Geçen yıl, Justin Ernest girişim sermayesinin işleyişinde büyük bir boşluk fark etti: aile ofisleri ve daha küçük kurumsal yatırımcılar, hızla büyüyen yapay zeka şirketlerine yatırım yapma isteğindeydiler ancak bu şirketlerin hisselerine erişimleri yoktu.
Derin teknolojiye yatırım yaparak ve fonlama süreçlerini yönlendirme konusunda beş yılı aşkın bir süre geçiren Ernest, yatırımcılarla kurucular arasında bir köprü kuracağına emindi.
Resmi bir VC fonu kurmak yerine, yeni yöneticilere 12 ila 18 ay arasında süren bu süreçten kaçınarak, ağı sayesinde öne çıkan, daha sonraki aşamadaki şirketlerde hisse tahsisleri sağladı. Ardından, bu özel hisse tekliflerini yaklaşık 30 küçük kurumsal yatırımcıdan oluşan bir gruba, tek anlaşma fonları olarak çalışan Özel Amaçlı Araçlar (SPV’ler) kullanarak sundu.
Son 12 ay içerisinde, firması Sabertooth VC, Anthropic, Anduril, Databricks, PsiQuantum ve SpaceX gibi 10 şirkete yaklaşık 400 milyon dolar yatırım yaptı. Şirket, her anlaşmayı ayrı bir fon olarak ele alıyor; çoğu durumda, yatırımcıların hissesini satın aldığı SPV şeklinde yapılandırıyor.
Kontrol edilen mürekkep, 10 milyon dolardan 275 milyon dolara kadar değişiyor; bu da önemli hisse parçaları elde etmesini sağlıyor ve her zaman resmi olarak şirket onaylı finansman turlarına katılıyor.
Sabertooth, aile ofislerine bireysel yüksek profilli, ileri aşama girişimlerde öz sermaye alma fırsatı sunan tek firma değil. Ancak Ernest, küçük tahsisatların ve aile ofislerini hedefleyen SPV’lerin dünyasında sağlam bir üne sahip olduğu için bu yatırımcılar tarafından hızla önemli miktarda sermaye topladı.
“Justin gerçekten bir yatırımcı,” diyor 50 bireyin servetini yöneten bir aile ofisi CIO’su Benjamin Wagner. “Karar verme yeteneği, uzmanlığı ve teknik bilgisi, ondan daha fazla sermaye toplamaya çalışan diğer organizasyonlardan onu ayıran özellikler.”
Wagner, PsiQuantum’a doğrudan yatırım yapmaya çalıştığında, şirketin CFO’su onun Sabertooth aracılığıyla yatırım yapmasını önerdi.
“Ernest ile tanıştığımda, onun meşru bir yatırımcı olduğunu hemen anladım,” diyor Wagner. “Justin’in erişimi, bazı geçici organizasyonlardan kesinlikle farklı.”
Bu onay, son derece önemli. Anthropic ve Anduril gibi girişimlerin yetkisiz SPV’lere karşı sıkı bir şekilde önlemler aldığı bir dönemde, Sabertooth aracılığıyla yatırım yapmak, küçük sınırlı ortaklara bir güvence sağlıyor. Paralarını, şirketler tarafından doğrudan vet edilen ve saygı gösterilen bir yatırımcıya emanet ettiklerini biliyorlar.
Teknik bilgilerin ötesinde, Harvard İşletme Okulu mezunu olan Ernest, ciddi şekilde üstesinden geldiği çocukluk konuşma güçlüğünün ardından iletişim becerilerini geliştirdi. Hızla yükselen teknoloji şirketleri hisse tahsisleri aldığında bu yeteneğini sağladığı geniş ağa borçlu olduğunu belirtiyor.
“Ağımın merkezi olma yeteneğimin süper gücüm olduğunu her zaman düşündüm ve bunu son derece stratejik bir şekilde kullanmayı seviyorum,” diyor TechCrunch’a. Örneğin, genellikle yeni bir SPV için aile ofislerinden yatırımcı sermayesi sağlamada sıkı bir zaman diliminde yol alabiliyor.
“Elimde bir grup sınırlı ortak var,” diyor. “Genellikle dört, beş veya altı telefon görüşmesi yapabilirim ve sınırlı ortaklarımın ne kadar yatırım yapacaklarını çok iyi bilirim.”
Ernest, şu an için, kendisine ait sınırlı ortaklar için özel şirketler adına fon toplama işini büyütmeye devam etmek istediğini belirtiyor. Ancak nihai hedefi, nihayetinde geleneksel bir girişim fonu kurmak. Bu zor bir görev, ama Sabertooth’un bu tek seferlik SPV’ler aracılığıyla sağlam geri dönüşlerinin, yeni bir fona geri dönme kararını verirken yatırımcıların en çok önem verdiği şey olduğunu düşünüyor.
Bu isteği gerçekleştirme yolunda ilerliyor. Sabertooth, geçen yıl Nvidia tarafından 20 milyar dolara lisanslanan ve satın alınan çip üreticisi Groq’tan büyük bir geri dönüş sağladı. Önümüzdeki plan ise bu Cuma SpaceX’in beklenen halka arzı ve daha sonra bu yıl beklenen Anthropic’in halka açılması. Yatırımcılarına daha büyük kazançlar sağlamaya adım adım hazırlanıyorlar.
Ancak SPV’ler, geleneksel girişim fonlarıyla aynı sokak itibara sahip değil. Yine de Ernest, bunlarla başlamanın ve aile ofisleriyle sağlam bir üne sahip olmanın, bir girişim fonu başlatıp rakipleriyle mücadele etmekten daha doğru bir stratejik hareket olduğuna inanıyor.
“Aksiyonun içinde olmak istedim,” diyor. “Bunun hayatımız boyunca karşılaşacağımız en iyi vintage’lardan biri olacağını düşünüyorum.”
