IPO piyasası 2024’te birçok yatırımcının umduğu gibi toparlanmadı – en azından henüz değil. Yükselen faiz oranları (bu haftaki 50 baz puanlık faiz indirimi hariç) ve ABD seçimleriyle ilgili belirsizlik birçok şirketi özel kalmaya ve daha iyi piyasa koşullarını beklemeye yöneltti.
Ancak bu baharda bir avuç şirket halka açıldı. Walmart ve Exxon gibi kurumsal müşteriler için arka uç ödül programı altyapısını oluşturan kurumsal ödül platformu Ibotta bunlardan biriydi ve 18 Nisan’da NYSE’de ilk kez halka açıldı. İlk halka arzı hisse başına 88 dolar olan başlangıç fiyat aralığının üzerinde fiyatlandı ve hisse başına 117 dolardan halka açıldı. Şu anda hisse başına 63 dolardan işlem görüyor ve 1,7 milyar dolarlık piyasa değeri var.
Ibotta’nın CEO’su Bryan Leach, TechCrunch’a IPO’dan beş ay sonra şirketini bu yıl halka arz etmekten pişman olmadığını söyledi. Halka arz aylarca planlama gerektirir ve piyasayı zamanlamaya çalışan şirketlerin “büyük bir hata” yaptığını düşünüyor.
“Kim bilir ne olacak [Federal Reserve] “Yapacağım mı?” dedi Leach. “[Bankers say] beklemek her zaman daha iyidir, ancak beklediğinizde ne olacağını asla bilemezsiniz. Günün sonunda, bu bir varış noktası değil, bir aşamadır.”
2022 veya 2023’te halka açılması beklenen çok sayıda şirket hala kenarda bekliyor. Bu şirketlerin çoğu, 2021’in patlama günlerinde finansman turlarından elde ettikleri büyük değerlemeler üzerinde oturuyor ve halka açılmak için bir kesintiye uğramaları gerekecek. PitchBook verilerine göre, 2021’de ABD’de 310 IPO vardı. Bu sayı o zamandan beri keskin bir şekilde düştü. 2022’de 80, 2023’te 85 ve 2024’ün ilk yarısında 37 tane vardı.
Leach, bazı insanların Ibotta’nın hisselerinin halka arzından bu yana yaklaşık %50 düşmesini, şu anda halka arzın doğru karar olmadığı yönünde bir işaret olarak gördüğünü veya şirketin beklemesi gerektiğini söyleyebileceklerini kabul etti. Yine de, Instacart’ın hisselerinin şu anda ilk fiyatına yakın işlem gördüğüne işaret ederek, böyle sonuçlara varmak için henüz çok erken olduğunu düşünüyor – Bugün 52 haftalık zirve — halka arzından bir yıl sonra.
“Her şey harika gidiyor,” dedi Leach. “Colorado tarihinin en büyük teknoloji halka arzıyız. Hisse senedi çok yükseldi ve düştü ve bu yıl boyunca bir şekilde yerleşti. Bir şirket perspektifinden, halka açık bir şirket olmanın bize ne kadar değer kazandırdığına hoş bir şekilde şaşırdık.”
Halka açık şirketlerin de etraflarında bir meşruiyet havası vardır ve Leach, potansiyel kurumsal müşterileri kapmak söz konusu olduğunda kaldıraç etkisinin faydalı olduğunu söyledi. Şirketin Instacart ile yakın zamanda yaptığı anlaşmanın, Ibotta hala özel olsaydı gerçekleşmeyebileceğini söyledi.
“Bize güveniyorlar,” dedi Leach. “Belirli bir meşruiyete sahibiz. Kaynaklarımızın olduğunu biliyorlar. Mali durumumuza bakabilirler. Borcumuz olmadığını görebilirler. Bir rahatlık seviyesi var [being a public company] sağlar.”
Aynı meşruiyet düzeyinin işe alım için de geçerli olduğunu ekledi. Ibotta artık yatırımcılar tarafından verilen ve hiçbir dezavantaj koruması olmayan özel bir değerlemeye bağlı hisse senedi opsiyonları sunmuyor ve Leach bunun şirketi yetenekler için daha çekici bir seçenek haline getirdiğini söyledi.
Leach, halka arz konusunda kararsız olan şirketlerin piyasayı zamanlamaya çalışmamaları gerektiğini, ancak halka açık bir şirket olmaya hazır olana kadar beklemeleri gerektiğini söyledi.
Bu Nisan ayında halka açılmak da şirketin ilk tercihi değildi. 2020 ve 2021’deki SPAC ve IPO çılgınlığı sırasında, Ibotta’nın yatırımcıları halka açılmasını istemeye başladı ve bu yüzden şirket bankacılar tuttu ve IPO sürecini başlatan bir SEC belgesi olan S-1’i yazdı. 2021 sonbaharında bir IPO tanıtım turuna çıkmaya hazırdı ancak beklemeye karar verdi.
Leach, Ibotta’nın o dönemde ödül programının beyaz etiketli bir versiyonunu yürütmek için Walmart ile büyük bir anlaşma yaptığını ancak halka açılmadan önce anlaşmanın gerçekten işe yaradığını kanıtlamak istediğini söyledi. Şirketin bekleme kararından herkes memnun değildi.
Yine de Leach bunun doğru seçim olduğunu düşünüyor. 2024’e kadar beklemek, Ibotta’nın altı çeyreklik kârlılıkla halka açılmasını ve mali işlerini düzene sokmasını sağladı. Aynı gemide olan diğer geç aşamadaki şirketlerin “daha iyi” bir pazar için beklememesi gerektiğini düşünüyor.
Yatırımcılar şirketlerin beklemesini umursamıyor gibi görünüyor — en azından aksi yönde bir açıklama yapmıyorlar. Ancak halka arz piyasasının sonunda tekrar açılması kaçınılmaz. Faiz oranları düşmeye başladı ve şirketlerin halka arz sürecini başlatmak için bankacıları işe aldığına dair söylentilerde artış var. Şirketler 2025’te beklemekten vazgeçebilir.
