Al Mada Holding Grup, Afrika’nın en büyük özel yatırım fonlarından biridir. Merkezi Kazablanka’da bulunan özel holding, bankacılık, telekomünikasyon, yenilenebilir enerji ve gıda endüstrisi gibi farklı alanlarda faaliyet gösteriyor.
Yıllar geçtikçe Al Mada’nın yaklaşımı, 27 pazara (25’i Afrika’da) yayılan portföyüyle Fas’ın en büyük özel şirketlerinden bazılarının çoğunluk hisselerini satın almaya odaklandı. Stratejisinin bir parçası olarak ve güncel kalabilmek için firma, bu işletmelerin kendi etkisiyle ölçeklenmesine ve portföyünde yenilikçiliği teşvik etmesine nasıl yardımcı olabileceğini, faaliyet gösterdiği farklı alanlarda pazar payını nasıl artıracağını ve bunu nasıl gerçekleştirebileceğini düşünmek zorunda kaldı. öngörülebilir gelecekte ortaya çıkabilecek yıkıcı teknolojilerin ön saflarında yer alın.
Bu stratejik soruların yanıtlanmasına paralel olarak Al Mada, son yıllarda risk sermayesi varlık sınıfının kayda değer büyümesini sabırla gözlemledi. Perspektif açısından bakıldığında, 2016’da Afrikalı startup’lara sağlanan fon 366 milyon dolardı; 2022’de bu rakam özsermaye ve borç anlaşmalarında 5-6 milyar dolara ulaştı.
Fon dağılımı incelendiğinde üç temanın sabit kaldığı görülüyor. E ikenGenellikle küçük yerel yatırımcıların öncülük ettiği ilk aşamadaki yatırımlar hacim açısından başı çekiyor ve yabancı yatırımcıların geç aşamadaki yatırımları değer açısından manşetlere çıkıyor; Afrika’nın bulunduğu Seri A ve B aşamalarında sermaye kıtlığı var. Genellikle kalkınma finans kuruluşları (DFI’ler) tarafından desteklenen odaklı fonlar yaygın olarak öne çıkmaktadır.
Risk sermayesine girmek
Geçtiğimiz Mart ayında Al Mada, bu gözlemlerini hedefleriyle uyumlu hale getirerek bir risk sermayesi şirketi kurdu. spin-out, Al Mada Ventures (AMV). 110 milyon dolarlık (yaklaşık 1,1 milyar dirhem) sermaye havuzuyla Al Mada’nın kapsamlı planı, büyüme aşamasındaki yatırımlardaki boşluğu kapatmak için Afrika odaklı bir firma kurmaktı. Ancak DFI’lardan ve yabancı kurumsal yatırımcılardan gelen sermayeye güvenmek yerine, yalnızca Afrika kaynaklı sermayeyi kullanıyor.
Çapa dışında, her zaman yeşil olan fonun sınırlı ortakları arasında kıtadaki üst düzey kurumsal ve kurumsal yatırımcılar yer alıyor. Genel müdür Ömer Laalej TechCrunch’a bir röportajda söyledi. Laalej, Fas girişim kuruluşuna liderlik etmek üzere seçilmeden önce, özel sermaye şirketi AfricInvest Group ile Avrupa merkezli risk sermayesi şirketi Cathay Innovation arasındaki ortaklık yoluyla oluşturulan 100 milyon dolarlık bir pan-Afrika risk sermayesi fonu olan Cathay AfricInvest İnovasyon Fonu’nun (CAIF) kurucu ortağıydı. . Ekipteki diğer yöneticiler arasında Yassine Soual (Yatırımlar), Narjisse Belmahi (CFO/COO) ve Rida Chahoud (Değer Yaratımı) yer alıyor.
Afrika’da yalnızca bir avuç sürekli yenilenen risk sermayesi fonu var ve Laalej’e göre AMV, kıtanın girişim ortamındaki bazı sıkıntılı noktaları ele almak için bu yaklaşımı seçti. Ona göre bu, Afrikalı start-up’ların, şirketlerin ve yenilikçilerin genel olarak sahada karşı karşıya olduğu temel gerçeklikle çoğu zaman ilişkili olmayan makro bir perspektiften bakıldığında teknoloji ekosisteminin yaşadığı bazı döngüleri hafifletmek için sabırlı sermaye eksikliğini de içeriyor.
