Kripto girişimleri, dijital varlık endüstrisinin toparlanmasını ve girişim fonları arasındaki parayı işe koyma arzusunu yansıtan agresif bir fon toplama biçimiyle değerlemeleri hızlı bir şekilde gerçekleştiriyor.
Bu yaklaşım, birkaç yıla yayılan ayrık turlardan oluşan geleneksel risk sermayesi modelinin aksine, nakit akışını sürdüren ve değerlemeleri hızlı bir şekilde yükselten açık uçlu, sürekli bir bağış toplamayı içerir. Açık uçlu bir finansman turu, daha sonraki destekçilerin taahhütleri sayesinde, bir startup’ın değerindeki hızlı artıştan yararlanan erken dönem yatırımcılarını ödüllendiriyor.
Merkezi olmayan yapay zekanın popüler konusuna odaklanan bir blockchain girişimi olan 0G Labs’ın kurucu ortağı Michael Heinrich, “Bir anlaşmaya çok fazla abone olunduğunda, bu tür bir yapıyı görmek daha yaygın hale geliyor” dedi. “Yatırımcılar hala daha yüksek fiyatlar ödemeye istekli çünkü bu, hızlı bir şekilde arka arkaya olsa bile piyasa başarısının bir sinyali olarak görülüyor.”
Geçtiğimiz yıl, kripto şirketleri, 2022’de sektör çapında bir krize yol açan derin ayı piyasasının ardından sermayeye erişimde zorluk yaşadı. Ancak şirketler ve dijital varlık fiyatları, Bitcoin’in değerinin son 12 ayda ikiye katlanmasıyla birlikte toparlandı. Nisan ayında tokenlarda yaşanan satış, kripto sektörünün doğasında olan oynaklığı vurgulasa da genel durum yakın geçmişe göre daha sağlıklı.
0G Laboratuvarları
0G Labs, sürekli bağış toplama yoluyla Mart ayında 35 milyon dolar (tohumlama öncesi aşama için önemli bir miktar) elde etti. Heinrich, şirketin toplu olarak planlanan artışı 20 kat aşan yatırım teklifleri sunduğunu söyledi.
Bloomberg News tarafından görülen yatırım belgelerine göre, yatırımcıya bağlı olarak 0G’nin değerlemesi 40 milyon dolardan yüz milyonlarca dolara kadar değişiyordu. Konuya aşina olan kişiler de bu aralığı doğruladı ve bilgilerin gizli olması nedeniyle kimliklerinin belirtilmemesini istedi. Tura Hack VC, OKX Ventures, GSR ve Animoca Brands katıldı.
The Block Research’ün verilerine göre, kriptodaki ortalama A Serisi raundu ilk çeyrekte 26 milyon dolara ulaştı; bu, 2022 başındaki son kripto boğa piyasasının son noktasından bu yana en yüksek seviye. Sektördeki genel girişim yatırımı Ocak’tan Mart’a kadar 2,5 milyar dolara ulaştı.
Bitcoin ağına dayalı bir platform olan Mezo’nun yakın zamanda sermaye toplamak için yuvarlanan yapıyı kullandığını söyleyen konuya aşina kişiler, bilgilerin gizli olması nedeniyle kimliğinin açıklanmamasını istedi. Kaynaklar, destekçilerin 50 milyon dolardan dokuz rakama kadar değişen değerlemeler taahhüt ettiklerini söyledi.
Mezo’nun geliştirilmesine yardımcı olan Thesis’in genel müdürü Matt Luongo, “Kriptoda sermaye oluşumu her zaman gelişiyor; yönetişim, likidite ve geleneksel girişimlerde çözdüğümüz diğer önemli kavramlar genellikle biraz farklı” dedi.
Kripto girişimleri IO Research ve Zeus Network’ün de sürekli, açık uçlu bağış toplama kullandığı bildirildi. İkisi de yorum talebine yanıt vermedi.
Yaygın Olmayan Yapılar
Menlo Ventures ortağı Amy Wu, bu tür finansman yapılarının dijital varlık endüstrisi dışında nadir olduğunu söyledi. Kripto yatırım şirketi L1 Digital’in başkanı Ray Hindi’ye göre, bu durum kısmen arz-talep dengesizliğini yansıtıyor çünkü kripto fonlarının 2021 ve 2022’de büyük bir harcanmamış nakit havuzu var.
Hindi, “Disiplinli yatırımcılar bunu yapmayacak” dedi.
Değişken değerleme kavramı, deneyimli risk sermayedarları için kesinlikle kafa karıştırıcı olacaktır. Yükselen bazı web3 değerlemeleri “son zamanlardaki kripto boğa koşusunu sürdürüyor; Cathay Innovation’ın ortağı Rajive Keshup, yükselişi yönlendiren temel temelleri görmek zor, dedi.
Diğerleri ise girişim yatırımına yönelik geleneksel yaklaşımın dijital varlık şirketleri için ideal olarak uygun olmadığını savunuyor.
Hack VC’nin yönetici ortağı Ed Roman, tek, büyük, lider yatırımcıyla fiyatlandırılmış turların, daha geniş girişim alanında tipik olsa da, genellikle yönetişime yardımcı olmak için “merkezi olmayan sermaye tablolarını” tercih eden kripto girişimleri için pek uygun olmadığını söyledi.
© 2024 Bloomberg LP
