En iyi girişimler bu zorlu girişim sermayesi piyasasında bile iyi işler yaparken, diğerleri yeni fon bulmakta zorlanıyor. Eğer fon bulamıyorlarsa ve kendi kendini idame ettiren işletmeler haline gelemedilerse, en iyi ihtimalleri son değerlemelerinin bir kısmı için bile olsa satın alınmak. Alternatif ise paralarının bitmesi ve kapanmaları olurdu.
Bu tür satın almalar kurucular ve kıdemli çalışanlar için büyük bir hayal kırıklığı gibi hissedilebilir. Onlar kendilerini zengin edecek devasa, çok değerli bir şirket kurmayı hayal ediyorlardı. Bunun yerine, sermayelerinin değeri çok az veya hiç olmayabilir, satın alan şirkette bir rol üstlenmeleri gerekebilir ve hatta tam ödemelerini almak için orada bir süre çalışmayı taahhüt etmeleri gerekebilir.
Ancak bu koşullar altında satış yapmak, kurucular ve kilit personel için ilk bakışta göründüğü kadar kötü bir sonuç olmayabilir.
“Genellikle şirketler satın alındığında, bu bir düşüş hareketi olarak değerlendirilir” diyor bir girişim olan Frilp’in ilk çalışanlarından Nivas Ravichandran. 2015 yılında Freshworks tarafından satın alındı. “Ancak satın almalar finansal açıdan harika bir fırsattır. Satın alma yoluyla gelirseniz, maaş ve öz sermaye, yatay işe alım olarak katılmanızdan daha iyidir.”
Alıcılar, genellikle girişimdeki sıkı çalışmalarından dolayı üst düzey ekip üyelerini, aynı deneyime sahip başka bir yerde bulabileceklerinden çok daha iyi işler ve daha yüksek maaş paketleri sunarak ödüllendirirler.
P72 Ventures’ta ortak olan Sri Chandrasekar, büyük teknoloji şirketlerindeki standart “seviyelendirme”ye atıfta bulunarak, “Kıdemli baş mühendislerin genellikle altıncı veya yedinci seviyeye ulaşmaları on yıl veya daha fazla zaman alıyor” dedi. Google veya Meta. Kurucular “Satın alınan kurucuların yedi veya sekizinci seviyede işe girdiğini gördüm. Birçoğunun dört yıllık profesyonel deneyimi var. Bu büyük bir sıçrama.” P72 Ventures, portföyündeki 15’ten fazla girişimin M&A yoluyla çıkış yaptığını gördü.
Büyük satın almacılar bu tür işlemlerde çoğunlukla öncelikli olarak bir girişimin yetenek havuzuna erişim sağlamakla ilgilendiklerinden (bu nedenle bu tür satın almalara genellikle satın alma-işe alma denir), anlaşmayı kurucunun ve kilit ekip üyelerinin uzun bir süre şirkette kalmasını teşvik edecek şekilde tasarlarlar.
Geleneksel M&A anlaşmaları genellikle bir yönetim ekibi için elde tutma primleri içerirken, satın alma sonrası 18 ila 24 ay sonra ödenir, satın alma yoluyla işe alımlar giderek daha fazla startup’ın iş gücü için teşviklere odaklanmaktadır. Bu, yalnızca kuruculara bu tür anlaşmalar teklif etmek anlamına gelmez. Ancak kilit çalışanlar, genişletilmiş sermaye yatırım programlarına bağlı daha yüksek maaşlar ve genel tazminat alabilirler.
Kurucu ve ekip merkezli anlaşmalar
Chandrasekar, “Satın alanlar, genellikle bu kişilerin anlaşmaya daha az para yatırmaları için daha fazla kıdem vermeye istekli oluyorlar” dedi. “Bunlar, alıcıların giderek daha akıllı hale geldiği türden şeyler.”
