Google’ın ana şirketi Alphabet, siber güvenlik girişimi Wiz’i 23 milyar dolara satın almak için ileri düzeyde görüşmeler yürütüyor, Wall Street Journal bildirildi TechCrunch kaynakları da benzer şeyler duydu ve anlaşma görüşmelerinin gelecek haftaya kadar sürebileceğini ekledi.
Bu anlaşma gerçekleşirse, Alphabet’in şimdiye kadarki en büyük satın alımı olacak. Ayrıca, çıkışların, özellikle M&A’nın, 2024’e doğru birçok kişinin tahmin ettiği kadar toparlanmadığı bir zamanda, bir girişim için büyük bir çıkış olacak. Anlaşma tamamlanırsa, girişim ve girişimleri çeşitli şekillerde etkileyebilir, bazıları daha belirgin, diğerleri ise çok daha az belirgin.
Columbia Business School’da profesör ve melek yatırımcı topluluğu 37 Angels’ın kurucusu olan Angela Lee, TechCrunch’a yaptığı açıklamada, Alphabet’in Wiz’i satın alması durumunda bunun girişim şirketlerinin birleşme ve satın alma pazarına ivme kazandıracak yeterli bir katalizör olabileceğini düşündüğünü söyledi.
Lee, “Satın almanın boyutu çok büyük – pazar bu boyutta bir çıkışa fazlasıyla hazır,” dedi. “Kimsenin ilk öne çıkmak istememesi korkusu var. Umuyorum ki bu, M&A pazarını canlandırır.”
Pazarın bu desteğe ihtiyacı var. PitchBook verilerine göre, 2024’ün ilk yarısına kadar ABD’de 356 girişim satın alımı gerçekleşti. Bu, 2024’ün 771’in gerçekleştiği 2023’ten çok daha fazla anlaşma sunma yolunda olmadığı anlamına geliyor. Ancak bir sorun var: Lee, bunun gerçekleşmesi ve girişim M&A’larını tetiklemeye başlaması durumunda, gelecek anlaşmaların büyük geç aşamadaki girişimlerin karşı karşıya olduğu mevcut likidite sıkıntısı üzerinde büyük ihtimalle çok fazla etkisi olmayacağını söyledi.
“Bu büyüklükteki satın almaları kaç şirketin yapabileceğini bilmiyorum,” dedi Lee, Alphabet’in bilançosuna atıfta bulunarak. “Bu, IPO’ları temelde M&A’ya dönüştürmeyecek. Bu anlaşma yalnızca Google’ın yapabileceği bir anlaşma.”
Yorum almak için hem Wiz’e hem de Google’a ulaştım ve geri dönüş aldığımda bu hikayeyi güncelleyeceğim.
Bağış toplama ivmesi bulma
Anlaşmanın gerçekleşmesi, girişim sermayesi yatırımları üzerinde de olumlu bir etki yaratabilir. PitchBook verilerine göre, ABD girişim sermayesi şirketlerinin sermaye yatırımları, 2023’teki 81,5 milyar dolarlık toplamın altında yıl sonuna doğru ilerliyor. Bu rakam, 2022’deki 191,3 milyar dolarlık toplamdan %57,4 daha düşük.
StepStone’da VC ve büyüme sermayesi ortağı olan Brian Borton, bir ay önce bana VC fonlarının şirket hisselerini diğer tüm varlık sınıflarından daha uzun süre elinde tuttuğunu hatırlattı ve bu, mevcut piyasa koşullarından bağımsızdır. LP’ler bu dinamiği her zaman sevmezler ve mevcut çıkış eksikliğiyle birlikte, LP’ler mevcut ortamda sermayeyi dağıtma konusunda daha çekingen davranırlar. Ancak yine de girişim sermayesi maruziyeti isterler. Borton, StepStone’un son ikincil fonunu toplamada bu kadar başarılı olmasının kısmen bu dinamiğe bağlı olduğunu söylüyor çünkü stratejileri, LP’lerin uzun tutma süresi olmadan girişim sermayesine girmesine olanak tanıyor.
Lee, bu anlaşmanın gerçekleşmesinin LP’lerin tereddütlerini azaltabileceğini, bunun sadece boyutu nedeniyle değil, Wiz’in sadece 4 yaşında olması nedeniyle de geçerli olduğunu söyledi. PitchBook verilerine göre, ABD’deki geç aşamadaki girişimlerin ortalama yaşı 12’den fazla. Lee, bu anlaşmanın sadece sayıları doğrudan etkilemeyeceğini, aynı zamanda VC’lere fon toplama yolunda ihtiyaç duydukları kaldıracı sağlayabileceğini söyledi. Şu anda fon toplamaya çalışıyorsa bunu kullanacağını da sözlerine ekledi.
Lee, “Bu, çıkış zaman çizelgelerinin sayı olarak değil, hacim olarak düşmesine neden olacak,” dedi. “Bu, potansiyel olarak LP’leri pazara geri dönmeye teşvik edebilir. İnsanlar toparlanmadan ve 2024’teki şeylerin 2022 ve 2023’ten çok daha iyi göründüğünden bahsederken, geri gelmeyen şey VC fon toplama. Bunun tekrar olması için gereken biraz itme olabilir.”
Sürüş fırsatları
Wiz satın alınırsa, Lee bunun VC’leri tekrar çek yazmaya teşvik edebileceğini düşünüyor. DocSend, hem yatırımcılardan hem de kuruculardan gelen pitch deck etkinliğinin % oranında arttığını buldu çift haneli yüzdeler 2024’ün 2. çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine kıyasla — henüz gerçek anlaşmaların kapanmasında çok fazla hareket olmamasına rağmen. DocSend’de baş veri ve trend araştırmacısı olan Justin Izzo, çıkış piyasasının açılmasının bu erken aşama anlaşmaları üzerinde çok fazla bir etkisi olacağını düşünmediğini söyledi — faiz oranı indirimi daha büyük bir fark yaratacaktır — çünkü bunlar başlangıçta çıkış zaman çizelgesinden çok uzakta.
Izzo ve ben Wiz hakkında özel olarak konuşmadık, ancak Lee ve ben Wiz’in çok genç bir şirket olması nedeniyle, bu potansiyel satın almanın daha yaşlı bir oyuncuyu içermesinden farklı bir etki yaratabileceği konusunda hemfikiriz. 11 yıllık bir girişimin satın alınması, tohum aşamasındaki şirketler için ibreyi hareket ettirmeyebilir, ancak Lee, bu kadar hızlı patlayan ve böylesine büyük bir çıkış elde eden 4 yıllık bir şirketin kesinlikle yapabileceğini söyledi.
Lee, “Hepimiz FOMO’luyuz,” dedi. “Hepimiz bu anlaşmanın bir parçası olmayı istemez miydik? Yapay zeka olmayan bir şey hakkında bu kadar çok konuşulduğunu görmek heyecan verici.”
Anlaşmanın geleceği henüz belli değil. Tekel karşıtı tepkilerle karşılaşabilir. Hatta hiç gerçekleşmeyebilir bile. Ancak gerçekleşirse, girişim piyasasının biraz hareketlenmeye başlaması için ihtiyaç duyduğu şey de bu olabilir.