Afrika, risk sermayesi finansmanında geçen yıla göre %50’den fazla düşüş yaşayan tek bölge değil. Ancak Laalej’e göre, Latin Amerika, Hindistan, Güneydoğu Asya ve Orta Doğu’daki diğer gelişmekte olan pazarlardan farklı olarak Afrika, teknoloji ekosistemini büyütmek için yabancı sermayenin insafına kalmıştır (geçen yıl startup’lara fon sağlayan yatırımcıların %77’si). kıtanın dışında bulunuyordu.)
Sorun, birçok yerel özel ve kamu şirketinin, emeklilik fonunun, çokuluslu şirketin ve yatırım firmasının nakit ve bilançolarının bir kısmını tahsis etme ve risk sermayesi varlık sınıfına girme konusundaki isteksizliğiyle daha da karmaşıklaşıyor. Al Mada, girişim kolu aracılığıyla hikayeyi değiştirmeyi umuyor. Büyük getiri sağlayan ve yerel ve küresel etki yaratan kazananları desteklemeyi başarırsa, diğer eski kurumlar da aynı yolu izleyebilir. Orange Ventures Africa ve Helios Digital Ventures, girişim kolları kuran şirketlerin ve özel sermaye şirketlerinin bazı örnekleridir.
Her zaman yeşil bir fonun yatırım tezi
AMV, kurumsal risk sermayesinin bir alıcısı olarak, şirketler ve startuplar arasındaki iletişim ve geri bildirim uçurumunun üstesinden gelmeyi amaçlıyor. Tipik olarak, bu taraflar farklı pazarlardaki sorunları fark ettiğinde, bu çoğunlukla farklı açılardan gerçekleşir ve bunların nasıl çözüleceği konusunda her zaman fikir birliğine varmazlar. AMV, startuplarını Al Mada’nın bazı yan kuruluşlarıyla birleştirerek her iki portföydeki iş birliğini teşvik ederek bu açığı kapatmayı hedefliyor.
“Eğer B2B bazında bir start-up’ın kullanımı kolay aracını kullanırsanız ve büyük bir sigorta sağlayıcısının sigortalama kapasitesine sahip olanlarla evlenirseniz, şimdi biraz sihir yaratabilirsiniz çünkü sigortacılık bugün Sahra Altı Afrika’da bir nüfuza sahiptir. Bu oran %3’ün altında, bu inanılmaz derecede düşük bir oran” diyen Laalej, bir sigorta teknolojisinin sağlık sigortası alanında faaliyet gösteren bir şirketle nasıl ortak olabileceğini anlatıyor. “Finansal katılım ihtiyacına yönelik farkındalığın arttığı bir dönemde dijitalleşmenin de büyüdüğü bir dönemde, şirketlerin kuru tozunu ve ateş gücünü start-up’larla birleştirdiğimiz bazı oyunların en azından bizim için açık olduğunu düşünüyorum. ‘ Yenilik ve geniş bir insan havuzunu ve küçük işletmeleri birleştirme yeteneği – böylece hissedarlarımız ve ekosistemlerimiz için çok fazla değer yaratın.”
Frankofon Afrika’da diyabet ve hipertansiyon hastalarını hedef alan isyan hizmetleri sağlayan Fransız ve Fildişi Sahilli merkezli bir girişim olan Susu, AMV’nin portföy şirketlerinden biridir. VC firması yakın zamanda dört yıllık girişimde 4,9 milyon dolarlık bir tohum turuna öncülük etti. AMV ayrıca, Afrika’daki müşterileri olan Hollanda merkezli bir otel rezervasyon platformu operatörü olan Faslı bir sağlık teknolojisi girişimini de destekledi ve Mısırlı bir fintech’e yatırım yapmak için görüşmelerde bulunuyor.
Laalej, Kazablanka merkezli firmanın sektörden bağımsız bir yaklaşımı sürdürürken, Al Mada ve diğer Sınırlı Ortakların (LP’ler) sahip olduğu uzmanlık sektörlerinden yararlanmak için kasıtlı bir konumlandırma bulunduğunu belirtiyor. Bu sektörler finansal hizmetler, sağlık, lojistik, yenilenebilir enerji, madencilik, dağıtım, perakende, eğitim ve telekomu kapsamaktadır. AMV için desteklediği inovasyon, bu eski sektörleri uyumlu hale getirmeli ve tamamlamalı, böylece hem ürün hem de coğrafi erişim açısından köprüler oluşturmalıdır.