Girişimini yakın zamanda halka açık bir şirkete satan bir kurucu, TechCrunch’a yaptığı açıklamada, alıcının satın alma işlemini, kendisinin ve kurucu ortaklarının girişimin yatırımcılarına daha fazla ödeme yapmak yerine daha yüksek bir hisse senedi hibesi alması için yapılandırdığını söyledi.
“Şirketimi satın almasalardı. Onlar için asla çalışmazdım,” dedi. “Yeni kurulan şirketlerde çalıştıktan sonra büyük halka açık şirketleri ilginç bulmuyorum. Her şey çok yavaş.”
Ancak yeni şirketinde aldığı büyük tazminat paketi ve önemli sorumluluk onu orada kalmaya zorluyor. Başka bir deyişle, teşvikler işe yarıyor. Ve bazen, o kurucu gibi insanlar zamanla şirketlerini sevdiklerini keşfediyorlar.
Örneğin Frilp satın alındığında, Frilp’in kurucu ortakları ve diğer çalışanları şirkette uzun süre kalmamaya yemin ettiler. Ravichandran, “‘Büyük şirketleri sevmiyoruz’ diyorlardı,” dedi ve büyük derken 100’den fazla çalışanı olan şirketleri kastettiklerini ekledi. “Ancak birçoğu beş yıldan uzun süre kaldı. Ben yedi yıl kaldım.”
Ravichandran’a göre Frilp’in dört kurucusu vardı ve bunlardan ikisi hala Freshworks’te çalışıyor. Freshworks bugün binlerce çalışanı olan halka açık bir şirkettir.
2021’de halka açılan Freshworks, yaklaşık bir düzine girişim satın alırken, şu anda Spendfo’da pazarlama başkanı olan Ravichandran orada çalıştı. “Satın alındığınızda, kariyer gelişiminizi hızlandırmış olursunuz,” dedi. “Yönetici pozisyonları genellikle satın almalardan gelen kuruculara teklif edildi.”
Yatırımcıların anlamlı bir getiri elde etmediği satın almalar genellikle duyurulmasa da sıklıkla gerçekleşir. En son verilere göre, 2. çeyrekte M&A işlemlerinin %90’ı açıklanmadı PitchBook-NVCA Girişim Monitörü. Elbette, bu işlemlerin hepsi acquihire değildi. Bazen alıcılar teknolojiyi ister, insanları değil. Bazen de müşterileri isteyen, teknolojiyi veya insanları istemeyen rakiplerdir.
Ancak birçoğu acquihires’tir ve şirketlerin tek seferde uzman yeteneklerden oluşan bir ekip edinmesine olanak tanır. Veri entegrasyonu uzmanlarından oluşan 4 kişilik bir girişim olan Supaglue için durum böyleydi. Stripe, bu ekibin Stripe’ın hızla büyüyen Gelir ve Finans Otomasyonu işini güçlendirebilmesi için Mart ayında girişimi satın aldı, kurucular Mart ayında TechCrunch’a böyle söyledi.
Yapay zeka girişimleri artık bir satın alma hedefi haline geliyor P72’den Chandrasekar dedi. Büyük teknoloji şirketleri artık ChatGPT öncesi AI girişimlerini arıyor. Bu şirketlerin çoğu başarılı olamayacak çünkü ürünleri en son LLM’lerle kolayca yeniden üretilebiliyor, ancak makine öğrenimi ve AI yetenekleri çok değerli. Geçtiğimiz ay Airtable, AI oluşturma becerileri için Dopt’u satın aldı.
Bu pazarda, satın alınmak-işe alınmak olumsuz bir şey olarak görülmemeli, bunu deneyimleyenler diğer kurucuların bunu bilmesini ister. Kurucular finansal olarak yeterince ödüllendirilebilir. Yeni büyük işverenlerinde ödüllendirici uzun vadeli kariyer fırsatları keşfedebilirler. Ve eğer kilitlenmeleri sona erdiğinde hala girişimcilik mikrobuna sahiplerse, her zaman yeni bir girişim başlatabilirler.