Reddit, S-1’ini geçen hafta sundu ve 2024’ün ilk girişim destekli halka açık listelemesi olma yolunda cesur bir adım atmaya hazırlanıyor. Reddit, başarılı olması halinde, önümüzdeki dönemde endişeyle bekleyen diğer ileri aşama girişimler için halka arz penceresini açma gücüne sahip. kanatlar. Ancak bir çıkış trendini tetikleme şansına sahip olmak için bir şeyi doğru yapması gerekiyor: değerleme.
Halka arzda satın alan yatırımcılar, yatırımlarında artış istiyor, bu nedenle Reddit, hisselerin değerinin altında görünmediği ancak aynı zamanda yükselme alanı da bulunduğu tatlı noktada kendisini fiyatlandırmak zorunda. Reddit’in fiyatları çok yüksek olursa potansiyel alıcı ilgisini kaybeder ve ivme kazanmak yerine halka arz değerlemesinde düşüş yaşanabilir.
Peki Reddit hangi fiyatı hedeflemeli? İkincil yatırımcılar TechCrunch’a, Reddit’in kendisini 5 milyar dolar veya daha düşük bir fiyatla fiyatlaması durumunda başarılı bir halka arz konusunda oldukça iyi bir şansa sahip olabileceğini söyledi; ancak bu, daha yeni yatırımcılardan bazılarının herhangi bir getiri elde etmeleri halinde dolar üzerinden kuruş alacakları anlamına gelse de onların yatırımı.
Reddit’in 2021’deki en son ön turunda aralarında Fidelity, Quiet Capital ve Montauk Ventures’ın da bulunduğu yatırımcılardan 10 milyar dolarlık değerlemeyle 410 milyon dolar toplandı. O zamandan bu yana pazar açıkça değişti ve 10 milyar dolarlık bir değerlemeyle yola çıkmak akıllıca olmaz. Yatırımcılar çeşitli nedenlerden dolayı 5 milyar doların doğru rakam olduğunu söylüyor.
O tatlı nokta
İkincil bir veri izleme platformu olan Caplight’ın kurucu ortağı ve CEO’su Javier Avalos, S-1 dosyasında bildirildiği gibi şirketin 800 milyon dolarlık yıllık gelirine göre 5 milyar dolardan çıkış yapmanın gerçekçi bir fiyat olacağını söyledi. Kendisi, 5 milyar dolarlık bir değerlemenin orta tek haneli gelir çarpanına eşit olacağını ve bunun hem günümüzün kamu piyasası hem de Reddit kategorisindeki diğer şirketlerin ticaret yapma eğiliminde olduğu durumlar için gerçekçi olduğunu ekledi.
Avalos, “Ağustos 2021 turunda değerleme çok fazla değerlenmişti” dedi. “Değerleme daha da aşağıya doğru ilerledikçe, halka açık kompozisyonların aksine saf gelir çarpanı daha cazip hale gelmeye başladı.”
5 milyar dolarlık değerlemeyi destekleyen diğer kritik veri noktası ise ikincil faaliyettir. Rainmaker Securities’in kurucu ortağı ve genel müdürü Greg Martin, son ikincil anlaşmaların startup’a 4,8 milyar ila 5 milyar dolar arasında fiyat verdiğini gördüğünü söyledi. Caplight verileri, ilgilenen yatırımcıların şirkete yaklaşık 5 milyar dolar değerindeki hisseler için teklif verdiklerini gösterdi.
Halka arza bu kadar yakın bir şirkette ikincil hisse satın alan yatırımcılar ancak çıkışta ve sonrasında artacağını bekledikleri bir değerlemeyle gelecekleri için ikincil veriler burada çok şey anlatıyor.
Sonra ne olur
Reddit’in izleyebileceği 5 milyar dolarlık değerleme risksiz değil. Değerlemenin 5 milyar dolara düşmesine rağmen, girişime büyük bir ikincil faaliyet akışı yaşanmadı. Martin bunun mutlaka kötü bir şey olmadığını ancak iyi de olmadığını söyledi.
Martin, Reddit’in en iyi kullanıcılarına hisse sunmasının muhtemelen hisselerin meme ticareti alanına girmesini engellemek için yapılan bir hile olduğunu söyledi. Kendisi, bugün hisselerine ikincil ve çapraz yatırımcıların ilgisinin olmamasının, şirketin kullanıcılarının erken ticaret ivmesini artırmasını istemesinde bir etken olduğunu düşünüyor.
“[Reddit] çok agresif bir şekilde ticareti yapılan bir şey değil. Bu bir nevi ho uğultu; Martin, insanlar pek olumlu bir gelişme görmüyor” dedi. “İkincil piyasaya girmelerinin nedeni halka arzdan önce girmek istemeleri. Gerçekten bir halka arzın gerçekleştiğine inanmalısınız; Reddit’te insanların bunu hissettiğini sanmıyorum.”
Klaviyo ve Instacart’ın büyük başarı öyküleri olarak ya da birçok kişinin umduğu gibi halka arz penceresinin yeniden açılması için katalizör olarak düşünülmemesinin nedeni, halka arz gününde beklenen bir patlamanın olmaması olabilir. StepStone’un ortaklarından John Avirett, Reddit’in bu stratejiden kaçınmaya çalışması halinde daha fazla başarı görmesi gerektiğini söyledi.
Avirett, “Bankacılar ve yönetim, yaptıkları değerlemenin şirketin bu değerlemeleri sürdürmekte zorlanacağı seviyelerde olmadığından emin olmaya çalışıyor” dedi. “Bu ölçümleri yukarıya çıkarmak için tutarlı bir şekilde gereğinden az söz vermeniz ve gereğinden fazla teslim etmeniz gerekiyor.”
Martin, Reddit’in 5 milyar doların üzerinde fiyat belirlemeye çalışmasının nedenleri olsa da Google ile yeni yapay zeka anlaşmasının “halo” etkisini yakalamaya çalışıyor olabileceğini söyledi. Veya 5 milyar dolardan çıkması halinde hiçbir şey alamayacak durumda olan ileri aşamadaki yatırımcılara bir miktar likidite getirmeye çalışıyor olabilir. Yatırımcılar bunun böyle olmayacağını umuyor.
İkincil yatırımcılar, Reddit’in fiyatlarının düşük olması durumunda, başarılı bir halka arz için iyi bir şansa sahip olmak için yeterli gelire ve yeterince bilinen bir isme sahip olduğu ve Martin’e göre kullanıcılarının yeterince para kazanamadığı konusunda hemfikirdi. Bu sadece Reddit için değil aynı zamanda girişim ve ikincil endüstriler için de iyi bir şey olacaktır.
“Reddit ortaya çıkar ve halka arzını satış için fiyatlandırırsa, yani ilk günde iyi performans gösterecek şekilde fiyatlandırırsa, bu, halka arz adaylarından oluşan bir grubun matematiğini değiştirir. [could] Acele edin ve yaz aylarından önce dışarı çıkmaya çalışın” dedi Avalos.