“Kuzey Afrika’da, Frankofon konuşulan Batı Afrika’da ve Orta Afrika’da çok güçlüyüz ve bu bölgelerdeki ağımızdan yararlanmak istiyoruz. Startup kurucularının ürün ve hizmetlerini, düzenleyici çerçeveler ve pazara giriş stratejilerinden birim ekonomisi ve kıyaslamaya kadar farklı konularda yerel ortamları güçlü bir şekilde anladığımız bölgelere ölçeklendirmelerine yardımcı olmak istiyoruz” dedi Laalej. “Daha sonra, aynı şekilde mevcut olmadığımız ancak Doğu Afrika, Güney Afrika ve hatta Anglofon Batı Afrika gibi pazarlarda varlığımızı geliştirmek istediğimiz diğer bölgelerle de köprüler oluşturacağız.”
Büyüme aşamasındaki yatırımcı ama fırsatçı tohum
Özellikle, bu strateji, Afrika’daki startup şirketlerinin ötesine geçerek, kıtada faaliyet gösteren, bir yıllık firmadan çek almadan önce veya sonra bir çek alan yabancı şirketleri de kapsayacak şekilde uzanıyor (örnek olarak: yukarıda adı geçen Hollanda merkezli konaklama startupı). Ancak dikkat edilmesi gereken bir nokta, AMV’nin portföyündeki üç girişimin tohum ve Seri A aşamasında olmasıdır. Bu, fonun ilk yaklaşımından, TLCom Capital, Partech Africa, Norrsken22, Algebra Ventures ve CAIF gibi şirketlerin ticaret yaptığı büyüme aşaması finansmanındaki boşluğu gidermeye yönelik kayda değer bir değişim.
Laalej’e göre durum neden böyle? AMV, bağış topladıktan sonra pazardaki A ve B Serisi girişimlerin kalitesinin nispeten düşük olduğunu fark etti. Bunu çeşitli faktörlere bağlıyor; bunlardan biri, birçok startup’ın özellikle 2020 ve 2021 yılları arasında bol finansman ortamından yararlanması ve bunun sonucunda 18 ila 24 aya kadar uzanan önemli bir pist elde etmeyi başarmış olması. Sonuç olarak, hazır girişimler 2023’te piyasada ek finansman aramaya acil ihtiyaç duymadı.
“Fonu kapatırken bunun tamamen farkındayken, Seri A ve Seri B anlaşma akışımızı daha erken bir yaklaşımla sağlamaya karar verdik” dedi. “Artık piyasada tespit edebileceğimiz en olgun tohum girişimlerinden bazılarına yatırım yapmak ve pazarlara gidebileceğini ve A Serisi turunu yükseltebileceğini düşündüğümüz girişimleri ikiye katlamak konusunda biraz proaktif olmak istiyoruz ve bu da biz ne yaptık?”
AMV, başlangıç fırsatı başına 500.000 ila 1 milyon ABD Doları arasında değişen, A Serisi ve B Serisi fırsatları için 2-6 milyon ABD Doları arasında değişen biletlerle yaklaşık 20 şirketten oluşan bir portföy oluşturmayı ve takip için 8-10 milyon ABD Dolarına kadar dağıtma olanağı sağlamayı planlıyor kazananlarına yapılan yatırımlar hakkında.
Özel sermaye sektörünün aksine, Fas’taki risk sermayesi, özellikle Mısır’la karşılaştırıldığında, özel sermayenin nispeten niş bir alt kümesi olmaya devam ediyor. Ancak son yıllarda Fas’ta risk sermayesi anlaşma faaliyetlerinde ılımlı bir büyüme görüldü. 2022’de, ülkenin startup şirketlerine 126 milyon doların üzerinde yatırım yapıldı; bu, 2021’deki 29 milyon dolardan yukarıya doğru bir gidişatı yansıtıyor. Outlierz Ventures ve UM6P Ventures da dahil olmak üzere çeşitli fonlar yerel olarak ortaya çıktı ve AMV’nin piyasaya sürülmesi, Fas’ın risk sermayesi yatırımının kayda değer bir göstergesi. Ekosistem olgunlaşıyor ve yaşlanıyor.
“Afrika kıtasında zaman ve çaba harcamak isteyen Afrikalı girişimciler ve uluslararası girişimciler için en büyük Afrika sermayesini dağıtmaya çabaladığımız gerçeğinin ötesinde, yerel ve uluslararası şirketlerin de zamanlarını ve kaynaklarının bir kısmını geri yatırmak için partiye katılacağını umuyoruz. Gelecek çok parlak, nüfusumuz dirençli ve başarıya aç olduğu için Afrika’daki toplumlarımızdaki büyük temel boşlukları ele alan genç girişimcilere ihtiyacımız var.”