Ortalama yuvarlak boyutları geri dönüyor. Geçen yıl Avrupa’da Seri A’dan D’ye kadar her aşamadaki finansmanın ortalama büyüklüğü azaldı, yalnızca başlangıç aşaması turları artmaya devam etti. Bununla birlikte, bölgedeki fonlama turlarının sayısındaki genel düşüş nedeniyle, anlaşmaları tamamlamayı başaran startup’lar ortalama olarak daha fazla fon topluyor. A Serisi şu anda 10,6 milyon ABD Doları (2023: 9,3 milyon ABD Doları), B Serisi 25,4 milyon ABD Doları (2023: 21,3 milyon ABD Doları) ve C Serisi 55 milyon ABD Doları (2023: 43 milyon ABD Doları) tutarındadır. ABD genel olarak yuvarlak boyutlarda Avrupa’yı geride bırakmaya devam ediyor.
Ancak turların hızlı bir şekilde art arda artmasını beklemeyin. Atomico, 24 aylık bir zaman diliminde ortalama yükseliş gösteren startup sayısının %20 azaldığını ve bir şirketin 15 ay veya daha kısa süreli “sıkıştırılmış” zaman dilimlerinde A’dan B’ye dönüşmesinin daha uzun sürdüğünü belirtti. 2024’ün aynı döneminde B Serisi’ni yalnızca %16 yükseltti. Aşağıdaki tabloda görebileceğiniz gibi, bu yılki tur sayısı bir önceki yıla göre daha düşük.
Yapay zeka gruba liderlik etmeye devam ediyor. 2023 yılında olduğu gibi yapay zeka konuşmaların hakimiyetini sürdürmeye devam etti. Atomico bunu, kazanç çağrılarında yapay zekadan bahsedilenlerin patlamasını gösteren bir grafikle açıklıyor.
Ve bu, özel şirketler arasında güçlü bir tema olarak varlığını sürdürüyor. Wayve, Helsing, Mistral, Poolside, DeepL ve daha pek çok şirket arasında, bu yıl Avrupa’daki en büyük girişim anlaşmaları söz konusu olduğunda yapay zeka girişimleri toplamda 11 milyar dolar toplayarak liderliği elinde tutuyor. Yine de Atomico şunu belirtiyor: “Avrupa’nın yapay zeka finansmanı açısından ABD ile aradaki farkı kapatmak için uzun bir yolu var.” OpenAI gibi şirketlere yönelik büyük turlar sayesinde, herkes ABD’nin bu yıl yapay zeka şirketlerine 47 milyar dolar yatırım yapmaya hazırlandığını söyledi – bu doğru, bu rakam öncekinden 2 milyar dolar daha fazla Tümü Avrupa’da startup yatırımı birleştirildi.
İngiltere’nin (Wayve sayesinde) şu anda bölgedeki yapay zeka finansmanı için en büyük pazar olduğu belirtildi.
Değerlemeler iyileşiyor… Atomico, startup değerlemelerinin 2023’te “dibe vurmasının” ardından, kamu piyasalarındaki faaliyetlerin yavaş geri dönüşünün gecikmeli bir sonucu olarak şimdi yeniden yükselişe geçtiklerini yazıyor. Bunun bir kısmı muhtemelen yapay zeka gibi belirli alanlarda belirli şirketlerin yetiştirdiği büyük çaplı turlardan da kaynaklanıyor. Daha genel olarak kural, kurucuların erken aşamalarda daha büyük turlarda sulandırmaya daha açık olduğu ve bunun da daha yüksek değerlemeler olarak sonuçlandığı şeklinde görünüyor. Atomico, daha sonraki aşamalarda yükselen girişimlerin daha önceki coşkunun parçalarını topladığını ve turları artırdığını söyledi. Atomico, Avrupalı startup şirketlerinin Amerikalı emsallerine göre ortalama %29 ile %52 arasında daha düşük değerlemeler görmeye devam ettiğini belirtiyor.
(Aşağıdaki grafikte, Seri C’yi gösteren grafikte, ABD’deki bir startup için ortalama değerleme 218 milyon dolar iken, Avrupa’daki startup için 155 milyon dolardır.)
…Ama duygu değil. Güven, bir pazarın sağlığının güçlü bir göstergesi ise, motivasyon unsurlarına yönelik bazı çalışmalar yapılabilir. Atomico, her yıl kuruculara ve yatırımcılara, bir yıl öncesine kıyasla piyasanın durumu hakkında ne düşündüklerini sorarak anket yapıyor ve 2024, düşük güven için yüksek bir filigran gibi görünüyor. Kurucuların ve yatırımcıların şu anda piyasayı nasıl gördüklerine dair samimi bir değerlendirmede, rekor bir oran (sırasıyla %40 ve %26) 12 ay öncesine göre daha az güvende hissettiklerini söyledi.
